Bloomberg — Los resultados de Apple Inc. (AAPL) y Amazon. com Inc. (AMNZ) después del cierre del jueves representan el próximo gran obstáculo para el rally tecnológico del mercado, y puede ser el más difícil de superar.
Ambos valores han sido fundamentales para el avance del S&P 500 este año, atrayendo a los inversores con sus flujos de ingresos relativamente duraderos y su dominio del mercado. Pero está en duda si podrán seguir avanzando, dado que cotizan a múltiplos elevados, se enfrentan a vientos en contra en sus negocios principales y tienen una exposición directa limitada a la inteligencia artificial, un motor clave detrás del salto de este año.
“A estas valoraciones, o bien los múltiplos tienen que bajar, o bien los beneficios tienen que repuntar de forma muy sólida, lo que podría ser difícil dado que ya se ha puesto precio a gran parte del entusiasmo por la IA”, afirma Irene Tunkel, estratega jefe de renta variable estadounidense de BCA Research. “Pero eso sigue siendo una palabra de moda más que algo que esté moviendo la aguja en términos de crecimiento”.
Los valores tecnológicos, sensibles a los tipos, sufrieron un duro golpe el miércoles después de que los rendimientos del Tesoro se dispararan tras la rebaja de la calificación de la deuda soberana estadounidense por parte de Fitch. El repunte de las tecnológicas ha añadido más de US$6 billones de valor al índice S&P 500 este año, pero el sector ha tenido dificultades para avanzar después de situarse a un 5% del máximo histórico del Nasdaq 100 el mes pasado, a pesar de los informes mejores de lo esperado de Alphabet Inc. (GOOGL) y Meta Platforms Inc. (META)
Apple, cuya revalorización del 48% en 2023 la ha convertido en la única empresa valorada en más de US$3 billones, será especialmente decisiva para que el rally vuelva a la senda del crecimiento. El valor representa casi el 8% del índice S&P 500, lo que le confiere una enorme influencia sobre el índice de referencia.
Se espera que el fabricante del iPhone registre una caída de los ingresos del 1,7% en su tercer trimestre fiscal, lo que supondría su tercera contracción interanual consecutiva. También se enfrenta al riesgo de un débil mercado de teléfonos inteligentes en China, uno de sus mayores mercados, mientras que una tibia previsión de ingresos de Qualcomm Inc. (QCOM) el miércoles subrayó la débil demanda de dispositivos móviles. Sin embargo, Apple cotiza a casi 30 veces los beneficios estimados, por encima de su media a largo plazo y con una prima respecto al mercado en general.
“Apple parece una historia estable, más que una que vaya a acelerar su crecimiento, y no sé qué puede hacer para animar aún más a los inversores dada la racha que ha tenido”, dijo David Klink, analista de renta variable de Huntington Private Bank. “Parece cara y, presumiblemente, todos los que quieren tenerla ya la tienen, así que hay que preguntarse qué podría hacer para reventar”.
Después de subir un 53% en 2023, Amazon cotiza a alrededor de 40 veces las ganancias estimadas. Si bien esto está por debajo de su promedio a largo plazo, un motor clave de la rentabilidad de la compañía proviene de su negocio en la nube Amazon Web Services. En una posible señal de advertencia, Microsoft Corp. (MSFT) advirtió la semana pasada de una continua desaceleración en su negocio de computación en la nube.
“Los resultados de Microsoft fueron decentes, pero incluso unos resultados decentes no serán bien recibidos con Amazon”, dijo Klink. “Sigue siendo el líder del mercado en la nube, y si también muestra que las cosas se ralentizan, entonces los inversores probablemente se adelantaron”.
El índice de volatilidad Nasdaq-100 de CBOE subió un 12,5% el miércoles, su mayor subida porcentual en un día en casi un año. El repunte de la volatilidad se produjo mientras el Nasdaq 100 caía un 2,2%.
-- Con la colaboración de Subrat Patnaik y Paul Jarvis.
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