Bloomberg — El Departamento del Tesoro de Estados Unidos incrementó su proyección de endeudamiento federal para el actual trimestre, mientras afronta el empeoramiento del déficit fiscal y continúa reconstituyendo sus reservas de efectivo.
La entidad elevó su previsión de endeudamiento neto para el periodo comprendido entre julio y septiembre a US$1 billón, muy superior a los US$733.000 millones que había previsto a comienzos del mes de mayo.
La nueva cifra, que se hizo pública este lunes, constituye un nuevo récord para el trimestre que finaliza en septiembre y sobrepasa las estimaciones de algunos analistas. JPMorgan Chase & Co.(JPM) había previsto US$796.000 millones. Lou Crandall, de Wrightson ICAP LLC, preveía US$885.000 millones.
Una parte del aumento en la previsión de los préstamos obedece a un balance de caja mayor previsto para el fin de septiembre. Esta cifra, que el Tesoro había previsto hace tres meses, se eleva a US$650.000 millones, en comparación con los US$600.000 millones previstos. Las existencias de efectivo, conocidas como Cuenta General del Tesoro (TGA, por sus siglas en inglés), alcanzan en la actualidad los US$552.000 millones.
Desde que el Congreso y la Casa Blanca acordaron suspender el límite de la deuda a principios de junio, el Tesoro ha estado aumentando su saldo de efectivo, que los administradores de la deuda habían reducido a cero al cumplir con las obligaciones federales sin poder aumentar el endeudamiento.
Dinámica del Déficit
Los operadores de bonos han previsto que las necesidades de financiación de EE.UU. aumenten en los próximos trimestres gracias al deterioro del déficit presupuestario y a la reducción de la Reserva Federal de sus tenencias de bonos del Tesoro, un proceso que efectivamente obliga al gobierno a vender más al público.
Jay Barry, jefe de estrategia de bonos del gobierno de EE.UU. JPMorgan, estaba entre los que esperaban que el Tesoro aumentara su estimación de financiamiento trimestral, con base en “la trayectoria fiscal, la perspectiva del balance de la Fed” y las “expectativas para el efectivo del Tesoro”.
El Tesoro dijo el lunes que US$83,000 millones del aumento en la estimación de préstamos para el trimestre actual se debió a proyecciones de ingresos más débiles y mayores gastos.
“Extrapolar la tendencia actual, con base en las tendencias estacionales históricas del déficit, dejaría el déficit rastreando US$1.8 billones”, escribió Barry de JPMorgan en una nota reciente. La brecha fue de US$1,39 billones de dólares durante los primeros nueve meses del año fiscal en curso.
Mientras tanto, para el trimestre de octubre a diciembre, el Tesoro dijo que espera pedir prestadoUS$852.000 millones, con un saldo de efectivo de US$750.000 millones para fin de año. El máximo histórico de préstamos trimestrales de casi US$3 billones se alcanzó entre abril y junio de 2020, gracias a la crisis pandémica.
El Tesoro anunciará el miércoles planes para su llamado reembolso de valores a más largo plazo. Los operadores esperan que los administradores de deuda de EE.UU. aumenten las ventas de deuda con cupones a lo largo de la curva de rendimiento, con posibles excepciones o aumentos más pequeños para las notas con menor demanda.
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