Bloomberg — Los rendimientos globales de bonos extendieron su alza y algunos tocaron sus niveles más altos desde la crisis financiera, al tiempo que datos que muestran una economía resiliente frenan la especulación de que los bancos centrales están a punto a parar o hasta comenzar a revertir sus subidas de tasas.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 5 y 10 años subieron justo por debajo de su máximo del año. Aquel a 30 años avanzó 7 pbs a 4,42%. El rendimiento equivalente de los gilts británicos subió a un máximo de 15 años, mientras que su contraparte alemana subió cerca de su máximo desde 2011.
Los bonos del Tesoro de EE.UU. han sido un impulsor clave de la venta de deuda, a medida que la resiliencia de la economía de EE.UU. desafía expectativas de que más de cinco puntos porcentuales de tasas catalizarían una recesión.
Según las actas de su última reunión, los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal seguían preocupados por que la inflación no retrocediera y por la necesidad de nuevas subidas de tasas.
Prashant Newnaha, estratega macroeconómico de TD Securities Inc. en Singapur, afirma: “Los datos recientes han sido más firmes, alimentando las expectativas de que los bancos centrales tienen algo más de trabajo por hacer”. “La venta actual está siendo liderada por el extremo más largo, lo que subraya las preocupaciones sobre la oferta y la liquidez”.
Japón, que tiene las tasas de interés más bajas del mundo desarrollado gracias a su política monetaria ultralaxa, contribuyó a la liquidación de esta clase de activos con el escaso interés de los inversores por vender bonos a 20 años el jueves.
El rendimiento de un índice Bloomberg de rentabilidad total de la deuda soberana mundial subió al 3,3% el miércoles, el nivel más alto desde agosto de 2008. Los bonos soberanos de todo el mundo han dado a los inversores una pérdida del 1,2% este año, lo que convierte a esta clase de activos en la de peor rendimiento de los principales índices de deuda de Bloomberg.
Se trata de un cambio de tendencia con respecto al comienzo del año, cuando el optimismo de que las subidas de tasas estaban a punto de llegar a su fin disparó la renta fija mundial, y el índice Bloomberg Global Aggregate subió más de un 3% en enero, lo que supuso su mejor inicio de año jamás registrado. El indicador bajó el miércoles hasta situarse en el 0,1% en lo que va de año.
Los inversores se abalanzan
Los mayores rendimientos en EE.UU. siguen atrayendo a los compradores. Los inversores inyectaron US$127.000 millones este año en fondos que invierten en bonos del Tesoro, lo que supone un año récord, según informó Bank of America Corp. (BAC) la semana pasada, citando datos de EPFR Global.
Los gestores de activos aumentaron las posiciones largas en futuros del Tesoro hasta un récord en la semana hasta el 8 de agosto, según datos de la Commodity Futures Trading Commission. La encuesta a clientes de JPMorgan Chase & Co. (JPM) mostró que las posiciones largas en la semana hasta el 14 de agosto igualaron el máximo establecido en 2019, que fue el más alto desde la crisis financiera.
Los bonos globales en particular se ven atractivos dado que los rendimientos en todo el mundo están siendo levantados por Estados Unidos en un momento en que numerosas economías muestran debilidad, dijo Steven Major, jefe global de investigación de renta fija de HSBC Holdings Plc (HSBC).
“Gran parte de los argumentos a favor de la renta fija son cíclicos y locales”, escribió Major en una nota el miércoles. “Por lo tanto, no tiene en cuenta el telón de fondo mundial ni los factores estructurales a largo plazo. El hecho de que algunos bancos centrales de mercados emergentes ya estén relajando la política monetaria nos indica que la inflación está cayendo rápidamente o que tienen vientos en contra cíclicos y estructurales.”
Según Western Asset Management, los bonos mundiales están en condiciones de obtener mejores resultados en un plazo de seis a doce meses, ya que los bancos centrales se acercan al final de sus ciclos de subidas de tasas.
Pero los bonos del Tesoro también se han visto presionados por las expectativas de que el Gobierno estadounidense emita más bonos en el próximo trimestre para cubrir los crecientes déficits federales. La rentabilidad de los bonos estadounidenses a 10 años ha subido más de 30 puntos básicos en agosto, lo que supone la mayor subida mensual desde febrero.
Es probable que el Tesoro aumente el tamaño de las subastas en noviembre y febrero, según Michael Cudzil, gestor de fondos de Pacific Investment Management Co. Cudzil, gestor de fondos de Pacific Investment Management Co. Esto podría presionar los rendimientos al alza de nuevo, a menos que la inflación vuelva a bajar.
--Con la colaboración de Liz Capo McCormick, James Hirai, Nicholas Reynolds y Neil Chatterjee.
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