Bloomberg — Las apuestas por los bonos del Tesoro a largo plazo han fracasado a medida que la economía estadounidense se mantiene firme, pero se acerca el día de pago para aquellos que sean lo suficientemente valientes como para mantenerse firmes.
Esta es la opinión de Sebastian Mullins, de Schroder Investment Management, que afirma que están apareciendo signos de debilidad en la economía estadounidense a pesar de la reciente serie de datos positivos. Está comprando bonos de Australia y Europa, mientras busca un punto de entrada para comprar bonos del Tesoro con vencimientos más largos.
“Tenemos la ilusión del dinero porque las cosas cuestan más y la gente gasta más. Pero en términos reales, las cosas se están quedando atrás”, dijo Mullins, que es el jefe australiano de Multi-Asset en Schroders. “Estamos empezando a ver algunas pequeñas grietas en el mercado laboral, pero el consumidor es la clave para que Estados Unidos se hunda o no. Así que lo estamos vigilando muy de cerca”.
La apuesta por los bonos del Tesoro a largo plazo es precaria, ya que la solidez del gasto minorista y la fortaleza del mercado laboral sugieren que la economía estadounidense se mantiene sobre una base sólida. La Reserva Federal también se ha mostrado abierta a nuevas subidas de tipos, lo que eleva las apuestas de quienes apuestan a que los responsables políticos se verán obligados a empezar a relajar la política monetaria el año que viene.
Mullins codirige dos carteras desde Sídney en Schroders, que supervisa 5.000 millones de dólares australianos (3.200 millones de dólares) en estrategias multiactivos en Australia.
Mullins no es el único que predice que la mayor economía del mundo se encamina hacia un aterrizaje forzoso. Jupiter Asset Management y Vantage Point Asset Management son de la misma opinión y los recientes movimientos en el mercado de bonos de EE.UU. subrayan este punto de vista.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 años se dispararon hasta el 4,42% el jueves, el nivel más alto desde 2011, a medida que los operadores se hacían a la idea de que los tipos de interés estadounidenses podrían seguir subiendo durante más tiempo. El índice Bloomberg US Treasury Total Return ha caído un 1,7% en lo que va de agosto y se encamina a su mayor caída mensual desde febrero.
El valor de las compras minoristas en EE.UU. aumentó un 0,7% en julio tras las revisiones al alza de los dos meses anteriores, mientras que la tasa de desempleo cayó inesperadamente al 3,5%, una de las lecturas más bajas en décadas.
La fuerte caída de la oferta y la decisión de Fitch Ratings de recortar su calificación crediticia de EE.UU. han avivado la presión alcista.
“Viendo las cosas hoy, probablemente querría comprar más duración en la cartera con esa perspectiva de recesión”, dijo Mullins.
También mantiene efectivo a mano para comprar si se aproxima una caída en los mercados de renta variable, pero actualmente utiliza opciones para gestionar el riesgo macroeconómico y la volatilidad de las acciones, donde considera que la negociación de rangos es una estrategia más viable.
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