Bloomberg — Aunque las acciones estadounidenses pueden retroceder en las próximas semanas en medio de la preocupación por la política de la Reserva Federal, el S&P 500 se reafirmará hacia septiembre antes de subir a un máximo histórico, según la mesa de negociación de JPMorgan Chase & Co. (JPM).
“Un mejor crecimiento económico con mejores beneficios y la visibilidad del final de un ciclo de subidas deberían apoyar a las acciones”, escribió el lunes en una nota el equipo, incluido Andrew Tyler. “Sacar el máximo de la ATH parece inevitable, sólo es cuestión de tiempo”.
Las acciones comenzaron agosto con una nota débil, después de que un avance del 28% en 10 meses situara al S&P 500 a un paso de ese hito. El índice terminó julio unos 200 puntos por debajo de su récord de 4.796,56 alcanzado en enero de 2022.
Para Tyler y sus colegas, la cuestión es si se materializa un nuevo máximo en 4.800, 5.000 o incluso más. Aunque muchos inversores con posiciones defensivas se han visto obligados a recortar las apuestas bajistas y perseguir las ganancias, el equipo aún ve margen para ampliar la exposición a la renta variable.
“Los mercados han subido rápidamente y, aunque estamos viendo cierta capitulación, muchos inversores bajistas se han vuelto neutrales y no directamente alcistas, dada la incertidumbre económica y la posibilidad de que la política de la Reserva Federal rompa algo”, afirman. “Parece que hay dinero al margen esperando una oportunidad para entrar en las acciones estadounidenses”.
Esta visión optimista no concuerda con la del propio estratega de la empresa, Marko Kolanovic, que ha mantenido su postura bajista casi todo el año ante el repunte de la renta variable. En una nota del lunes, Kolanovic dijo que las acciones están poniendo en precio un resultado poco realista de expansión económica continuada e inminentes recortes de tipos por parte de los bancos centrales mundiales.
Sin embargo, algunos clientes de JPMorgan se hacen eco del optimismo de Tyler en la última encuesta. En concreto, el 43% de los encuestados espera que el S&P 500 alcance un récord este año.
El equipo de negociación planteó seis escenarios para las acciones en los próximos meses, que van desde una fusión continuada hasta una corrección técnica.
El resultado más probable, dijeron, es uno en el que el S&P 500 retroceda antes del foro anual de política monetaria de la Fed de Kansas City en Jackson Hole, previsto para finales de agosto, y luego reanude su marcha al alza.
En la reunión de Jackson Hole del año pasado, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, pronunció un discurso de línea dura, que provocó una caída del 3,4% en el S&P 500. El equipo de Tyler observó que las condiciones financieras actuales son más laxas que hace un año, una situación que puede hacer que los inversores se muestren recelosos a la hora de asumir riesgos antes del evento.
Esperan que la reunión de política monetaria de la Fed de septiembre se convierta en “el catalizador positivo”, uno en el que el mercado de bonos confirme el final del ciclo de subidas con una caída de los rendimientos iniciales.
“Tocar 5k no debería ser una sorpresa, especialmente si se trata de una reaceleración al alza de los datos macroeconómicos/ciclo económico, en lugar de un simple reinicio que muestre datos agitados con tendencia a la baja”, escribieron.
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