Bloomberg — La mayor perdedora inmobiliaria de este año está dando la vuelta al guion en lo que a rendimiento se refiere, pero sigue en terreno inestable.
En un sorprendente alarde de fortaleza, uno de los eslabones más débiles del sector inmobiliario ha superado el tercer trimestre como un relativo punto brillante. Los propietarios de oficinas obtuvieron sus primeros resultados trimestrales superiores a los del índice S&P 500 desde 2020. El grupo retrocedió sólo un 2,8% en el tercer trimestre, frente a la caída trimestral de casi el 3,7% del S&P 500.
Es una mejora drástica desde los mínimos que ha registrado el grupo desde el inicio de la pandemia, pero el sector es vulnerable al entorno de tasas de interés elevados. El mes pasado, se produjo un sorprendente repunte de la contratación en Estados Unidos, lo que desató la preocupación de que la Reserva Federal vuelva a subir los tipos antes de finales de año.
El sólido informe sobre el empleo hizo que los valores inmobiliarios se desplomaran, convirtiéndose en uno de los sectores con peores resultados del S&P 500. Los REIT de oficinas alcanzaron el viernes su nivel intradía más bajo desde 2009.
A pesar del último golpe, el grupo acaba de concluir su mejor trimestre desde el inicio de la pandemia en comparación con sus homólogos arrendadores inmobiliarios, cayendo sólo un 1,5% en el tercer trimestre, según los datos de Evercore ISI. Sólo los centros de datos se acercaron a los arrendadores de oficinas, que cayeron un 2,5%.
Los propietarios de oficinas recibieron un impulso durante el tercer trimestre después de que SL Green Realty Corp. vendiera su participación del 49,9% en 245 Park Avenue a finales de junio, estimulando un amplio repunte de alivio en todo el grupo de pares, según Jeffery Langbaum, analista de Bloomberg Intelligence.
“Puede que sólo se trate de un dato, pero demostró que al menos un inversor estaba dispuesto a invertir capital adicional en un edificio de oficinas y absorber una gran cantidad de deuda respaldada por oficinas”, dijo.
Ese acuerdo proporcionó un viento de cola incluso al propietario de oficinas más decaído este año. Hudson Pacific Properties, con sede en Los Ángeles, que ha perdido un 40% en lo que va de año, subió un 58% durante el tercer trimestre, convirtiéndose en la mayor ganadora del periodo. Del mismo modo, los propietarios de oficinas con sede en Nueva York, Vornado Realty Trust y SL Green, avanzaron un 25% y un 24%, respectivamente.
Incluso en San Francisco, donde los propietarios de oficinas han registrado tasas de vacantes desorbitadas desde el inicio de la pandemia de Covid-19, hay signos de alivio. El número de inquilinos en el mercado ha pasado de 137 a principios de año a 180, y las necesidades de metros cuadrados casi se han duplicado, según escribió en una nota Steve Sakwa, analista de Evercore ISI. Pero advierte de que gran parte de la demanda incremental procede de inquilinos con futuros vencimientos de contrato.
“Los propietarios y compradores de inmuebles comerciales tienen que estar dispuestos a jugar a largo plazo”, dijo Mary Daly, presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, en el Club Económico de Nueva York el jueves. “Hay que tener una constitución fuerte para estar en el sector inmobiliario comercial, porque atraviesa ciclos”.
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