Bloomberg — Los inversores consideran que la reestructuración del comercio mundial va a perjudicar a la economía mundial, pero confían en que sus carteras saldrán adelante.
Estas son las principales conclusiones de la última encuesta Bloomberg Markets Live Pulse. Casi cuatro quintas partes de los 320 encuestados afirmaron que el reciente giro hacia políticas proteccionistas -como sanciones, controles a la exportación y subvenciones- plantea riesgos para el crecimiento económico, ya que las empresas tratan de acortar y hacer más seguras sus líneas de suministro, mientras que los gobiernos congelan a sus rivales.
Sin embargo, los inversionistas apuestan por sacar provecho de este cambio, que recibe diversos nombres, desde “nearshoring” a “re-globalización”. Casi la mitad de los participantes en la encuesta afirmaron que la tendencia es positiva para sus propias participaciones financieras, mientras que sólo el 21% dijo que el impacto era negativo. Entre los encuestados figuran gestores de carteras, operadores, economistas, inversores minoristas y otros lectores de Bloomberg News.
El gran replanteamiento del comercio comenzó con las tensiones entre Estados Unidos y China bajo el entonces presidente Donald Trump. Cobró impulso en los primeros días de la pandemia, cuando los países temían volverse dependientes de otros para proporcionar bienes vitales. La guerra de Rusia en Ucrania añadió urgencia a la campaña para proteger las industrias nacionales y diversificar las redes de suministro.
Todo esto generó preocupación de que la economía global se esté fracturando en bloques comerciales rivales. Ese resultado podría recortar un 5% (o alrededor de 5 billones de dólares) del PIB mundial, según una investigación de la Organización Mundial del Comercio citada el viernes por la directora general del grupo, Ngozi Okonjo-Iweala.
“Necesitamos evitar más proteccionismo”, dijo Okonjo-Iweala en la reunión anual del Fondo Monetario Internacional en Marruecos. “El libre flujo de comercio es lo que necesitamos si realmente queremos que nuestras economías se muevan”.
Por ahora, los inversores están encontrando formas de apostar por los nuevos patrones. En los mercados de divisas, el mayor ganador esperado durante el próximo año es el peso mexicano, según el 52% de los encuestados de MLIV Pulse, lo que lo sitúa muy por delante del yuan chino y el won coreano. México está recibiendo una ola de inversiones, a medida que empresas en Estados Unidos y Canadá buscan acortar las líneas de suministro y reducir su dependencia de China .
Lo que los administradores de dinero parecen haberse dado cuenta es que esa volatilidad trae oportunidades, y que las doctrinas arraigadas que propugnan el libre comercio, en las capitales y en las salas de juntas corporativas, están siendo revisadas en lugar de descartadas por completo.
“Los inversores entendieron que lo que estaba sucediendo era más bien una evolución a lo largo de líneas regionales”, dijo Sahil Mahtani, estratega de la firma de inversiones Ninety One. “Pudieron aprovechar oportunidades relacionadas con las guerras comerciales, las sanciones y el nearshoring”.
Los gobiernos de todo el mundo han impuesto más de 11.000 políticas para gestionar el comercio desde 2019 (un gran salto con respecto a la década anterior) y alrededor de cuatro quintas partes de ellas son “dañinas” en el sentido de que restringen a las empresas extranjeras, según un rastreador mantenido por Global Perro guardián de alerta comercial.
Parte de eso proviene de los esfuerzos de Estados Unidos y Europa para reducir la dependencia de China Inc. y encontrar proveedores entre sus vecinos. Es probable que esto continúe y los administradores de dinero se están adaptando, dijo Kim Forrest, director de inversiones de Bokeh Capital Partners LLC.
“¿Cómo ganan dinero los inversores en este tipo de volatilidad económica? A la antigua usanza: investigar y encontrar empresas que entiendan los desafíos y que tengan procesos que realmente aprovechen estos cambios”, dijo.
Trump impuso aranceles a más de 300 mil millones de dólares en importaciones procedentes de China, y la administración Biden los ha mantenido.
Cuando se les preguntó quién ganaría la contienda comercial entre Washington y Beijing, casi el 40% de los encuestados de MLIV Pulse dijeron que Estados Unidos está por delante, mientras que el 24% le dio la ventaja a China. Otros escribieron su propia respuesta y muchos dijeron que todos pierden en las guerras comerciales.
En cuanto al impacto en el mercado de valores, los inversores estaban divididos casi por igual sobre si las tensiones están frenando a las acciones estadounidenses, pero hubo una visión mucho más clara sobre el impacto en las acciones chinas, con un 81% diciendo que las acciones allí estaban sufriendo como resultado.
Las elecciones presidenciales en Estados Unidos el próximo año podrían presagiar una nueva fase. Trump, el favorito republicano, ha propuesto imponer un arancel del 10% a todas las importaciones estadounidenses. La mayoría de los inversores ven ese plan como malo para las acciones estadounidenses, los bonos del Tesoro y el dólar, mostró la encuesta MLIV Pulse.
Biden ha trabajado para mantener a los aliados alineados con su política hacia China. Los líderes de Estados Unidos y la Unión Europea buscan anunciar un acuerdo en Washington el viernes sobre el acero y el aluminio. El objetivo es resolver sus propias diferencias y adoptar una postura más unificada contra las importaciones de acero chinas.
Otro tema candente son los vehículos eléctricos, un mercado que China domina cada vez más con la ayuda de subsidios gubernamentales. Los esfuerzos de Estados Unidos y la Unión Europea para revertir esa tendencia mediante la imposición de barreras comerciales probablemente serán contraproducentes, dijeron los encuestados de MLIV Pulse.
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