Bloomberg — La tasa de inflación de EE.UU. descendió a su nivel más bajo en más de 2 años, lo que supone un avance hacia el fin de la situación de emergencia relacionado al incremento de precios y, probablemente, de las históricas medidas de endurecimiento monetario de la Fed.
Situada en 3% en junio, la inflación es actualmente solo un tercio del nivel registrado hace 12 meses, el más elevado de los últimos cuarenta años. Y los datos del mes pasado fueron también más favorables de lo previsto, ya que los principales indicadores de la inflación subyacente se situaron por debajo de los pronósticos.
Esto sucede tras un periodo de dos años en los que el debate en torno a la inflación ocupaba los encabezados de los medios de comunicación y tenía un gran peso en todo tipo de debates, desde la política presidencial de EE.UU. hasta las tertulias en los bares.
Esto no quiere decir que la batalla contra la tensión de los precios haya concluido, especialmente para la Fed, que ha insinuado que incrementará una vez más sus tasas a finales de julio. Sin embargo, ahora hay una probabilidad más que aceptable de que el alza del 26 de este mismo mes, que colocaría la tasa de interés de referencia en el 5,5%, sea la última que se produzca en un largo periodo de tiempo.
Eso en que los mercados estaban apostando después de los datos del miércoles. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo se desplomaron, las acciones subieron y el dólar se dirigía a su nivel más bajo en más de un año según una medida, todo en anticipación de que la Reserva Federal podría relajarse.
‘Llegando al final’
“Los nuevos datos podrían darle a la Fed una razón para debatir si se necesitan más aumentos de tasas después de este mes”, escribió Ryan Sweet, economista jefe para Estados Unidos de Oxford Economics. “Es probable que este ciclo de endurecimiento de la Fed esté llegando a su fin”.
Lo que dice Bloomberg Economics...
“El informe del IPC suave de junio llega en un momento crucial, cuando la Fed está cerca del final de su ciclo de alzas. No son solo los efectos de base los que favorecen el enfriamiento de la inflación: la economía que se debilita también está jugando un papel. Si bien es probable que el FOMC (por sus siglas en inglés, Comité Federal de Mercado Abierto) aumente en la reunión del 25 y 26 de julio, es posible que más funcionarios se vuelvan escépticos de que se necesiten más aumentos después de eso”.
Anna Wong y Stuart Paul
La inflación se mantiene muy por encima del objetivo del 2% de la Fed, y la última fase de bajarla podría resultar la más difícil.
Además, los estadounidenses siguen pagando mucho más de lo que pagaban antes de la pandemia por una variedad de bienes y servicios, y no se prevé que ese dolor termine pronto. El presidente Joe Biden, que se prepara para una batalla por la reelección el próximo año, probablemente descubrirá que los altos precios siguen siendo un arma que sus rivales republicanos pueden usar en su contra.
Para la Fed, todavía hay motivos de preocupación. Un ejemplo es que si bien la inflación se está moviendo en la dirección correcta, las matemáticas han adornado las cifras.
Conocidos como “efectos de base”, la comparación del índice de precios al consumidor con junio de 2022, cuando la invasión rusa de Ucrania acababa de provocar un rápido aumento en los precios de la energía, hizo que la desaceleración pareciera particularmente dramática. De hecho, el crecimiento anual de los precios podría muy bien aumentar ligeramente en los próximos meses, ya que las comparaciones con el año pasado se vuelven menos favorables.
“Terminar demasiado pronto”
Es poco probable que una publicación del IPC, incluso si es mejor de lo esperado, tenga una gran influencia entre los funcionarios de la Fed. Hablando después de la publicación de las últimas cifras, el presidente de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, reiteró el compromiso del banco central para restaurar la estabilidad de precios.
“La inflación es demasiado alta. Nuestro objetivo es el 2%”, dijo Barkin en un evento el miércoles después del informe. “Si retrocedes demasiado pronto, la inflación vuelve fuerte, lo que requiere que la Fed haga aún más”.
Una gran parte de lo que mantiene la inflación elevada, además de impulsar el resto de la economía, es un mercado laboral resistente. Los empleadores continúan agregando puestos de trabajo a un ritmo sólido y las ganancias salariales siguen siendo sólidas, lo que permite a los estadounidenses seguir gastando.
Los costos de vivienda contribuyeron con más del 70% del avance mensual en junio, mientras que los precios de las tarifas aéreas y los automóviles usados disminuyeron. Los precios de los comestibles, que han sido una fuente clave de tensión financiera para las familias estadounidenses, se mantuvieron sin cambios respecto al mes anterior.
Una medida de los precios de los servicios observada de cerca, que excluye la energía y la vivienda, cambió poco en junio con respecto al mes anterior. Desde hace un año, se desaceleró a un avance del 4%, también el aumento más pequeño desde finales de 2021.
Sume todo, dice Jennifer Lee, economista sénior de BMO Capital Markets, y equivale a un “espacio para respirar” para la Reserva Federal.
Suponiendo que los informes de inflación adicionales entre ahora y septiembre muestren una tendencia similar, dice, “esto definitivamente les da la justificación para permanecer al margen”.
Con la asistencia de Hannah Pedone y Molly Smith.
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