Bloomberg — Las perspectivas de beneficios se están debilitando y podrían seguir siendo moderadas, según estrategas de Morgan Stanley (MS) y JPMorgan Chase & Co. (JPM).
Mientras comienza la temporada de informes, Michael Wilson de Morgan Stanley dijo que la amplitud de las revisiones de ganancias (refiriéndose al número de acciones que experimentan mejoras versus rebajas) para el S&P 500 ha caído drásticamente en las últimas dos semanas.
Dado que este es un momento del año en el que las revisiones de beneficios tienden a experimentar una inflexión al alza en la amplitud, un mayor rendimiento inferior “sería una señal de que otros riesgos cíclicos, incluidos los vientos en contra macroeconómicos, están impulsando el telón de fondo de las revisiones de beneficios”, escribió Wilson en una nota.
El índice de revisiones de beneficios de Citigroup Inc. (C) muestra que las rebajas han superado a las mejoras durante cuatro semanas consecutivas antes de la temporada de presentación de informes. Mislav Matejka, estratega de JPMorgan, espera que esta tendencia continúe.
“Más recientemente, las revisiones del BPA parecen estar debilitándose de nuevo en EE.UU. y la eurozona”, escribió Matejka en una nota. “Creemos que esta tendencia bajista podría continuar”.
Las opiniones bajistas contrastan con un tono más optimista de los analistas antes de la temporada, que arrancó el viernes con gigantes bancarios como JPMorgan. Los próximos resultados revelarán cómo han gestionado las empresas vientos en contra, como la subida de los tipos de interés y la ralentización de la demanda de los consumidores.
La perspectiva de tipos de interés más altos durante más tiempo ha inquietado a los mercados este mes, y el rendimiento del Tesoro a 10 años ha alcanzado su nivel más alto en más de una década. Los inversores se preparan para que la Reserva Federal mantenga una política restrictiva, reavivando los temores de recesión que se han acentuado por el conflicto en Oriente Medio.
Aun así, Lori Calvasina, estratega de RBC Capital Markets, afirma que la temporada de presentación de informes ha tenido un buen comienzo en términos de reacciones de las cotizaciones bursátiles, a pesar de que las revisiones de los beneficios por acción se han vuelto ligeramente negativas y los comentarios sugieren que el incierto contexto macroeconómico está pasando factura a las empresas. De las pocas empresas del S&P 500 que han presentado resultados hasta ahora, el 88% ha superado las estimaciones, según datos recopilados por Bloomberg Intelligence.
Calvasina elevó ligeramente su previsión de beneficios por acción del S&P 500 para 2023 y 2024. “Nuestra previsión para 2024 asume una moderación significativa de la inflación, una relajación de las presiones sobre los tipos de interés en la segunda mitad del año y unas previsiones flojas del PIB y la producción industrial”, escribió en una nota.
Sin duda, los primeros resultados muestran un “fuerte comienzo” del trimestre, según los estrategas de Bank of America Corp. (BAC), que afirmaron que las empresas del S&P 500 que han presentado sus informes hasta ahora han superado las estimaciones de los analistas en un 9%.
Los analistas predicen que las empresas del S&P 500 registrarán una caída del 0,8% en sus beneficios del tercer trimestre con respecto a hace un año, antes de un repunte del 6,2% en los tres últimos meses del año, según las estimaciones recopiladas por Bloomberg Intelligence.
“Esperamos que las orientaciones de las empresas ofrezcan más claridad sobre las expectativas para el cuarto trimestre, lo que a su vez debería marcar la pauta para las revisiones de 2024″, escribió Wilson.
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