Bloomberg — Uruguay planea completar su programa de financiamiento por US$4.300 millones este año a través la emisión de deuda en moneda local en el mercado de capitales nacional, a medida que una desaceleración de la inflación permite al Gobierno reducir su dependencia de los créditos en dólares, dijo en entrevista la ministra de Economía y Finanzas, Azucena Arbeleche.
Uruguay ya ha recaudado más de US$2.600 millones de bonos en moneda local colocados en el país y en el extranjero en lo que va del año, incluido un bono global a 10 años a tasa fija denominado en pesos, según datos del Ministerio de Economía y Finanzas.
“Antes era impensable mencionar títulos en pesos” a los inversores, dijo Arbeleche. “Lo que hablábamos era de instrumentos que estaban atados a la inflación. De los instrumentos atados a la inflación, hemos pasado a emisiones en pesos nominales en el mercado internacional”.
Arbeleche no descartó emitir otro bono global durante 2023, cuya moneda se determinará en función de las tasas de interés y el tamaño de la emisión.
El énfasis en el financiamiento en moneda local coincide con una fuerte desaceleración de los precios al consumidor. El presidente Luis Lacalle Pou quiere controlar una inflación que ha alcanzado un promedio del 8,5% anual desde 2000 mediante la austeridad y una política monetaria restrictiva. El mes pasado, la inflación se enfrió hasta el ritmo más lento en casi seis años, situándose dentro de la meta del banco central del 3% al 6%. Sin embargo, los analistas consultados por la autoridad monetaria prevén una inflación del 6,6% a fines de 2024.
El peso uruguayo va a la par de las monedas de mejor desempeño en América Latina, con una ganancia del 6% en lo que va del año, un fuerte contraste con la caída del 35% de la moneda argentina, sujeta estrictos controles. El peso uruguayo también supera a una cesta de divisas de mercados emergentes que se ha apreciado un 2,3%, según datos recopilados por Bloomberg.
Los bonos uruguayos en dólares han tenido una rentabilidad del 2% en lo que va del año, frente a más del 7,6% de sus pares latinoamericanos, según datos recopilados por Bloomberg.
Finanzas verdes
Uruguay fue pionero en finanzas verdes con la emisión el año pasado del primer bono soberano vinculado a la sostenibilidad (SLB, por sus siglas en inglés) del mundo cuya tasa de interés se ajustará al alza o a la baja dependiendo de si el país cumple los objetivos de emisiones de gases de efecto invernadero y de conservación de bosques nativos. El bono con vencimiento en 2034 ha ganado un 6,7% desde que comenzó a cotizar en octubre de 2022.
Uruguay no tiene previsto emitir otro SLB en el corto plazo para enfocarse en ser pionero en un concepto similar con préstamos multilaterales, dijo Arbeleche. El Ministerio de Economía está trabajando con el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo para tener una estructura similar a la del bono, que recompensaría a Uruguay con una tasa de interés más baja si cumple con determinadas obligaciones ambientales, señaló.
Arbeleche, que declinó entregar fechas para el primer préstamo, cree que sólidas credenciales ambientales en el futuro cercano condicionarán el acceso de Uruguay a los mercados de exportación y a la inversión extranjera directa.
“Va mucho más allá de pagar menos en interés”, dijo. “Es importante adelantarse a este impacto y, si queremos tener más inversión, más crecimiento y más empleo, internalizar los aspectos ambientales en la política económica”.
Otros puntos clave de la entrevista:
- Los uruguayos que compran en Argentina perjudican el crecimiento y la recaudación fiscal de Uruguay.
- Las proyecciones de consumo y de recaudación fiscal del presupuesto incorporan el gasto de los consumidores en Argentina.
- La previsión de crecimiento del Gobierno para 2024 del 3,7% se sustenta en una recuperación de los salarios y las exportaciones agrícolas.
- Uruguay se mantiene en el Mercosur, pero quiere un bloque más moderno y flexible.
- “Uruguay ve mucho valor en la marca de Mercosur, pertenecer al bloque Mercosur”, dijo Arbeleche.
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