Bloomberg — Los mercados chinos se disponen a reabrir tras las vacaciones de la Semana Dorada en un contexto mundial incierto, que puede atenuar el optimismo del auge del gasto en el país.
Han ocurrido muchas cosas en el extranjero mientras los mercados continentales estaban cerrados. Los activos de riesgo se vieron perjudicados por la renovada preocupación por unos tipos de interés estadounidenses más altos y a más largo plazo, lo que provocó una venta masiva de bonos del Tesoro que se propagó por los mercados mundiales. En el ámbito nacional, sin embargo, los ingresos por turismo de las vacaciones aumentaron interanualmente, lo que refuerza las apuestas de que la economía china ha tocado fondo.
Las señales contradictorias prepararon el terreno para un comienzo agitado de la renta variable continental el lunes. Un indicador de las acciones chinas cotizadas en Hong Kong subió el viernes, lo que ayudó a recortar sus pérdidas desde el 28 de septiembre -cuando los mercados terrestres cotizaron por última vez- al 0,3%. Mientras tanto, un índice de las acciones del país que cotizan en EE.UU. ha ganado un 0,3% en este periodo. El yuan se ha debilitado un 0,2% frente al dólar.
“Los datos de consumo de la Semana Dorada deberían dar más confianza a los mercados de que la demanda se está estabilizando, lo que podría ayudar a impulsar el sentimiento de los sectores de consumo y servicios”, dijo Marvin Chen, estratega de Bloomberg Intelligence. “Pero la relajación de las preocupaciones internas viene acompañada de un aumento de los vientos en contra externos por el ajuste de los mercados a unos tipos de la Fed más altos y más largos”.
Los operadores habían depositado sus esperanzas en el impulso del consumo navideño como nuevo catalizador de la atonía del mercado. Los viajes y el gasto se dispararon en comparación con el cierre de 2022, con 826 millones de viajeros, lo que representa un aumento del 71% respecto al año pasado. El gasto se disparó casi un 130%. Otros datos clave publicados durante la pausa también mostraron que la economía en general se está recuperando, aunque está lejos de volver a rugir.
Los inversores sopesarán estas modestas mejoras frente a las preocupaciones sobre el endurecimiento de la política de la Reserva Federal tras un informe de empleo estadounidense más caliente de lo esperado. Se considera que China corre un riesgo particular, ya que una mayor brecha de tipos de interés con Estados Unidos puede aumentar la presión sobre el yuan y acelerar una fuga de capitales.
GRAFICA US CHINA
El índice CSI 300, referencia de los valores chinos en tierra firme, había perdido un 4,7% en el año antes de la pausa. Un nuevo descenso del 4,9% borraría todas las ganancias del rally de reapertura que comenzó en octubre de 2022. Alcanzar ese sombrío hito puede envalentonar a los escépticos de China, que siguen rehuyendo el mercado debido a la agudización de los problemas del sector inmobiliario y a las preocupaciones geopolíticas.
El desplome del mercado inmobiliario sigue siendo uno de los principales problemas, y la crisis que afecta al promotor endeudado China Evergrande Group y a otros constructores clave muestra pocos signos de remitir. Las ventas de viviendas siguieron registrando descensos de dos dígitos con respecto al año anterior en septiembre, una temporada tradicionalmente alta para los constructores, lo que subraya la débil confianza de los compradores a pesar de la reciente serie de medidas de flexibilización inmobiliaria.
Algunos inversores, sin embargo, afirman que la implacable caída de este año ha creado algunas oportunidades de compra. También hay esperanzas de que el próximo tercer pleno del XX Congreso del Partido, una reunión de altos dirigentes para debatir los principales asuntos económicos y de reforma, ofrezca indicios de nuevos estímulos. La reunión, que se celebrará a finales de octubre y principios de noviembre, podría actuar como catalizador positivo, dijo Chen, de Bloomberg Intelligence.
“Podemos esperar una recuperación hacia finales de año o principios del próximo, cuando la economía se acerque al final del ciclo de desabastecimiento y cuando veamos unos esfuerzos políticos más coordinados para hacer frente a la debilidad de la economía”, afirmó Elizabeth Kwik, directora de inversiones en renta variable asiática de abrdn Plc.
Por ahora, recuperar a los inversores extranjeros está resultando difícil. Los fondos globales vendieron acciones chinas en términos netos por segundo mes consecutivo en septiembre, recortando su exposición al nivel más bajo desde 2020. El pesimismo es tal que “acciones chinas cortas” surgió como una de las mayores convicciones entre los administradores de dinero en la última encuesta mensual de Bank of America Corp.
“Tenemos datos económicos que muestran una mejora, así que eso es un buen comienzo, pero los mercados se muestran escépticos dado lo gravemente dañada que está la confianza”, dijo Christopher Wong, estratega de divisas de Oversea-Chinese Banking Corp. en Singapur. Los mercados chinos tardarán en recuperarse, añadió, ya que “el sentimiento tiene que recuperarse y la confianza tiene que repararse.”
-- Con la ayuda de Iris Ouyang.
2023 Bloomberg L.P.
