Bloomberg — La presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, afirmó que los responsables políticos pueden mantener estables los tipos de interés si el mercado laboral y la inflación continúan enfriándose o las condiciones financieras siguen siendo restrictivas.
“Si seguimos observando un enfriamiento del mercado laboral y la inflación vuelve a nuestro objetivo, podemos mantener los tipos de interés estables y dejar que los efectos de la política sigan actuando”, dijo Daly el jueves en declaraciones preparadas para un acto organizado por el Club Económico de Nueva York.
“Y lo que es más importante, aunque mantengamos los tipos donde están hoy, la política será cada vez más restrictiva a medida que caigan la inflación y las expectativas de inflación”, dijo Daly. “Por tanto, mantener los tipos es una medida de política activa”.
Las autoridades de la Reserva Federal están tratando de decidir si es necesario volver a subir su tipo de interés de referencia, después de haberlo incrementado en más de cinco puntos porcentuales en los últimos 19 meses. En su última reunión, celebrada en septiembre, mantuvieron el tipo sin cambios, aunque 12 de los 19 funcionarios señalaron que apoyarían otra subida este año, según las proyecciones publicadas en la reunión.
“Del mismo modo, si las condiciones financieras, que se han endurecido considerablemente en los últimos 90 días, siguen siendo restrictivas, disminuye la necesidad de que tomemos nuevas medidas”, añadió.
Sin embargo, Daly dijo que si las tendencias de mejora se estancan “podemos reaccionar a esos datos y subir más los tipos hasta que estemos seguros de que la política monetaria es suficientemente restrictiva para completar el trabajo.”
Endurecimiento de los bonos
Daly sugirió que el reciente salto en el rendimiento de los bonos ofrece otra razón para que la Reserva Federal mantenga estable su tipo de referencia.
Los tipos de interés a largo plazo han estado subiendo desde la reunión de septiembre, a medida que los mercados se adaptan al mensaje de la Reserva Federal de que es probable que el tipo de referencia se mantenga alto durante más tiempo de lo que se pensaba. El rendimiento de los valores del Tesoro a 30 años superó el 4,85% esta semana, alcanzando los niveles más altos desde 2007.
Daly dijo que considera que el reciente endurecimiento en el mercado de bonos equivale aproximadamente a una subida de tipos, “por lo que la necesidad de endurecer adicionalmente no está ahí”.
La jefa de la Fed de San Francisco dijo que, en su opinión, el endurecimiento del mercado de bonos no ha sido desordenado, sino que “lo que está ocurriendo es que los mercados financieros están tratando de encontrar su equilibrio y el precio adecuado para las cosas”.
Los inversores parecen estar absorbiendo la incertidumbre de los datos en consonancia con los responsables políticos, afirmó Daly.
“Cuando subieron los rendimientos de los bonos, vimos cómo bajaba la probabilidad de la reunión de noviembre. Para mí, eso dice que los mercados están entendiendo cómo pensamos las cosas y que tienen en mente la función de reacción”, afirmó.
Daly, que no vota sobre política este año, dijo el 22 de septiembre que los responsables políticos están comprometidos a alcanzar su objetivo de inflación del 2% y lo harán “lo más suavemente posible”.
Hablando por separado el jueves, el presidente de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, dijo que el aumento de los rendimientos del Tesoro reflejan fuertes datos económicos, así como una gran oferta, y agregó que es un retorno a una tasa más normal visto en años anteriores.
“Hay mucha emisión fiscal”, dijo Barkin en un acto organizado por la Universidad de Carolina del Norte en Wilmington. “Eso está creando mucha oferta. Y los datos son mucho más sólidos últimamente”.
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