Bloomberg — Los gestores bursátiles de todo el mundo se preparan para el dolor, ya que la drástica desaceleración de China socava las perspectivas de las empresas de otros países que dependen de la segunda mayor economía del mundo.
Las inversiones vinculadas a China, que en su día fueron la apuesta más prometedora del año, se han convertido en una pesadilla, ya que el desplome de su mercado inmobiliario corre el riesgo de convertirse en una crisis sistémica. Aunque hasta ahora la caída se ha concentrado en las acciones chinas, la presión está aumentando en los valores de Europa, EE.UU. y otras partes de Asia, cuyas empresas se ven influidas por la demanda en China.
Caterpillar Inc. y Dupont de Nemours Inc. se encuentran entre una larga lista de empresas que han dado la voz de alarma en sus últimos comunicados de resultados. Ante el recorte de las previsiones de crecimiento de China, los inversores buscan reducir el riesgo de sus carteras. Un índice MSCI que sigue a las empresas mundiales con mayor exposición a China ha retrocedido cerca de un 10% este mes, el doble de la caída en el indicador más amplio de las acciones mundiales, mientras que los estrategas de Bank of America Corp. prevén que las acciones estadounidenses caigan otro 4% a medida que aumentan los problemas.
“Francamente, el mundo entero está inextricablemente ligado a China. Las grandes empresas mundiales venden a China o se abastecen en China”, afirmó Jason Hsu, director de inversiones de Rayliant Global Advisors. “Estas empresas tendrán que revisar significativamente a la baja sus ingresos procedentes de China en los próximos 12 meses”.
La confianza de los inversores, las empresas y los consumidores en las perspectivas económicas de China está disminuyendo rápidamente tras una oleada de noticias negativas esta semana: desde datos económicos desalentadores hasta la suspensión de pagos a miles de clientes por parte del gigante bancario en la sombra Zhongzhi Enterprise Group Co. y el asediado grupo inmobiliario Country Garden Holdings Co. cada vez más cerca de un impago de bonos públicos.
Las crecientes preocupaciones han llevado a los índices de referencia de Hong Kong y China a sus niveles más bajos desde noviembre, con el índice Hang Seng entrando en un mercado bajista el viernes. Y dado el papel dominante del país en la cadena de suministro mundial, las preocupaciones también han empezado a afectar a la confianza de los inversores en Europa y EE.UU., y las bolsas de ambas regiones han experimentado su mayor retroceso desde marzo.
Rajeev De Mello, gestor de carteras macroeconómicas globales con sede en Ginebra de Gama Asset Management SA, afirmó que “muchas clases de activos sufrirán” a menos que Pekín desate políticas más favorables, y añadió que ha recortado su exposición a la renta variable europea, las materias primas, el oro y las divisas emergentes.
He aquí algunos sectores y empresas mundiales vulnerables a la caída de China:
Mineras
Las mineras se han llevado la peor parte de los crecientes riesgos procedentes de China, ya que el país es un gran consumidor mundial de mineral de hierro, un producto clave para las grandes empresas mineras. Con un descenso del 19%, el índice Stoxx 600 Basic Resources es el peor de Europa este año. Las mineras de gran capitalización Anglo American Plc, Glencore Plc y Rio Tinto Plc se han desplomado entre un 20% y un 40%.
Rio Tinto y el gigante australiano BHP Group Ltd. obtienen entre el 50% y el 60% de sus ingresos de China, mientras que Glencore y Anglo American tienen una exposición superior al 20%, según datos recopilados por Bloomberg.
“La debilidad de la economía china podría debilitar la demanda de determinados productos y materias primas importados”, afirmó Vivian Lin Thurston, gestora de carteras de William Blair Investment en Chigago. “Estamos atentos a cualquier posible medida de estímulo significativa y concreta que se produzca en China”.
Artículos de lujo
Las empresas de artículos de lujo, como LVMH, fabricante de bolsos Louis Vuitton, Kering SA, propietaria de Gucci, y Hermes International, son especialmente vulnerables a cualquier alteración de la demanda china, ya que el país representa entre el 17% y el 20% de sus ingresos anuales, según datos de Goldman Sachs Group Inc.
Las acciones del sector se habían disparado a principios de año al considerarse que sus clientes de gama alta se veían menos afectados por la inflación. Pero el grupo formado por LVMH, Kering, Hermes, Richemont, Swatch Group y Moncler SpA ha perdido una capitalización bursátil combinada de 86.000 millones de dólares este mes hasta el viernes, al intensificarse los riesgos de crecimiento en China.
Semiconductores
Fabricantes de chips estadounidenses como Nvidia Corp. y Qualcomm Inc. generan gran parte de sus ingresos en China, según datos recopilados por Morgan Stanley. Este año, el sector se ha visto afectado por la escalada de la guerra tecnológica entre China y EE.UU., y los controles a la exportación han agravado los problemas de la cadena de suministro, ya que gran parte de los componentes electrónicos del mundo se fabrican en China.
Aunque las acciones se han visto impulsadas este año por el frenesí de la inteligencia artificial generativa, el optimismo puede verse contrarrestado por la ralentización de los envíos mundiales de teléfonos inteligentes, arrastrados por el débil gasto de los consumidores chinos.
Industriales, Maquinaria
Las empresas japonesas de maquinaria y automatización de fábricas han tenido una mala temporada de resultados, en gran parte debido a la debilidad del gasto de capital en China. El fabricante de equipos de automatización de fábricas Fanuc Corp. recortó sus previsiones de ingresos operativos para todo el año citando una demanda china más débil de lo esperado.
Los analistas de Morgan Stanley rebajaron esta semana la calificación de los sectores de renta variable japoneses más expuestos a la ralentización de China, revisando la maquinaria a infraponderación y los electrodomésticos a igual ponderación.
Manish Bhargava, gestor de fondos de Straits Investment Holdings en Singapur, afirma: “Los inversores podrían recelar a la hora de asignar fondos a China debido a la preocupación por la desaceleración económica y la reducción de los beneficios potenciales”. “Las condiciones de recesión de China pueden tener consecuencias de gran alcance para su política monetaria, sus socios comerciales y el sentimiento de los inversores.”
--Con la colaboración de Sagarika Jaisinghani, Michael Msika, Winnie Hsu, Abhishek Vishnoi y Yiqin Shen.
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