Bloomberg Opinión — Con cada día, semana, mes y año de calentamiento global que bate récords, se hace más urgente encontrar soluciones al cambio climático. El capitalismo contribuyó a meternos en este lío y tendrá que ayudarnos a salir de él. Pero no es capaz de hacerlo solo.
El ecocapitalismo alcanzó un hito notable cuando la emisión de bonos verdes superó al endeudamiento vinculado a combustibles fósiles durante los seis primeros meses de 2023, según informó Bloomberg News a finales de la semana pasada. Los bonos verdes son deudas que supuestamente financian energías limpias y otros proyectos respetuosos con el clima. Los prestatarios verdes recaudaron unos US$348.000 millones en el primer semestre del año, frente a los US$233.000 millones de las industrias del petróleo, el gas y el carbón.
Por desgracia, este logro es un poco como ganar la Premier League inglesa porque el Manchester City decidió tomarse la temporada libre. Las compañías de petróleo, gas y carbón no han necesitado endeudarse tanto este año porque siguen nadando en los océanos de efectivo que han ganado desde que Rusia invadió Ucrania, haciendo que los combustibles fósiles escasearan.
Y aunque US$348.000 millones es bastante dinero -que se suma a un mercado total de US$4 billones de deuda “sostenible”-, está muy lejos de los US$6,9 billones que Bloomberg NEF calcula que habrá que gastar anualmente en energías limpias. Esa inversión masiva es probablemente nuestra mejor esperanza de reducir a cero las emisiones de carbono del mundo para 2050 y limitar el calentamiento global provocado por el hombre a 1,5 ºC por encima de los promedios preindustriales. Cada incremento del mercurio trae consigo nuevos desastres en cascada, como las temperaturas récord y el hielo marino récord que ya estamos viendo tras sólo 1,2 ºC de calentamiento.
El mayor problema de estos bonos verdes es que no podemos estar seguros de hasta qué punto son realmente verdes. El mercado aún no cuenta con normas universalmente aceptadas, lo que deja a los prestatarios la mayor parte del tiempo en libertad de utilizar los ingresos y aplicar la etiqueta “verde” como mejor les parezca. Esto ha dado lugar a acusaciones de “lavado verde” y a que los grandes inversores se muestren reacios a comprar la deuda.
Bloomberg News cita el ejemplo de la empresa alemana RWE AG. Sus US$1.100 millones en préstamos verdes en lo que va de año están dedicados a proyectos eólicos y solares. Pero RWE también quema montañas de carbón como uno de los mayores emisores de carbono de Europa. El dinero es fungible. Una empresa no puede guardar sus ingresos de bonos verdes en un montón especial marcado “sólo para cosas limpias”. Cada dólar que toma prestado en el mercado verde libera dinero que puede gastar en partes más sucias de su negocio.
Otro ejemplo es Thames Water Plc (sobre cuya difícil situación financiera escribió mi colega de Bloomberg Opinion Lara Williams la semana pasada). La empresa británica de suministro de agua ha emitido US$3.000 millones en bonos verdes desde 2022, pero los inversores ESG los están rechazando ahora que se dan cuenta de que aproximadamente una cuarta parte de su suministro se pierde debido a fugas y que ha estado bombeando aguas residuales a los ríos.
“Un bono verde de un emisor no tan verde no es sostenible”, declaró a Bloomberg News Saida Eggerstedt, responsable de crédito sostenible de Schroders Plc.
Tal vez, con tiempo suficiente, la mano invisible del mercado solucione estos problemas. Pero la humanidad no puede permitirse el lujo de esperar. El capitalismo necesitará la orientación y la ayuda de los gobiernos. Los puristas del mercado que rechazan la idea de tal apoyo deberían recordar que la industria de los combustibles fósiles se beneficia de enormes subvenciones públicas, a menudo en forma de exenciones fiscales.
Mientras tanto, las nuevas empresas tecnológicas, los inversores de capital riesgo y otros están haciendo cola para conseguir su parte de los US$369.000 millones del gasto en clima de la Ley de Reducción de la Inflación. Tesla Inc. se convirtió en el fabricante de automóviles más valioso del mundo gracias al impulso de miles de millones de dólares en préstamos y ayudas públicas.
Reforzar el mercado de bonos verdes será mucho más barato, pero seguirá requiriendo voluntad política. A principios de año, la Unión Europea llegó a un acuerdo para elaborar el primer conjunto de normas sobre bonos verdes del mundo. Si el acuerdo de la UE se aprueba en el Parlamento Europeo, dará a los inversores más confianza en los bonos que compran. Y eso hará más atractivos los bonos aprobados por la UE. Necesitamos que el capital fluya hacia proyectos sostenibles, pero fluirá más libremente con la supervisión y las normas gubernamentales.
Del mismo modo, los bonos verdes soberanos dan a los países endeudados acceso a una financiación relativamente barata, pero sólo porque están respaldados por gobiernos y organizaciones con más recursos. Y, al igual que las empresas, a los gobiernos les resultará mucho más fácil y barato pedir prestado si están sujetos a una transparencia obligatoria sobre cómo gastan los ingresos verdes.
Una idea novedosa para financiar las soluciones climáticas es la propuesta del gestor de riesgos y ecologista Robert Litterman de crear bonos vinculados al carbono. Estos bonos permitirían a los inversores apostar sobre si el carbono alcanzará o no un precio objetivo fijado por un gobierno. Supuestamente, esto crearía un incentivo financiero para acelerar la transición hacia energías limpias.
Pero esta idea depende de que haya un gobierno dispuesto a fijar un precio para el carbono y a hacer lo necesario para que se haga realidad. Para ello sería necesario que el gobierno estadounidense, probablemente en coordinación con otros países, impusiera un fuerte impuesto sobre el carbono y lo mantuviera, independientemente del partido que gobierne el Congreso o la Casa Blanca.
Aquí en Tierra-1, como dijo una vez Eric Roston, de Bloomberg Green, “decir que un impuesto sobre el carbono está muerto nada más llegar sería un insulto a las cosas muertas, ya que han pasado al menos algún tiempo vivas”.
Pero la cuestión sigue ahí: Cuando se trata de luchar contra el cambio climático, incluso los sueños capitalistas más descabellados necesitan un gobierno que los haga realidad.
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