Bloomberg — Durante las últimas cuatro décadas, los legisladores chinos a nivel central y local han tenido una herramienta útil lista para impulsar la actividad económica cuando todo lo demás se tambaleaba: la construcción. Gastar dinero en nuevos bloques de apartamentos, infraestructura de transporte, plantas de generación de energía y parques industriales es una forma conveniente de impulsar la economía. Ahora, hay un nuevo mecanismo para impulsar el PIB.
El equipo industrial utilizado para fabricar semiconductores, células solares y vehículos eléctricos presenta una excelente manera para que los ejecutivos corporativos, los gerentes bancarios y los burócratas gubernamentales mantengan las ruedas en marcha, incluso cuando los consumidores se resisten a gastar dinero y los compradores extranjeros recortan las compras de exportaciones chinas. La guerra fría tecnológica entre Estados Unidos y China y las continuas tensiones comerciales sirven como la excusa perfecta para acumular gastos que puedan apoyar a las empresas locales, mantener a las personas empleadas y contribuir a la economía.
Solo un elemento de línea en las cifras de producción industrial de China , de casi dos docenas, registró cifras de crecimiento de dos dígitos en los últimos meses. La fabricación de maquinaria y equipos eléctricos subió 17% en abril, 15% en mayo y lo mismo el mes pasado. Todo lo demás, incluida la fabricación de automóviles, la fundición de metales y los textiles, creció en un solo dígito o cayó.
Tomemos como ejemplo a Naura Technology Group Co. y Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc., productores de equipos utilizados en electrónica y fabricación de chips. El primero registró un crecimiento de los ingresos en el primer semestre de alrededor del 54 % hasta los 8400 millones de yuanes (1200 millones de dólares) y el segundo del 28 % hasta los 2530 millones de yuanes. En comparación, la economía de China subió un 5,5 % durante los seis meses hasta el 30 de junio. Esa cifra de crecimiento del producto interno bruto incluye un decepcionante 6,3 % para el segundo trimestre, un período que se benefició de una base baja un año antes, cuando franjas del país estaban en confinamientos relacionados con el covid. A nivel nacional, la producción de computadoras y sistemas de control industrial, cruciales para el funcionamiento de fábricas de alta tecnología, aumentó un 34,1 % en el primer semestre, uno de los mayores contribuyentes al crecimiento del período.
Empresas como Naura y AMEC se benefician de la suspensión de la venta de equipos de fabricación de chips a China, liderada por Estados Unidos, así como del objetivo del presidente Xi Jinping de convertir al país en una potencia de semiconductores que pueda funcionar independientemente del mundo exterior. Importa poco que Naura, AMEC y sus pares chinos no estén a la altura de la tecnología y la productividad de sus rivales estadounidenses Lam Research Corp. o Applied Materials Inc. Cada vez es más difícil conseguir equipos extranjeros, por lo que los fabricantes de chips locales se ven obligados a comprar más unidades de las ofertas locales menos productivas para compensar el déficit. La eficiencia y las ganancias se ven afectadas, pero las estadísticas chinas registran un aumento en la producción industrial y una reducción en las importaciones, los cuales ayudan a impulsar el PIB.
Hay otros sectores en los que China es un líder mundial y en los que se puede apoyar para absorber el exceso de capacidad de producción e impulsar la economía. La fabricación de células solares creció un 54 % en el primer semestre, según la Oficina Nacional de Estadísticas, mientras que los vehículos eléctricos aumentaron un 35 %. La generación de energía y los automóviles no son compras regulares, por lo que este auge terminará cuando el mercado esté saciado. Sin embargo, eso no significa que las compras de equipos utilizados para hacerlos sean necesarios.
Mientras haya fondos disponibles, las empresas pueden continuar comprando equipos y almacenándolos en las fábricas. A veces se utilizará por completo, otras veces permanecerá inactivo, esperando la demanda que ya ha desaparecido y es posible que no regrese. Pero mientras se construya, compre y envíe maquinaria, las cifras de producción industrial seguirán funcionando y contribuirán a la imagen de Beijing de una economía que tiene un “buen impulso“, como describió la oficina de estadísticas el último conjunto de números.
Teóricamente, hay un costo: las inversiones de capital se reconocen en el estado de resultados a través de la depreciación. Pero puede modificar el cronograma de depreciación para reducir gastos o vender equipos a afiliados al precio que decida para aumentar los resultados. El uso de equipos para extraer datos económicos probablemente no se adapte al nivel de la construcción. Según un análisis de Bloomberg News, las regiones de China han anunciado planes de gasto para grandes proyectos que suman más de 1,8 billones de dólares este año.
Pero hay algunos beneficios. Lo más llamativo es que no puede detectar fácilmente hangares llenos de equipos inactivos de la misma manera que puede rastrear ciudades fantasma por satélite o conduciendo por calles vacías. Y esa capacidad infrautilizada sigue siendo útil. A diferencia de un bloque de apartamentos vacío, que puede obtener valor posterior a la construcción solo mediante el cobro de rentas, las máquinas pueden girar para producir bienes reales para la venta local o en el extranjero, incluso si solo se colocan en los estantes como exceso de inventario. O pueden venderse y enviarse por todo el país o el mundo.
De manera crucial, a medida que la política industrial china se vuelve cada vez más impulsada por consideraciones ideológicas en lugar de económicas, los bancos estarán más inclinados a prestar a aquellas empresas que apoyan la visión más amplia de Xi. Y es probable que los ejecutivos, especialmente los de empresas estatales, tengan libertad de acción para gastar dinero en elementos que se consideren estratégicamente importantes. Es probable que los días de construir y demoler barrios enteros hayan terminado, pero hay algo que decir sobre una nueva era de fábricas fantasmas de alta tecnología que pueden impulsar simultáneamente el crecimiento y llevar a China hacia la independencia industrial.
Esta nota no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o de Bloomberg LP y sus propietarios.
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