Ciudad de México — La necesidad de fuentes de financiamiento en las empresas continúa siendo un objetivo para aprovechar el nearshoring en el país y, aunque el mercado de deuda continúa activo, el segmento de capitales parece regresar al radar de las compañías pese a las valuaciones que han frenado el ingreso de nuevas Ofertas Públicas Iniciales.
Seis años han pasado desde el debut de Traxión en la Bolsa Mexicana de Valores. Después de ello, una serie de empresas anunciaron su salida del centro accionario local en parte por la falta de liquidez y de inversionistas locales.
Esta deficiencia fue utilizada por las empresas para cancelar sus posibles listados o aplazarlos hasta que las condiciones del mercado luzcan más optimistas.
A mediados de septiembre, Fibra Uno (FUNO) dio a conocer que propondría a su Asamblea la colocación de una nueva fibra completamente industrial creada con sus activos de dicho segmento para listarse en la Bolsa Mexicana de Valores.
“Me parece muy atinada la estrategia de Fibra Uno, está finalmente escapando de esta trampa de valor, en donde por un lado no puede captar más recursos por su situación de apalancamiento. Por otro lado, no puede emitir nuevos certificados porque el descuento es brutal”, dijo a Bloomberg Línea la directora de Análisis en Intercam Casa de Bolsa, Alejandra Marcos.
En el mercado existen 17 fideicomisos de inversión en bienes raíces, mejor conocidos como fibras, que tienen exposición a segmentos industriales, comerciales, oficinas y de uso mixto. No obstante, directivos de las propias firmas como Fibra Danhos y Fibra Mty consideran que sus certificados se encuentran cotizando a descuento.
“La mayoría tienen una trampa de valor enorme porque están cotizando por debajo de su UDM, por otro lado sus niveles de apalancamiento no tienen suficiente holgura, el mercado ha cuestionado la falta de transparencia de las administraciones que no son internas”, detalló.
Las valuaciones siguen siendo parte fundamental del freno de ofertas públicas iniciales en el mercado accionario local, misma que se suma al círculo vicioso que considera que existen pocos inversionistas interesados en invertir en empresas locales y a su vez pocas o nulas empresas que quieren listarse.
¿El mercado está listo para recibir una nueva fibra?
Aunque la sequía no se rompe del todo ya que, no será una escisión, pero tampoco una nueva oferta al contener activos de Fibra Uno; la noticia es positiva para el mercado, de acuerdo con el gerente de Análisis en CiBanco, Benjamín Álvarez.
“Hay que ver qué tanta aceptación tiene. Desde mi punto de vista es alto, hay que considerar cómo se disparó el precio del certificado de FUNO y, por tal motivo, pienso que sería bien recibido por el mercado”, dijo a Bloomberg Línea.
FUNO explicó que este nuevo fideicomiso será creado con los activos totalmente industriales que existen dentro de su portafolio, mismo que será evaluado en una reunión con la Asamblea de la firma el próximo 9 de octubre.
El escenario actual y la perspectiva sobre el nearshoring, podría representar una oportunidad para que salga una nueva fibra, dijo el economista en Jefe en Rankia Latinoamérica, Humberto Calzada.
“Debe tener en su interior proyectos interesantes, proyectos que puedan ser rentables, creo que si cumple con las expectativas y características que sean atractivas para el público, creo que es bueno que llegue una nueva fibra al mercado”, apuntó.
Precio de salida justo
Otro tema relevante será el precio de salida de los certificados bajo el contexto de bajas valuaciones en las que cotizan actualmente los fibras.
“Ante el aumento en el interés de los inversionistas por este tipo de activos y bajo la actual coyuntura, los certificados de este nuevo fideicomiso podría salir al valor neto de sus activos”, refirió el analista bursátil en BX+, Eduardo López. “La idea de la colocación es detonar el valor actual de FUNO”.
El nearshoring trajo al país una oportunidad de reconfiguración, particularmente en el sector industrial a través de la disponibilidad de espacios para que las empresas extranjeras puedan reubicar sus cadenas de producción. Sin embargo, ante el incremento en la demanda, las firmas mexicanas han tenido que solicitar recursos para expansión o adquirir nuevos complejos.
“Las naves industriales están en ocupaciones máximas, las tasas de vacancia están en mínimos, hay una demanda fuerte, sí vamos a ver una nueva ola de inserciones a través de ciertos indicadores macro que se refieren a esta mayor demanda de naves industriales”, dijo Marcos.
El nuevo fideicomiso será distinto a los ya listado, según la directora de Análisis de Intercam. Por un lado, la administración será controlada por un grupo interno de FUNO.
“El único tema es cómo se hace la internalización, cómo se le va a pagar al grupo de control. Tendría que ser algo justo y totalmente transparente y algo que ayude a liberar el valor, sobre todo por los inversionistas”, explicó.
A través de esta internalización, FUNO espera que el esquema de compensación reduzca la base actual de costos de en MXN$1.100 millones anuales.
Para Calzada, la llegada de esta nueva fibra traería a la mesa la certidumbre y la confianza que se perdió durante varios años luego de la sequía de OPI’s en el mercado.
