Bloomberg — La tan esperada oferta pública inicial (OPI) de Arm Holdings Plc está prevista para hoy miércoles. Los inversores estarán atentos para ver cómo le va a su propietario, SoftBank Group Corp., en la que se espera que sea la mayor salida a bolsa del año, y si la operación ayudará a reavivar los mercados de capitales.
La OPV aborda una serie de cuestiones controvertidas para los inversores en tecnología, como el bombo potencialmente excesivo que rodea a la inteligencia artificial (IA), así como los riesgos geopolíticos que implican a China y su papel en la guerra de los chips. La oferta incluye incluso a la empresa de semiconductores más valiosa del mundo, Nvidia Corp Nvidia Corp (NVDA), como participante.
Si todo va bien, el debut podría impulsar la reputación de Masayoshi Son, fundador, presidente y consejero delegado de SoftBank. A pesar de las audaces proclamas de Son de tener un horizonte de inversión de siglos, el éxito a corto plazo a menudo le ha eludido, con muchas de las OPI que su empresa ha respaldado fracasando.
¿Qué espera de la OPI de Arm?
Arm Holdings espera fijar el precio de su oferta pública inicial en la parte superior de su rango o incluso más alto, según personas familiarizadas con el asunto.
SoftBank y sus asesores están decidiendo si el precio será el más alto, US$51, o si podría ser un dólar o más por encima, dijeron estas fuentes, que pidieron no ser identificadas porque el asunto es privado. Se espera que la venta de acciones tenga lugar hoy y que las acciones empiecen a cotizar en el Nasdaq el jueves.
La operación ya ha sido suscrita más de 10 veces, según informó anteriormente Bloomberg News, y los banqueros dejaron de aceptar órdenes el martes. Un representante de Arm declinó hacer comentarios.
Arm solicitó una OPI de entre US$47 y US$51 por acción, lo que podría valorar la empresa en US$54.500 millones en el extremo superior de la horquilla. Reuters informó anteriormente el martes que Arm sólo aceptaría el extremo superior de su rango o más.
Softbank y Arm, un poco de historia
SoftBank, que adquirió Arm hace siete años por US$32.000 millones, ayudó a desarrollar el diseñador de chips y a cambiar su modelo de negocio. Sin embargo, la inversión de la empresa en Arm no ha sido tan fluida.
En 2020, SoftBank intentó y fracasó en su intento de vender la empresa a Nvidia por US$40.000 millones. Este movimiento enfureció a los clientes que no querían ver a Arm, que proporciona la tecnología fundamental utilizada por la industria de la telefonía móvil, caer en manos de un solo comprador.
Con ese acuerdo fuera de la mesa, Arm recurrió a una OPI con un plan para recaudar US$4.870 millones y ser valorada en hasta US$54.500 millones, un margen del 70% sobre el precio de compra de 2016. Arm busca ahora superar ese objetivo de recaudación de fondos fijando el precio de las acciones de IP0 en un dólar o más por encima del rango objetivo de US$47 a US$51, informó Bloomberg News.
El proyecto de OPI era tan poco convencional como conservador. SoftBank sólo pretende sacar a bolsa hasta el 10% de las acciones, lo que podría hacer que los inversores se apresuraran a hacerse con el título.
En otro movimiento inusual, está distribuyendo las comisiones de suscripción a partes iguales entre los cuatro bancos de inversión que dirigen la oferta: Barclays Plc., Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. y Mizuho Financial Group Inc. Raine Group LLC, participada por SoftBank, también asesora a la empresa. Este modelo fue utilizado por Alibaba Group Holding Ltd. hace casi una década.
Menos escala
En un principio, la empresa pretendía recaudar hasta 10.000 millones de dólares y asegurarse una valoración más alta, según Bloomberg News, pero redujo sus planes después de que SoftBank decidiera comprar la participación de aproximadamente el 25% que poseía su propio Vision Fund y mantener un capital flotante más reducido. Las acciones que cambiaron de manos en esta operación sitúan el valor de Arm en US$64.000 millones, casi US$10.000 millones más que en el extremo superior de la horquilla de la OPI.
Arm está reservando más de US$700 millones de las acciones de la OPI para la compra por parte de algunos de sus mayores clientes, como Intel Corp. (INTC), Apple Inc. (AAPL), Nvidia, Samsung Electronics Co. e Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
Con solo US$14.000 millones recaudados en OPI estadounidenses este año, frente a los US$244.000 millones conseguidos hasta ahora en un 2021 récord, organizar inversiones de anclaje antes de una salida a bolsa también está resultando popular entre otros candidatos a OPI. Instacart Inc. y Klaviyo Inc. también están atrayendo a inversores antes de sus salidas a bolsa.
La participación de inversores ancla, combinada con el float más pequeño, podría impedir que los fondos lancen acciones para una venta rápida en cuanto empiecen a cotizar en Nasdaq.
Si la cotización de Arm y las de Instacart y Klaviyo se desarrollan sin problemas, otras empresas como la compañía de software Rubrik Inc. y la plataforma para compartir coche Turo Inc. podrían seguir su ejemplo. Los banqueros y otros observadores de OPI dicen que los debuts exitosos de estas empresas u otras este año podrían estimular un retorno más completo de las ofertas iniciales en la primera mitad de 2024.
-- Con la colaboración de Ian King
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