Bloomberg — Los operadores se preparan para un inicio volátil de la semana, luego de que formuladores de políticas tanto de EE.UU. como de Europa insinuaran en el simposio de Jackson Hole que las tasas de interés se mantendrán altas durante más tiempo.
El yen japonés estará en el centro de atención cuando los mercados abran a las 5 a.m. en Sidney. La divisa se depreció hasta su nivel más débil contra el dólar este año luego de que el titular de la Fed, Jerome Powell, indicara que EE.UU. podría volver a subir las tasas de interés, lo que impulsó el rendimiento de los bonos del Tesoro a corto plazo.
Los bonos australianos serán indicadores tempranos de la dirección de los rendimientos en Asia, y los inversores evaluarán los nuevos esfuerzos de China para apuntalar su mercado bursátil.
En un discurso pronunciado el viernes en el simposio anual de la Fed de Kansas City en Jackson Hole (Wyoming), Powell dijo que la Fed está “preparada para seguir subiendo los tasas si es apropiado”, aunque subrayó que la política monetaria seguirá dependiendo de los datos económicos. Mientras tanto, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, se comprometió a fijar los costes de los préstamos tan altos como sea necesario y dejarlos ahí hasta que la inflación vuelva a su objetivo.
Los bonos del Tesoro cayeron tras las declaraciones de Powell, lo que elevó la rentabilidad de los títulos a dos años, sensibles a la política monetaria, hasta el 5,09%, mientras que la rentabilidad real de los bonos a cinco años alcanzó su nivel más alto desde 2008. El yen superó los mínimos del año hasta la fecha y cotizó cerca de 147 por dólar, renovando las dudas sobre si Japón podría intervenir para apoyar la moneda. La renta variable cerró al alza.
“Powell reafirmó de forma clara y deliberada los argumentos macroeconómicos a favor de un sesgo de línea dura en la política de la Reserva Federal, lo que contribuye en gran medida a reafirmar el cambio al alza de los rendimientos del Tesoro en los últimos dos meses”, escribieron los economistas de Citi Andrew Hollenhorst y Veronica Clark tras el discurso de Powell.
Este diálogo en torno a la Fed contrasta fuertemente con el del Banco de Japón y el Banco Popular de China.
Los funcionarios chinos han intervenido con firmeza para apuntalar el yuan, y las autoridades japonesas han señalado que están vigilando de cerca los movimientos del yen.
En su intervención en Jackson Hole el sábado, el Gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, no hizo comentarios sobre los tipos de cambio, pero dijo que el crecimiento de los precios sigue siendo más lento que el objetivo del banco central, lo que explica por qué los funcionarios continúan con su actual política monetaria.
Las divisas asiáticas han caído hasta ahora un 2% frente al dólar este mes, según un indicador de Bloomberg. El yuan ha cedido un 2% y recientemente cayó a su nivel más débil en nueve meses, a medida que las perspectivas sobre la segunda mayor economía del mundo se hacen más sombrías.
Aunque los datos del domingo mostraron que el descenso de los beneficios industriales de China se suavizó en julio, la ralentización de la recuperación económica y los riesgos de deflación siguen siendo un lastre para el sector. China también anunció medidas de apoyo al mercado de renta variable, rebajando el impuesto de timbre sobre las transacciones bursátiles por primera vez desde 2008 y comprometiéndose a ralentizar el ritmo de las ofertas públicas iniciales.
“Es mucho más probable que veamos una intervención más fuerte en el renminbi y podríamos ver alguna intervención verbal en el yen”, dijo Ed Al-Hussainy, estratega de tipos globales de Columbia Threadneedle Investments en Nueva York. “Ambas cosas han estado ocurriendo este año, ninguna de ellas es nueva, pero tanto el yen como el renminbi van a estar bajo mucha presión”.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg...
El yuan podría verse presionado frente al dólar en medio de múltiples vientos en contra, como el carry negativo frente al billete verde, un superávit comercial en máximos y la normalización de los flujos de salida de turistas. China podría intensificar su apoyo a la divisa, pero esto podría, en el mejor de los casos, frenar la caída del yuan, pero no invertir la tendencia, hasta que la Fed se vuelva pesimista y mejoren los datos macroeconómicos de China.
- Stephen Chiu, estratega jefe de tipos y divisas para Asia de BI, y Chunyu Zhang, analista colaborador.
La postura de línea dura de la Reserva Federal también puede agravar los problemas de la renta variable regional, ya que el índice MSCI Asia-Pacífico va camino de registrar la mayor caída mensual en casi un año.
Los fondos mundiales han retirado unos US$5.900 millones de los valores emergentes de Asia, excluida China, en lo que va de agosto, según datos recopilados por Bloomberg.
En Asia, “las acciones de alta tecnología serán vulnerables si el rendimiento de los bonos estadounidenses sube hacia el 4,5%”, dijo Toshiya Matsunami, estratega de Nissay Asset Management en Tokio. Los bonos del Tesoro a 10 años rinden actualmente en torno al 4,25%. “Las empresas que se dedican a los chips para PC y teléfonos inteligentes estarán en una posición difícil”.
-- Con la colaboración de Hideyuki Sano.
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