Bloomberg — Los prominentes economistas Lawrence “Larry” Summers y Mohamed El-Erian se han sumado al coro de críticas a la decisión de Fitch Ratings de rebajar la calificación de Estados Unidos, debido a los signos de resistencia de la mayor economía del mundo.
Para el ex Secretario del Tesoro Summers, aunque hay motivos para preocuparse por la trayectoria a largo plazo del déficit estadounidense, la capacidad del país para hacer frente a sus deudas no estaba en duda.
El-Erian, asesor económico jefe de Allianz SE y columnista de Bloomberg Opinion, dijo que la rebaja de la calificación era “un movimiento extraño” que probablemente no repercutirá en los mercados: “La idea de que esto está creando riesgo de impago en los bonos del Tesoro de EE.UU. es absurda, y no creo que Fitch tenga ninguna nueva perspectiva útil sobre la situación”, dijo Summers en una entrevista telefónica. “Los datos de los últimos meses muestran que la economía es más fuerte de lo que la gente pensaba, lo que es bueno para la calidad crediticia de la deuda estadounidense”.
“No puedo imaginar que ningún analista de crédito serio vaya a hacer caso de eso”, dijo Summers, profesor de la Universidad de Harvard y colaborador remunerado de Bloomberg TV. “Estados Unidos se enfrenta a serios desafíos fiscales a largo plazo”, dijo el ex secretario del Tesoro en un post en las redes sociales. “Pero la decisión de una agencia de calificación crediticia hoy, cuando la economía parece más fuerte de lo esperado, de rebajar la calificación de Estados Unidos es bizarra e inepta”.
Choques económicos
Fitch ha recortado su calificación de EE.UU. en un escalón, de AAA a AA+, alegando que los recortes fiscales y las nuevas iniciativas de gasto, junto con una serie de perturbaciones económicas, han incrementado los déficits presupuestarios. La medida sigue a la decisión de S&P Global Ratings de rebajar la calificación de EE.UU. desde su nivel más alto en 2011, y deja a Moody’s Investors Service como la única de las principales agencias de calificación que mantiene al país en su nivel crediticio más alto.
“La rebaja de la calificación de Estados Unidos refleja el deterioro fiscal previsto para los próximos tres años, una carga de la deuda de las administraciones públicas elevada y en aumento, y la erosión de la gobernanza en relación con sus pares con calificación ‘AA’ y ‘AAA’ en las últimas dos décadas”, señala Fitch en un comunicado.
Esta erosión de la gobernanza “se ha manifestado en repetidos impases sobre el límite de la deuda y resoluciones de última hora”, dijo la firma calificadora.
Incluso con el acuerdo bipartidista para elevar el techo de la deuda estadounidense alcanzado a principios de junio, se ha producido un deterioro constante de las normas de gobernanza en materia fiscal y de deuda en los últimos 20 años y un progreso limitado a la hora de abordar el aumento de los costes sociales, escribieron los analistas de Fitch.
La carga de la deuda de EE.UU. alcanzará el 118% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2025, más de dos veces y media por encima de la media “AAA” del 39%, según Fitch, que prevé que la relación deuda/PIB aumente aún más a largo plazo, incrementando la vulnerabilidad de EE.UU. ante futuras perturbaciones económicas.
El déficit federal alcanzó los US$1,39 billones en los nueve primeros meses del actual ejercicio fiscal, lo que supone un aumento de cerca del 170% respecto al mismo periodo del año anterior. Este aumento se debió en parte a la subida de los tipos de interés a medida que la Reserva Federal endurece su política monetaria, y el coste del servicio de la deuda pública estadounidense se disparó un 25%, hasta alcanzar un máximo de US$652.000 millones en 11 años.
El lunes, el Departamento del Tesoro elevó su previsión de endeudamiento para el trimestre julio-septiembre a US$1 billón, más de lo que esperaban algunos analistas y muy por encima de los US$733.000 millones previstos a principios de mayo
’Perplejos’
“Es probable que la gran mayoría de los economistas y analistas de mercado que evalúen este asunto se queden igualmente perplejos por las razones aducidas y el momento elegido”, escribió El-Erian en un post en Twitter, la plataforma de medios sociales que ha cambiado su nombre por X. “Es mucho más probable que este anuncio se deje de lado a que tenga un impacto perturbador duradero en la economía y los mercados estadounidenses”.
La reacción inmediata de los mercados financieros en Asia fue relativamente moderada. Hace unos instantes, las primas de los bonos del Tesoro caían ligeramente, casi planas, con los inversores aún posicionados en los bonos de la mayor economía del mundo como refugio. El dólar subía frente a la mayoría de sus principales pares, mientras que los futuros de las acciones estadounidenses bajaban.
‘Completamente absurdo’
“Fitch rebaja la calificación de EE.UU., una decisión ampliamente ridiculizada y con razón; no tiene sentido ni siquiera según sus propios criterios”, tuiteó el premio Nobel y columnista del New York Times Paul Krugman. “Seguramente hay una historia detrás de esto, pero sea cual sea, es una historia sobre Fitch, no sobre la solvencia de EE.UU.”, afirmó.
La decisión de Fitch fue “completamente absurda”, dijo Jason Furman, profesor de economía de la Universidad de Harvard y ex asesor económico del presidente Barack Obama.
“Estados Unidos está tan bien dentro de la zona AAA que pequeños cambios en todo esto no deberían importar”, escribió Furman en un post de Twitter, refiriéndose a las mejoras en criterios clave de Fitch como el rendimiento macroeconómico y la relación deuda/PIB de Estados Unidos.
En respuesta a las críticas, James McCormack, responsable mundial de calificaciones soberanas y supranacionales de Fitch Ratings, dijo que la rebaja se basaba en las perspectivas fiscales a medio plazo de EE.UU., “que se caracterizan por el aumento del déficit y la deuda pública”, y no en las previsiones de una posible recesión, escribió en una respuesta a preguntas enviada por correo electrónico.s.
“En nuestra opinión, los indicadores fiscales de EE.UU. serán menos favorables que los de sus homólogos de calificación en el próximo periodo, y no confiamos en las medidas políticas que se están acordando y aplicando para hacer frente al deterioro fiscal”, escribió McCormack.
-- Con la ayuda de Mayger y Jill Disis
Lee más en Bloomberg.com
