Bloomberg — Las previsiones de ganancias de los analistas de Wall Street están subiendo en EE.UU. aun antes de que se conozcan los resultados, lo que apunta a que es posible que lo más grave de la caída de los beneficios ya ha pasado, puesto que la disminución en la inflación disminuye la tensión en un gran número de sectores.
Esto ha llevado a un índice llamado “momentum de revisión de ganancias”, un indicador de los movimientos al alza y a la baja de las ganancias previstas por acción para los próximos 12 meses, a situarse aproximadamente en terreno positivo y bastante por encima de su nivel mínimo en noviembre de 2022, de un 70% negativo, de acuerdo con la información recopilada por Bloomberg Intelligence. Se trata de la valoración más positiva previa a la temporada de resultados desde el primer trimestre del año pasado, ya que últimamente las estimaciones únicamente se revisan al alza una vez que los ejecutivos presentan sus últimas perspectivas.
Los movimientos son un indicio del cada vez mayor optimismo mientras las compañías se disponen a iniciar la publicación de los informes del tercer trimestre. Aunque se prevé que los beneficios de las compañías del S&P 500 desciendan por cuarto trimestre seguido, puede que esto marque un final de la tendencia a la baja, pues los analistas estiman que los beneficios por acción experimentarán un repunte en el último trimestre del 2023.
Estas previsiones respaldan el rebote del mercado bursátil en octubre, gracias al sentimiento de optimismo ante la posibilidad de que la Fed finalice sus alzas de tipos de interés en un contexto de crecimiento económico estable, incluso si ciertos sectores continúan viéndose afectados por las tensiones inflacionistas y la estrechez del mercado laboral.
“Los analistas se han visto obligados a cambiar sus expectativas de ganancias, y muchos se han vuelto más optimistas sobre el crecimiento de las ganancias en el próximo año y sobre lo que las empresas pueden manejar en los próximos trimestres sin el viento en contra de que la Reserva Federal siga aumentando las tasas”, dijo Jimmy Lee, CEO de The Wealth Consulting Group.
Muchos sectores del S&P 500 han registrado mejoras en las revisiones de beneficios. Los productores de energía han liderado el camino en las últimas semanas a medida que los precios del crudo suben, junto con las empresas de tecnología y aquellas que dependen del gasto discrecional de los consumidores, según muestran los datos de BI. Los servicios públicos y el sector inmobiliario siguen estando entre las industrias más débiles.
Después de los esfuerzos de reducción de costos, se espera que las empresas de tecnología y servicios de comunicaciones vean fuertes mejoras en los márgenes de ganancias durante el tercer y cuarto trimestre, mientras que se anticipa que los productos básicos, la atención médica y los materiales experimentarán una presión continua.
La división subraya las perspectivas aún inciertas en algunas industrias a medida que los impactos de los aumentos de tasas de la Reserva Federal se extienden por toda la economía y la inflación sigue siendo elevada. Como resultado, es posible que sea necesario generalizar las revisiones al alza de las ganancias antes de que haya un cambio notable en la confianza de los inversores, según Timothy Chubb, director de inversiones de Girard, una firma de asesoría patrimonial respaldada por Univest.
“Mi mayor preocupación es hasta qué punto y durante cuánto tiempo pueden las empresas trasladar los aumentos de precios a los consumidores antes de que afecten significativamente a la demanda”, dijo Chubb. “Es posible que hayamos superado el punto más bajo en cuanto a ganancias, pero ¿en qué momento las tasas altas y los salarios elevados comenzarán a obligar a las empresas a despedir trabajadores y, en cambio, apuntalar los márgenes?”
Las acciones más importantes del S&P 500 han dominado la recuperación de las ganancias este año. Se espera que las cinco empresas más grandes, incluidas Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT) y Alphabet Inc. (GOOGL), registren una expansión de ganancias del 29% en los tres meses hasta septiembre respecto al año anterior, según muestran los datos de BI. Eso se compara con una contracción de las ganancias del 1,1% para el S&P 500 en general y una caída del 4,3% sin esas cinco empresas principales.
Aún así, es posible que el S&P 500 termine su recesión de ganancias en el tercer trimestre en lugar del cuarto. Esto se debe a que las empresas han superado en gran medida las previsiones de los analistas. Durante las últimas tres décadas, alrededor del 60% de las empresas suelen superar las estimaciones de beneficios en un trimestre determinado. Pero desde principios de 2021 ha rondado el 80%, según muestran los datos de BI.
“Los analistas redujeron demasiado las expectativas en los últimos trimestres, por lo que las empresas han podido superar más fácilmente el crecimiento de las ganancias y probablemente continuarán haciéndolo en esta temporada de ganancias”, dijo Wendy Soong, analista senior de BI.
Los operadores esperan las cifras de este jueves sobre los precios al consumidor para solidificar las expectativas sobre el rumbo de la política monetaria y su impacto en la economía y los márgenes de las empresas.
El miércoles, el Departamento de Trabajo informó que los precios pagados por los productores aumentaron a un ritmo más rápido de lo esperado en septiembre. Pero los mercados de futuros seguían apostando a que las subidas de tipos de la Reserva Federal probablemente hayan terminado.
“Tengo la esperanza de que terminemos con un escenario ‘Goldilocks’ (Ricitos de Oro) en el que la inflación caiga aún más y la Reserva Federal se vuelva moderada más rápidamente, lo que conducirá a recortes de tasas más rápidos en el futuro”, dijo Lee de Wealth Consulting Group. “Si eso sucede, tendremos un repunte masivo de los activos de riesgo a finales de este trimestre, y los administradores de fondos perseguirán rendimientos de referencia que se han perdido”.
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