Bloomberg — El exsecretario del Tesoro Lawrence Summers advirtió sobre el optimismo excesivo acerca de que Estados Unidos pueda controlar la inflación sin enfrentar una recesión económica y reiteró que la Reserva Federal probablemente necesitará aumentar aún más las tasas de interés.
“Hay un margen muy estrecho para lograr ese aterrizaje suave”, dijo Summers en el programa de Bloomberg Television, con David Westin. “No hay señales” a estas alturas de que esta sea una “economía de una inflación del 2%”, señaló y agregó que “la Fed tiene razón al depender de los datos” para establecer su política monetaria.
Hay aproximadamente una probabilidad entre tres para cada uno de los tres escenarios, aseveró Summers: un aterrizaje suave, que no haya aterrizaje y que la inflación nunca baje del 3%, y un aterrizaje más duro si es que las alzas de tasas de la Fed golpearon la economía.
“La gente debe tener mucho cuidado con cantar victoria, tener mucho cuidado con algunos activos, particularmente en la bolsa de valores”, advirtió Summers, profesor de la Universidad de Harvard y colaborador remunerado de Bloomberg TV.
Los futuros de las tasas de interés sugieren que los operadores no están descontando plenamente otro aumento de tasas de 25 puntos base para fin de año. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años cayeron el miércoles por la mañana, incluso después de que los datos mostraran un aumento mayor que el previsto en el índice subyacente de precios al consumidor, que excluye los costos volátiles de los alimentos y la energía. El IPC subyacente aumentó un 4,3% en agosto con respecto al año anterior.
“En este punto, mi mejor suposición es que la inflación va a ser un poco alta y la Fed va a necesitar actuar nuevamente”, dijo en referencia a la Fed. “Es ciertamente posible que tengan que subir las tasas más de una vez”, dijo, aunque señaló que esa no era su predicción.
El exjefe del Tesoro también advirtió sobre la idea de que la Fed automáticamente necesitará comenzar a bajar las tasas si la inflación baja. Una escuela de pensamiento ha argumentado que, si el aumento de los precios se desacelera, eso significará en la práctica un ajuste monetario más restrictivo por parte de la Fed, porque las tasas de interés reales serán mayores. Esa es una afirmación “demasiado simplista”, afirmó.
Summers dijo que el asunto es que la inflación ahora es, en gran medida, un problema en el sector de servicios. Una desaceleración de los aumentos de precios “realmente no va a tener un gran impulso contractivo para el gasto”, afirmó.
“Así que creo que el argumento que apunta a que la política monetaria se mueve automáticamente hacia un entorno restrictivo es un poco exagerado”, dijo Summers. También señaló que esperaba que los banqueros de la Fed no indiquen “excesivamente que las tasas van a bajar” el próximo año en sus proyecciones actualizadas, las que se publicarán la próxima semana.
Desafío fiscal
También reiteró que la Fed no está prestando suficiente atención al estímulo que recibe la economía a partir de un creciente déficit fiscal.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, “no estaba tan preocupado como debería haber estado por la escala del estímulo fiscal en 2021. Y preferiría verlo expresar más preocupación por la situación fiscal a la que nos dirigimos”, explicó Summers.
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