Bloomberg — La probabilidad de que Microsoft Corp. (MSFT) adquiera Activision Blizzard Inc. (ATVI) ha aumentado hasta cerca del 80%, desde aproximadamente el 40% del día previo, luego de que un juez estadounidense diera el visto bueno a la operación.
El especialista en arbitraje de fusiones Aaron Glick, de TD Cowen, explica que las probabilidades se determinan partiendo de la base de que el valor por separado de la acción sin un acuerdo oscila entre US$ 75 y US$ 80.
El valor de las acciones de la compañía de juegos de vídeo ascendió un 11% el martes, para situarse en torno a los US$ 91, lo que coloca la diferencia con la oferta de US$95 por acción de Microsoft en aproximadamente US$4 en comparación con los US$12,70 al cierre de la sesión del lunes. Los inversionistas están mucho más esperanzados respecto al cierre de la transacción tras el fallo de la corte, que también hizo que los reguladores británicos pararan su litigio respecto a la adquisición valorada en US$ 69.000 millones.
“Ahora que las compañías y el regulador antimonopolio británico buscan una solución, es mucho más probable que el acuerdo se cierre antes de la fecha límite fijada para el 18 de julio”, señaló Glick. La mayor parte de los organismos antimonopolio desconfiaban de que Microsoft lograra superar el litigio británico.
Desde que se anunció el acuerdo a principios de 2022, el diferencial ha fluctuado junto con las actualizaciones regulatorias, y las acciones se hundieron a casi US$70 en noviembre antes de volver a subir gradualmente.
Aún así, Activision sigue siendo una de las posiciones más populares para los árbitros de fusiones, atrayendo apuestas de jugadores experimentados como Berkshire Hathaway Inc. de Warren Buffett y Pentwater Capital. Algunos comerciantes incluso llenaron la sala del tribunal de San Francisco el mes pasado para seguir la audiencia. Al final, surgió el consenso de que era poco probable que la Comisión Federal de Comercio de EE.UU. pudiera detener el acuerdo.
La autorización de EE.UU. y, lo que es más importante, las noticias de la Autoridad de Mercados y Competencia del Reino Unido, han cambiado las percepciones drásticamente, dijo Cabot Henderson, quien se enfoca en arbitraje y situaciones especiales en JonesTrading.
“Antes de que el mercado viera el acuerdo como una tontería”, dijo. “Ahora sería una sorpresa si no cerrara”.
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