El inversor checo Daniel Kretinsky se ha asegurado el apoyo de los principales acreedores del operador francés de supermercados Casino Guichard Perrachon SA para una propuesta mejorada para inyectar 1.200 millones de euros (US$1.400 millones). Este avance sitúa a Kretinsky en posición de asumir el control de la empresa y facilita un esfuerzo de rescate dirigido por una entidad extranjera.
En respuesta a la oferta mejorada de Kretinsky, un grupo competidor encabezado por el multimillonario francés de las telecomunicaciones Xavier Niel se ha retirado de la puja. El grupo de Niel pretendía inyectar capital y reestructurar el balance de Casino, propietaria de cadenas populares como Monoprix y Franprix.
Estos acontecimientos indican que es probable que un comprador extranjero adquiera uno de los minoristas más destacados de Francia. Cabe señalar que el país ha expresado anteriormente objeciones a este tipo de transacciones, como hizo hace más de dos años cuando la canadiense Alimentation Couche-Tard Inc. intentó adquirir el rival de Casino, Carrefour SA.
La oferta de Kretinsky presenta algunas diferencias importantes que podrían hacerla más aceptable para las autoridades parisinas. La oferta del inversor checo incluye un socio local, Marc Ladreit de Lacharrière, y Kretinsky, un francófilo autoproclamado, ya tiene participaciones en una serie de activos franceses, como la editorial Editis, el periódico Le Monde y la cadena de tiendas Fnac Darty.
Las tiendas de conveniencia de Casino en el centro de París y la Costa Azul se consideran activos valiosos a pesar de los problemas generales de la empresa, provocados en parte por el bajo rendimiento de los hipermercados en zonas periféricas. En general, la cuota de mercado nacional del supermercado ha caído a alrededor del 6% desde más del 8% en 2018, según la firma de investigación Kantar.
Enfoque de Carrefour
El ministro de Finanzas, Bruno Le Maire, dijo la semana pasada que ambas ofertas para recapitalizar Casino eran sólidas y que no es el papel del Estado tomar partido, señalando que no sería un problema para un inversor no francés ser el mayor accionista del supermercado. Dado que Casino necesita un rescate, también hay menos posibilidades de que el Gobierno se oponga, como hizo por motivos de interés nacional cuando se opuso a la oferta por Carrefour, que está en mejor situación financiera.
El grupo 3F, dirigido por Niel, el banquero Matthieu Pigasse y el empresario Moez-Alexandre Zouari, decidió no presentar una oferta mejorada al no haber recibido la información solicitada a la empresa. El principal acreedor garantizado que respaldaba su propuesta, el fondo de crédito Attestor Capital, también cambió de bando para alinearse con Kretinsky.
Los últimos acontecimientos se produjeron tras una oferta revisada del grupo dirigido por Kretinsky.
La última oferta implica un cheque de capital más pequeño en comparación con los 1.350 millones de euros propuestos anteriormente - y una menor conversión de deuda garantizada en capital, 1.350 millones de euros frente a 1.500 millones de euros, según una persona familiarizada con el asunto que pidió no ser nombrada por discutir información privada. El cambio supone mejores condiciones de conversión para los acreedores garantizados que en la oferta anterior.
Los detalles se dieron a conocer anteriormente en una entrevista con Kretinsky en el diario francés Les Echos. Un representante de Kretinsky declinó hacer comentarios.
Además de Attestor, los tenedores de deuda Davidson Kempner Capital Management, Farallon Capital Management, Monarch Alternative Capital y Sculptor Capital Management respaldan ahora la oferta de Kretinsky, según informó anteriormente Bloomberg News.
La reestructuración de la deuda casi aniquilará el valor de las acciones de la empresa, según Casino, y su Presidente y CEO, Jean-Charles Naouri, perderá el control del negocio. La cotización de las acciones de Casino se suspendió a primera hora del lunes.
Aunque los últimos acontecimientos aclaran la posible propiedad futura de Casino, aún queda trabajo por hacer en la reestructuración de la deuda del supermercado.
La empresa ha estado trabajando a través de un procedimiento conocido como conciliación, que debe completarse. A continuación, puede ponerse en marcha otro proceso, denominado de salvaguardia, en el que los distintos grupos de afectados pueden votar sobre el acuerdo. Incluso una versión acelerada del proceso puede durar hasta tres meses, con una posible prórroga de un mes si es necesario.
Se espera que el procedimiento de salvaguardia empiece en septiembre.
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