Bloomberg — Muchos en Wall Street han estado advirtiendo sobre una recesión durante más de un año. Pero no hay razón para que un país como EE. UU. necesite experimentar una recesión económica, según Rick Rieder de BlackRock Inc.
“Simplemente creo que una recesión está muy exagerada como un fenómeno actual sin un impacto masivo en el sistema”, dijo Rieder, director de Inversiones de renta fija global de la firma, en el podcast What Goes Up.
“Cuando tienes una economía orientada al consumidor y al servicio, es mucho más estable de lo que la gente cree”.
BlackRock gestiona alrededor de 2,7 billones de dólares en activos de renta fija para sus clientes.
Aquí hay algunos aspectos destacados de la conversación, que se han condensado y editado para mayor claridad.
P: ¿Cree que estamos fuera del modo de crisis en lo que respecta a la inflación?
R: Hay mucho pensamiento académico acerca de que cuando estás muy por encima del 3% afianzas las expectativas inflacionarias en las personas, y es difícil salir de ahí. Cuando llega al 3%, está en un lugar donde está lo suficientemente cerca como para apuntar y no es un dato tan aterrador, y la política monetaria no tiene que estar tan preocupada por eso. Verás que la inflación sigue bajando. Estoy mucho más seguro de que la inflación va a bajar que de que la tasa de desempleo va a subir. No creo que la Fed necesite destruir el paradigma del empleo hoy. De hecho, creo que hace más mal que bien tratar de reducir la inflación. Creo que hay una migración natural más baja. Y una vez que alcanzas estos niveles, la paciencia es una virtud. Solo deja que la paciencia, solo deja que el tiempo y una tasa de interés restrictiva hagan su trabajo. Y creo que encontrará que se acercará al objetivo con el tiempo.
P: ¿Cuál cree que será el futuro camino de senderismo de la Fed?
R: Inflación de bienes, estamos llegando al objetivo. Pero en servicios, no vamos a llegar allí este año. ¿Podrías llegar el año que viene? no sé, pero creo que puedes acercarte y ciertamente a la distancia de un escupitajo y ciertamente a un lugar con el que te sientas cómodo. Incluso con los mejores datos de hoy, debe casarse con la idea de que la Fed va a subir en julio.
Creo que todavía van a intentar hacer otra caminata, probablemente en noviembre. Pero ahora es ambiguo en cuanto a si vas a hacer más caminatas. Y, francamente, estas tarifas son restrictivas. Tasas reales en estos niveles, estos son niveles restrictivos: déjelos marinar a través del sistema. Ves el impacto que tiene en el sistema bancario. Ves el impacto que tiene en los bienes raíces comerciales. Déjalo marinar y hará su trabajo.
P: Ya hemos visto muchas llamadas de recesión para 2023 que se retrasan hasta 2024. Pero si no tenemos una recesión, ¿cómo se invierte a lo largo de eso?
R: Una de las cosas hermosas de invertir hoy en día es que puede poseer activos de rendimiento inicial. Compré algo de papel comercial el otro día al 6,5 % — CP a un año, 6,5 %. Es como, solo quiero irme a casa al 6.5% y simplemente sentarme.
Pero supongamos que tiene mucho carry, mucho rendimiento inicial en activos de alta calidad: crédito de grado de inversión, tal vez se prolongue un poco más en algunas cosas como hipotecas de agencias y luego voy a ser dueño de algunos de estas acciones: asumimos que en el mercado de acciones, si las empresas pueden arrojar un 10%, 12% de retorno sobre el capital, podría generar un buen rendimiento en una cartera y, francamente, más estable que históricamente porque está obteniendo mucho carry de su renta fija: activos de calidad en renta fija.
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