Se espera que la publicación de las minutas de la reunión de política monetaria de julio de la Reserva Federal, que tendrá lugar este miércoles, revele una divergencia de opiniones entre los funcionarios. Según Bloomberg Economics, una minoría de estos funcionarios habría abogado por mantener las tasas de interés en su nivel actual durante el resto del año.
Al mismo tiempo es probable que la mayoría de los funcionarios mantuviera un optimismo cauto respecto a la trayectoria de la economía estadounidense. Los economistas de Bloomberg Anna Wong y Stuart Paul observaron en su análisis que este sentimiento implica una creencia en la perspectiva de un aterrizaje suave de la economía.
“Los funcionarios que estaban a favor de mantener las tasas estables después de julio -la minoría en el FOMC- pueden estar más preocupados por el deterioro de las condiciones crediticias”, dijeron Wong y Paul. “A juzgar por el tono marginalmente dovish del presidente de la Fed, Jerome Powell, en la conferencia de prensa posterior a la reunión, puede estar en el lado más dovish del comité”.
Las declaraciones públicas de otros funcionarios de la Reserva Federal desde la reunión de julio sugieren que el fuerte grado de consenso que sustentaba la agresiva campaña de endurecimiento del último año y medio podría estar empezando a resquebrajarse.
Algunos, como el Presidente de la Fed de Filadelfia, Patrick Harker, han indicado que el banco central podría no necesitar seguir subiendo. Otros, como la Gobernadora Michelle Bowman han adoptado la postura contraria.
Actualmente, los inversores no esperan otra subida de tasas este año, según los contratos de futuros, aunque las probabilidades implícitas de una subida en la reunión del 31 de octubre al 1 de noviembre son mayores que las de su próxima reunión del 19 y 20 de septiembre. Los observadores de la Fed estarán atentos a una posible señal de Powell en la conferencia anual de la Fed de Kansas City en Jackson Hole, Wyoming, la próxima semana.
Aunque las actas pueden dar una idea del tamaño relativo de cada bando en el comité en el momento de la reunión de julio, los datos económicos publicados desde entonces pueden haber alterado ya el equilibrio, según Wong y Paul.
En particular, señalaron un informe trimestral sobre el crecimiento de los salarios publicado el 28 de julio, que mostró una fuerte desaceleración, y un informe del 3 de agosto sobre los costes laborales unitarios que también reveló una tasa de aumento moderada.
“Esto debería ayudar a limitar las preocupaciones de que el mercado laboral alimente aún más la inflación”, escribieron los economistas de Bloomberg. “Como tal, esperamos que el sentimiento del FOMC se haya vuelto más dovish desde la reunión de julio”.
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