Bloomberg — Es probable que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y sus colegas se abstengan de señalar que han terminado de subir los tipos de interés cuando se reúnan la próxima semana.
Con la inflación todavía por encima de su objetivo del 2% y el crecimiento económico sólido, los banqueros centrales estadounidenses probablemente mantendrán un sesgo hacia una política más restrictiva en su reunión del 19-20 de septiembre, incluso manteniendo los tipos estables.
“No hay forma de que indiquen que han terminado aquí”, dijo Bruce Kasman, economista jefe de JPMorgan Chase & Co.
Esto contrasta con el mensaje algo confuso del Banco Central Europeo, que el jueves subió los tipos un cuarto de punto porcentual.
Aunque la presidenta del BCE, Christine Lagarde, se negó a decir si los tipos habían tocado techo, los inversores interpretaron la declaración de política monetaria del banco central posterior a la reunión como una señal de que los responsables políticos europeos han terminado de subir los tipos. El euro cayó y los bonos subieron, mientras los operadores reducían las probabilidades de que el BCE volviera a subir los tipos.
En un comentario en el que se fijaron los inversores, el banco dijo que “considera que los tipos de interés oficiales del BCE han alcanzado niveles que, mantenidos durante un periodo suficientemente largo, contribuirán sustancialmente a que la inflación vuelva a situarse a tiempo en el objetivo”.
En la jerga de los operadores, es más probable que el mensaje de la Reserva Federal de la semana que viene sea un “mantenimiento de la línea dura” en los tipos que la “subida de la línea dura” que se percibe en el BCE el jueves.
En declaraciones a la prensa tras la reunión, Lagarde afirmó que la zona euro atraviesa un periodo de “crecimiento muy, muy lento”.
Powell, por su parte, dijo en la conferencia de la Fed en Jackson Hole el 25 de agosto que los responsables políticos estadounidenses “están atentos a las señales de que la economía puede no estar enfriándose como se esperaba”, ya que trata de ajustar mejor la demanda a la oferta y reducir aún más la inflación.
Se espera que los responsables políticos estadounidenses eleven significativamente sus previsiones de crecimiento para este año en las proyecciones que se publicarán tras la reunión de la semana que viene. En la última ronda de previsiones de la Reserva Federal, celebrada en junio, los responsables consideraron que la economía crecería un 1% este año, según la mediana de sus predicciones.
“No veo muchas posibilidades de que Powell declare el fin definitivo de las subidas”, dijo Derek Tang, economista de LH Meyer/Monetary Policy Analytics. “Es mejor que Powell enfatice la opcionalidad al alza dado que no van a subir en septiembre”.
Kasman de JPMorgan dijo que el llamado gráfico de puntos que la Fed publicará después de la reunión probablemente mostrará que la mediana de los responsables políticos espera que el banco central suba los tipos una vez más este año, dejando la puerta abierta a un aumento en sus reuniones de noviembre o diciembre.
El mensaje de Powell en su conferencia de prensa posterior a la reunión puede ser un poco más matizado, destacando el progreso que la Fed ha hecho en la reducción de la inflación, agregó Kasman.
Enfoque en la duración
Lagarde dijo el jueves que los responsables políticos “probablemente se centrarán un poco más en la duración” de cuánto tiempo se mantendrán elevados los tipos, aunque añadió que “eso no quiere decir -porque no podemos decirlo- que ahora estemos en máximos”.
Esto se hizo eco de los comentarios del presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee. “Nos estamos acercando rápidamente al momento en que nuestro argumento no va a ser hasta dónde deben subir los tipos”, dijo el 7 de septiembre.
Pero los economistas apuestan a que Powell no irá tan lejos la próxima semana como lo hizo Lagarde el jueves.
“Ella subió los tipos con la esperanza de una pausa”, dijo Diane Swonk, economista jefe de KPMG LLP. “Está haciendo una pausa con la esperanza de no tener que volver a subir. Ahí radica la diferencia de mensajes. Dejará la puerta abierta a otra subida”.
--Con la colaboración de Matthew Boesler y Zoe Schneeweiss
