Bloomberg Línea — Con un Producto Interno Bruto (PIB) superior al esperado en el segundo trimestre de 2023, con un aumento del 0,9% intertrimestral, los analistas del mercado financiero y los economistas empezaron a revisar al alza la previsión de crecimiento del país para este año. La tasa fue superior a la esperada por el consenso del mercado, que preveía una tasa del 0,3% en comparación con el primer trimestre.
La última mediana de las proyecciones, indicada por la encuesta Focus del Banco Central, apuntaba a un crecimiento del 2,31% en 2023. Ahora, las nuevas cifras de actividad muestran que la economía debería crecer en torno al 3%.
Con las últimas cifras, la economía brasileña alcanzó el nivel más alto de la serie histórica, totalizando un valor actual de 2,651 billones de reales (US$ 537.300 millones) en el período. En los 12 meses finalizados en junio, el PIB creció un 3,2%.
El mayor crecimiento provino de la industria (0,9%), seguida del sector servicios (0,6%). La agricultura y la ganadería, por su parte, cayeron un 0,9%. En comparación con el mismo periodo de 2022, los tres sectores evolucionaron de la siguiente manera: la agricultura creció un 17%; la industria, un 1,5%, y los servicios, un 2,3%.
Economistas consultados por Bloomberg Línea destacaron algunos puntos de los datos divulgados por el Instituto Brasileño de Economía y Estadística de Brasil (IBGE): la resistencia de la economía del país al alto nivel de la tasa de interés Selic, del 13,25% anual, y la fuerza del agronegocio y de la industria extractiva.
A continuación están siete comentarios de economistas e instituciones financieras y sus expectativas de crecimiento del PIB a finales de 2023:
Natalia Cotarelli y Matheus Fuck, de Itaú
Los economistas Natalia Cotarelli y Matheus Fuck escriben el análisis macroeconómico de Itaú. Los analistas destacaron que el sector agrícola superó las estimaciones, incluso con la caída intertrimestral. Con el resultado, el banco revisará al alza el PIB, cuyos cálculos indican que el segundo semestre comenzó con una carga estadística del 3%. Hasta entonces, la previsión de Itaú era de un crecimiento del PIB del 2,5% este año.
“Aunque la caída del sector agrícola en el segundo trimestre de 2023 fue menor de lo esperado, tras un crecimiento récord en el primer trimestre de 2023, el PIB ex-agro [que excluye este sector] también sorprendió positivamente, acelerándose hasta el 1,0% intertrimestral en el segundo trimestre de 2023, desde el 0,4% del primer trimestre de 2023. La resistencia del mercado laboral y el estímulo fiscal impulsaron el crecimiento en el periodo. Con este resultado, nuestra proyección para el PIB de este año (ahora en el 2,5%) debería revisarse al alza”, señalaron en una nota.
Rodolfo Margato, XP Investimentos
El economista Rodolfo Margato señaló que los sectores poco sensibles a la política monetaria fueron los que obtuvieron buenos resultados. En el caso de la agricultura, a pesar de la caída trimestral, la comparación anual mostró un aumento del 17%. En el caso de la industria, que creció en ambas comparaciones, también destacó el sector extractivo, menos sensible a los tipos de interés altos.
“El sector servicios respondió a las expectativas, mostrando un crecimiento resistente, aunque con pérdida de tracción. Todos los subsectores crecieron, lo que indica una economía resistente”, afirmó el economista.
En consecuencia, el economista de XP prevé que el PIB crezca en torno al 3%.
Alberto Ramos, Goldman Sachs
Con el resultado del trimestre, el banco estadounidense Goldman Sachs (GS) revisó su expectativa de crecimiento del PIB para este año al 3,25%. Cabe señalar que el banco había previsto un crecimiento del 2,65%. Esta semana, la previsión mediana del mercado en el Boletín Focus era del 2,31%.
