Bloomberg — Las fábricas chinas parecen haberse estabilizado por ahora, aunque la recuperación ha distado mucho de ser rápida y el impulso del crecimiento puede estar en peligro sin más apoyo político.
Un indicador oficial de la actividad manufacturera volvió a la expansión en septiembre por primera vez en seis meses, señal de que el estímulo puede estar arraigando. Pero no todo va sobre ruedas: Ese índice apenas superó la línea divisoria entre la contracción y el crecimiento del mes anterior, mientras que un indicador privado de la actividad en el sector tuvo un rendimiento inferior y sugirió que la recuperación aún no está en terreno firme.
“La macroeconomía ha mostrado signos de estabilización”, declaró Wang Zhe, economista jefe de Caixin Insight Group, en un comunicado que acompañaba a los datos que mostraban una ralentización del ritmo de expansión de la actividad fabril en septiembre. “Sin embargo, la recuperación económica aún no ha encontrado una base sólida, con una demanda interna insuficiente, incertidumbres externas y presiones sobre el mercado laboral”.
Los datos se suman a un panorama precario para la segunda economía mundial, que intenta recuperar la tracción en medio de los retos que plantea la débil confianza de los consumidores y las empresas, junto con la actual crisis inmobiliaria. China ha puesto en marcha medidas de estímulo, como la reducción de las reservas obligatorias de los bancos, el recorte de los tipos de interés y la relajación de los requisitos para la compra de viviendas.
El índice de gestores de compras privados de Caixin y S&P Global demostró que la situación sigue siendo inestable. Los repuntes de la oferta y la demanda se vieron contrarrestados por las presiones sobre el empleo y la debilidad de los pedidos al exterior. El indicador Caixin sondea a más empresas orientadas a la exportación que el oficial.
Lo que dice Bloomberg Economics
“La sorprendente caída del PMI manufacturero Caixin en septiembre indica que algunas partes de la economía china siguen siendo frágiles. El descenso contrarrestó un repunte de los indicadores en la encuesta oficial. El retroceso de Caixin sugiere que las empresas privadas y los exportadores siguen sometidos a fuertes presiones.” - Eric Zhu, economista.
La media de las encuestas manufactureras oficiales y privadas “es coherente con que la actividad de las fábricas permaneció prácticamente sin cambios el mes pasado”, dijo Sheana Yue, economista para China de Capital Economics, y añadió que los efectos de la política fiscal “también podrían resultar efímeros”.
La lenta recuperación de China enturbia las perspectivas de crecimiento mundial, mientras los bancos centrales de todo el mundo luchan por atajar la inflación. Los datos publicados el lunes mostraron que la actividad manufacturera en toda Asia empeoró en su mayor parte en septiembre, socavando el cauto optimismo de que la economía mundial está encontrando una base más estable.
Desaceleración de los servicios
Los datos del PMI del fin de semana también sugirieron que la actividad de los servicios está algo limitada. Una encuesta oficial sobre el sector servicios repuntó un poco hasta 50,9 en septiembre, pero el índice Caixin se redujo significativamente hasta 50,2, la tasa de expansión más baja de todo el año.
“Las empresas encuestadas indican que la ralentización de la actividad empresarial estuvo relacionada con una demanda más débil de lo esperado”, escribieron el domingo los economistas de Goldman Sachs Group Inc. en una nota de investigación. Las suaves lecturas de los índices de servicios, tanto oficiales como privados, se debieron “potencialmente a una combinación de desvanecimiento del impulso de la reapertura y debilitamiento del mercado inmobiliario”, añadieron.
El sector inmobiliario lleva años convulsionado, y los economistas de una reciente encuesta de Bloomberg consideran que el sector representa el mayor reto del país en estos momentos. Prevén que China cumplirá por los pelos su objetivo de crecimiento económico de alrededor del 5% para este año, y el sector inmobiliario aumenta el riesgo de que se incumpla.
China se encuentra actualmente en una festividad de ocho días llamada Semana Dorada, que históricamente es una prueba clave para el sector inmobiliario. Después de que las ventas de viviendas en el país moderaran su descenso en septiembre tras intensificar los esfuerzos de apoyo a la vivienda, los promotores inmobiliarios esperan ahora ver si las vacaciones provocan la reactivación que buscan.
Bloomberg Economics considera necesario un mayor apoyo político para estimular el consumo y ayudar al mercado inmobiliario, y espera que el banco central baje un tipo de interés básico y recorte de nuevo el coeficiente de reservas obligatorias para liberar más fondos que los bancos puedan prestar.
La espiral descendente del sector inmobiliario, la debilidad de las exportaciones y la baja confianza del sector privado también pueden hacer que las condiciones económicas sigan siendo malas o incluso empeoren en los próximos meses, según los economistas de Nomura Holdings Inc. entre los que se encuentra Lu Ting.
“A pesar de los signos de estabilización, seguimos siendo cautos sobre el crecimiento”, escribieron en una nota de investigación. “Los recientes signos de estabilización también pueden ralentizar los esfuerzos de Pekín por desplegar las medidas necesarias para estabilizar verdaderamente la economía, especialmente para el sector inmobiliario”.
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