Bloomberg Línea — Las altas tasas de interés y la incertidumbre geopolítica fueron obstáculo para el segmento de fusiones y adquisiciones (M&A) en América Latina durante 2022, presentando una caída del 35,9% frente a 2021, en un período analizado entre el 2 de enero y el 26 de diciembre.
En esas fechas, en la región hubo negocios por US$106.900 millones, mientras que en 2021 la cifra ascendió a US$168.300 millones, según datos compilados por Bloomberg y cuyos valores son públicos.
Durante 2023 el panorama no es alejado, pues la ralentización de la economía, de nuevo la incertidumbre geopolítica y los problemas de flujo de capital golpearon estas operaciones empresariales, que han sufrido un “parón” en el año, que podría recuperarse apenas en 2024, de acuerdo a una reciente encuesta de realizada por LLYC en colaboración con iDeals y M&A Community.
“Casi un 50% de los encuestados cree que la recuperación podría venir en 2024 y que puede ser un año récord para la inversión y el otro 50% opina que se podría adelantar al tercer y cuarto trimestre de este mismo año. No obstante, todos los expertos coinciden en que la pausa en esta actividad ha sido notoria y los motivos están relacionados con una mayor dificultad para acceder a la financiación y su impacto en los precios”, dijo Alejandra Aljure, directora de Operaciones de LLYC Colombia a Bloomberg Línea.
Para la mayoría de agentes sectoriales y expertos, 2024 puede volver a ser otro año de récord para la inversión, aunque existe un consenso en que la recuperación no comenzará a la vez en todos los países ni avanzará al mismo ritmo en los distintos sectores y segmentos del mercado.
Sin embargo, un 78% de los encuestados reconoció haber cerrado al menos una operación de M&A en los últimos doce meses, lo que denotaría un “interés latente” en el sector.
En dónde están las mayores complejidades de LatAm
Una de las conclusiones a las que llegaron los encuestados es que el “actual parón inversor” puede ser debido a que en los últimos doce meses las previsiones han sido bastante más pesimistas que la realidad, tras el diálogo y la participación con profesionales de la industria en España, Brasil, Chile, Argentina, Colombia, Panamá, México y Estados Unidos.
De acuerdo con Aljure, “México es uno de los países que tiene más retos en este momento (para operaciones de fusiones y adquisiciones), sobre todo en temas de inversión extranjera, ya que los problemas de financiación han afectado los mercados de capitales. En este sentido, es importante impulsar y promover operaciones más globales, sin dejar de lado la industria mexicana”.
Frente a este mercado, la directora de operaciones señala que las M&A no se pueden fortalecer sin unas políticas públicas que sean eficaces para este tipo de negocios, pues México es un país que está vinculado a la expansión de Estados Unidos.
Sobre Brasil, que es el otro país con mayores complejidades en la actualidad para las M&A, Aljure dijo a Bloomberg Línea que esta economía se ha enfrentado a diferentes cambios este año, no solo en la industria, sino también por la incertidumbre que generó el cambio de gobierno para los inversionistas, además de la reducción en la financiación de algunas empresas.
“En Brasil, las grandes compañías representan la mayor parte del mercado de fusiones y adquisiciones, por lo que esto afectó mucho en su momento para las empresas e industrias que operan de esta manera. A pesar de estos desafíos, Brasil sigue siendo uno de los países más atractivos en materia de inversión y después de dos años de mucha incertidumbre, hay grandes oportunidades de crecimiento y expansión”, puntualizó.
A nivel global, los principales motivos para que este tipo de negocios estén en ‘stop’ son, en un 40%, la diferencia en las valoraciones entre comprador, un 23% se argumenta en la volatilidad y empeoramiento de las condiciones macro, otro 19% habla del encarecimiento de la financiación, y un 9% se refiere a la falta de transparencia.
¿De qué depende la recuperación?
Sobre la recuperación de la industria, “todos los fondos tienen en mente un pipeline muy similar. Empieza a surgir un interés especial en aquellas compañías anticíclicas capaces de crecer sin necesidad de fuertes inversiones en capital expenditure (capex) y que, además, sean líderes en su sector”, explicó Aljure.
Es así como la recuperación de las M&A en LatAm se vea con menos inversiones por sectores determinados, y más por oportunidades concretas, lo que permitiría seleccionar mejor y reducir riesgos, añadiendo que también serán factores positivos que las ventas corporativas estén suficientemente diversificadas, que se use la tecnología de forma diferencial respecto a los clientes finales.
Así mismo, “resultará clave extremar la selección del deal óptimo para cada racional inversor y comunicarlo al conjunto de los mercados de forma bien argumentada y transparente”, finalizó.
Los países más atractivos de América Latina para las M&A
Frente a los resultados anteriores, un informe de la consultora KPMG publicado en junio, señaló que pese a las tensiones de la economía mundial, Latinoamérica ha sacado partido en el campo de las fusiones y adquisiciones, al punto de que nunca había sido más atractiva para invertir por medio de esta vía.
“La región ha sido considerada durante mucho tiempo con cautela debido a las complejidades políticas, sociales y económicas de los mercados clave. Pero en un contexto de agitación mundial y perturbaciones en otras grandes regiones, la estrella latinoamericana está en alza”, dice el reporte KPMG 2023 M&A in Latam Survey.
Los países más atractivos de Latinoamérica en términos de fusiones y adquisiciones en los próximos dos años son México con el 79% de las empresas e inversores que consideran a este destino como un lugar ideal para hacer negocios, seguido por Brasil (69%), Costa Rica (54%), Chile (53%), Colombia (51%), Perú y Uruguay (ambos con 47%), Argentina (44%) y Panamá (43%).
“Podríamos estar asistiendo a un cambio de tendencia al arrebatar México el primer puesto a Brasil, que ha sido tradicionalmente el país más atractivo para las fusiones y adquisiciones debido al tamaño y la estabilidad del mercado, sus recursos naturales y su ubicación estratégica”, dice KPMG.
KPMG realizó una encuesta a 400 ejecutivos como compradores, vendedores o asesores detrás de fusiones y adquisiciones en América Latina de más de US$50 millones en los últimos cinco años.
Un peldaño más abajo figura Honduras (41%), Guyana (38%), República Dominicana (37%), El Salvador (35%), Guatemala (34%), Nicaragua (33%), Bolivia (30%), Venezuela (26%).
