Bloomberg — Las divisas de los mercados emergentes borraron sus ganancias del viernes y se preparaban para una tercera semana de descensos, ya que el informe de empleo de EE.UU., mejor de lo esperado, subrayó que los tipos de interés mundiales podrían seguir subiendo durante más tiempo. Las acciones recortaron las ganancias del día, mientras que las primas de riesgo crediticio aumentaron.
Se reanudó la venta de divisas en Latinoamérica, con los pesos mexicano y chileno liderando la caída del índice MSCI Inc. por cuarto día consecutivo. Las pérdidas se produjeron después de que un indicador de los rendimientos de las operaciones de carry trade en 18 de las principales divisas de países en desarrollo registrara las peores pérdidas desde que China puso fin a su política de Covid Zero. Los inversores que esperaban un repunte de los activos de los mercados emergentes en el cuarto trimestre ya han visto menguar esas esperanzas esta semana, con nuevos motivos de preocupación desde el norte de África hasta Latinoamérica.
“Los mercados han sido descontados por una Fed que ha alcanzado su tasa terminal, y los datos de hoy aumentan la posibilidad de que la Reserva Federal podría subir de nuevo en noviembre”, dijo Brendan McKenna, estratega de Wells Fargo en Nueva York. “Con la mayoría de los bancos centrales de los mercados emergentes ya recortando, especialmente en Latam, los diferenciales de tipos oscilan más notablemente a favor del dólar y lejos de las divisas EM”.
La venta masiva de esta semana tampoco ha perdonado a las acciones ni a los bonos. Unos 266.000 millones de dólares de riqueza de los accionistas se esfumaron a pesar de que la mayor economía emergente, China, estaba cerrada por vacaciones. El aumento de los rendimientos en Estados Unidos está afectando duramente a los países más pobres, disparando el coste medio de los préstamos soberanos a máximos de la época de la pandemia.
A este ritmo, podría ser la primera vez desde 2015 que los carry traders registran pérdidas durante tres trimestres consecutivos. Las acciones están a un pelo de caer al nivel más bajo desde 2001 en relación con las acciones estadounidenses. Los rendimientos de los bonos coronarían un tercer año de subidas, también la racha más larga desde 2015.
“Dado que fundamentalmente aún no hay alivio para los tipos estadounidenses, aunque técnicamente hay algunas señales iniciales para una estabilización plausible, seguimos siendo cautelosos en los mercados emergentes”, escribieron en una nota estrategas de Citigroup Inc, incluido Dirk Willer. “Preferimos esperar a una señal más clara de que los tipos han tocado techo antes de volver a entrar”.
Mientras tanto, los mercados emergentes vuelven a temer que se agrave la crisis de la deuda. La Directora Gerente del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, ha puesto sobre aviso a Egipto, afirmando que el país se quedará sin reservas de divisas a menos que vuelva a devaluar su moneda. Moody’s Investors Service rebajó la calificación de Egipto a uno de los escalones más bajos del grado especulativo, lo que contribuyó a que sus bonos en dólares registraran el viernes el peor rendimiento de los mercados emergentes.
Los inversores comenzaron a apostar a que Etiopía podría convertirse en el próximo país en incumplir el pago de su deuda, empujando su único bono en dólares al borde de borrar sus ganancias del proceso de paz. Mientras tanto, los rendimientos húngaros se dispararon ante la creciente evidencia de una recesión continuada.
Las divisas latinoamericanas se han visto castigadas esta semana por el aplazamiento del riesgo, y los responsables políticos no han ayudado a su causa. Los ajustes introducidos por el Gobierno mexicano en su política de tarifas aeroportuarias conmocionaron al mercado bursátil, pero también provocaron una caída del peso.
Mientras que un repunte anterior de los precios del petróleo aumentó la preocupación por el resurgimiento de la inflación y desencadenó una venta masiva, la caída de esta semana de los futuros del crudo contribuyó a las pérdidas de divisas como el peso colombiano.
En los mercados de renta variable, mientras tanto, la señal más fuerte de la profundización de la tendencia bajista provino del mercado de fondos de inversión. Sólo el jueves, el fondo de referencia de BlackRock Inc. para esta clase de activos registró 757 millones de dólares de salidas, las peores en cuatro años. Sólo esta semana, el fondo ha perdido el 8% de sus activos.
--Con la colaboración de Leda Alvim, Giovanna Bellotti Azevedo y Carolina Wilson.
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