“De cara al futuro, esperamos que la actividad se beneficie de los estímulos fiscales y parafiscales (sólidas transferencias fiscales federales a los hogares de bajos ingresos con alta propensión al consumo), la expansión de la masa salarial real y un descenso de la inflación de los alimentos. Sin embargo, se espera que la pérdida de impulso de la reapertura económica, las restricciones monetarias y financieras internas, los elevados niveles de endeudamiento de los hogares, los bajos niveles de holgura económica, la moderación de la creación de empleo y el incipiente cambio de tendencia del ciclo crediticio generen vientos en contra de la actividad”.
Sergio Vale, MB Associados
El economista jefe de MB Associados, Sergio Vale, destacó que la economía crecerá un 3% en 2023 incluso con un segundo semestre estancado. “Nuestra expectativa ha pasado del 2,5% al 3% para el año, y eso si el crecimiento es cero en el tercer trimestre y del 0,2% en el cuarto. Así que hay margen para la sorpresa”.
Sergio Vale también señaló cómo las materias primas fueron responsables de la subida del último trimestre, teniendo en cuenta la industria extractiva y la agricultura.
“Las commodities fueron responsables del 50% del crecimiento en el primer semestre, por no hablar del impacto del sector en el resto de la economía. Así que al final es incluso superior al 50%”.
“Cuando observamos este resultado, la perspectiva es que, hasta finales de año, seguirá existiendo este impacto de las commodities, la minería y el petróleo. Pero más que eso, tenemos la caída de la inflación de los alimentos – y entonces hay más renta disponible para la población – y el inicio de la reducción de los tipos de interés, con un impacto hacia el final del año”.
André Perfeito, economista
El economista André Perfeito, que trabajó para Necton Investimentos, destacó que el 3% debería ser el nivel al que el país crezca en 2023.
“El resultado estuvo fuertemente influenciado por el ‘Consumo de los Hogares’, que subió un 0,9%, y este impulso se debe sin duda al aumento de la renta media real habitual, que viene creciendo gracias a una inflación bajo control y a medidas más vinculadas al aumento de la demanda por parte de la administración federal. También cabe destacar la subida del 0,7% del ‘Consumo del Gobierno’ en este trimestre”.
Este impulso aún se dejará sentir en los próximos trimestres, según Perfeito, lo que explicará un aumento del PIB de al menos el 3% en 2023.
Los impactos positivos en el mercado financiero se darían principalmente en las acciones de empresas vinculadas al mercado interno en el tercer trimestre.
Étore Sanchez y Guilherme Sousa, Ativa Investimentos
Para Étore Sanchez y Guilherme Sousa, de Ativa Investimentos, el aumento de la actividad podría resultar en un repunte de la inflación, ya que hay evidencias de que la economía es menos sensible a los efectos del ajuste monetario del Banco Central. Así, el ciclo de recortes en la tasa Selic puede interrumpirse en un período menos prolongado, en 10,50% al año, en el segundo trimestre de 2024.
“En términos generales, la cifra es optimista en sí misma, pero aún está lejos de denotar un crecimiento estructuralmente robusto de la economía, dado que su impulso estuvo muy asociado a los rubros básicos, mientras que las inversiones siguen deprimidas”, señaló la nota firmada por el dúo.
Ativa revisó el PIB del 2,2% al 2,7%, reflejando la resistencia de la agricultura. Por influencia de la carga estadística, las perspectivas para el PIB de 2024 también subieron, del 1,0% al 1,3%.
Gabriel Couto, Santander
Santander Brasil estimó un crecimiento del 0,1% para el trimestre, una de las previsiones más bajas, inferior a la mediana del 0,3%. Esto se traduciría en un PIB del 1,9% a finales de 2023. Con los datos, sin embargo, el banco ha puesto la previsión bajo revisión.
“Los resultados implican una tasa del 3,1% para 2023. Por lo tanto, nuestra previsión de crecimiento del PIB para 2023 del 1,9% está actualmente bajo revisión, con riesgos inclinados al alza. Aunque las condiciones financieras se mantienen en niveles críticamente restrictivos, los indicadores de actividad económica han mostrado una elevada resistencia en medio de un mercado laboral aún tenso”, señaló el economista Gabriel Couto.
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