Bloomberg Línea — El cofundador y socio director de Kaszek Ventures, Hernán Kazah, dijo a Bloomberg Línea que el modelo de las SPAC, conocidas como empresas de “cheques en blanco”, sigue en el radar como alternativa para llevar a las startups latinoamericanas a la Bolsa, incluso después de que la compañía lanzada por él y los ejecutivos de MercadoLibre (MELI) se disolviera en junio de este año.
A principios del mes pasado, MEKA, una SPAC creado por Kaszek y MercadoLibre, retiró sus acciones del mercado y reembolsó a los accionistas que habían invertido en la compañía en su OPV (oferta pública de venta) tras no encontrar una empresa latinoamericana de tecnología para su fusión y posterior cotización en Nueva York.
La empresa había recaudado US$287 millones en una oferta pública de venta en 2021, pero se disolvió porque no logró completar una fusión. MEKA había recaudado lo suficiente en su OPV como para llevar a una gran empresa al mercado bursátil.
“Hay algunos retos y todavía no tenemos un plan concreto. Pero el problema no era la herramienta [de la SPAC] en sí”, dijo Kazah en una entrevista con Bloomberg Línea.
La vigencia del model SPAC
Para él, el modelo de SPAC, cuestionado por muchos inversores, sigue siendo válido. En su opinión, equipos combinados como los de Kaszek con MercadoLibre podrían ayudar a las buenas empresas de tecnología a llegar a los mercados públicos en mejores condiciones.
SPAC es la sigla de Special-Purpose Acquisition Company, como se denomina a las empresas que captan dinero de los inversores en ofertas públicas iniciales con el objetivo específico de encontrar y luego fusionarse con otra empresa para sacarla a bolsa. Por este motivo, las SPAC se han dado a conocer en los mercados de capitales como “empresas cheque en blanco”.
Creadas en Estados Unidos hace más de dos décadas, las SPAC se hicieron más populares entre los inversores de América Latina el año pasado, y en el mercado estadounidense en 2020 y 2021.
“Cerramos la SPAC hace quince días porque no encontramos el objetivo que buscábamos”, dijo Kazah.
“Cuando pusimos en marcha el SPAC de MEKA, había un mercado súper alcista y en ese momento un valor lógico [para fusiones] acabó siendo superado por ofertas de inversores privados que pagaban una valoración ligeramente superior [para invertir en startups]. Y luego ocurrió lo contrario, el mercado se cerró y se volvió bajista”, explica el veterano inversor en startups.
MEKA buscaba una empresa tecnológica en América Latina. En este contexto, los emprendedores de buenas empresas, según Kazah, tenían capital, estaban rehaciendo sus proyectos y no tenían planes de vender acciones en un momento en el que consideraban que el precio sería injusto, según el ejecutivo.
“[Primero] el mercado estaba muy caro y ofrecimos precios que los inversores privados consideraron demasiado bajos. Y luego el mercado se enfrió demasiado y los empresarios de las buenas compañías prefirieron intentar aguantar [sin una fusión que hiciera viable la salida a bolsa]”.
¿Cómo había nacido MEKA?
MEKA fue creada por el cofundador de MercadoLibre, Hernán Kazah, y el antiguo CFO de la compañía, Nicolás Szekazy, que dejó a la gigante del comercio electrónico en 2011 para fundar la firma de inversión de capital riesgo Kaszek.
Kazah y el actual CFO de MercadoLibre, Pedro Arnt, eran los CEOs conjuntos de MEKA, mientras que el cofundador y CEO de MercadoLibre, Marcos Galperin, y Szekazy figuraban entre los asesores especiales de SPAC.
MEKA comunicó el pasado 5 de junio la disolución y liquidación de la empresa. La empresa dijo que reembolsaría todas sus acciones ordinarias de clase A, con un valor nominal de US$0,0001, emitidas en su oferta pública inicial, a un precio de reembolso por acción, pagado en efectivo, igual al importe total depositado en ese momento en la cuenta fiduciaria.
La mayor pérdida de la disolución del vehículo la sufrieron los patrocinadores: Kaszek y MercadoLibre.
Decenas de SPAC han cancelado OPVs previstas o reembolsado a sus inversores en los últimos meses, en una lista que incluía SVF Investment, supervisada por SoftBank Investment Advisers, que también gestiona el Vision Fund del conglomerado japonés. También se cancelaron los planes de fusión del SPAC del golfista Tiger Woods.
Pero hay empresas que sí han logrado su objetivo, como reveló en marzo un reportaje de Bloomberg Línea, que señalaba la exitosa fusión de las SPAC de Mercato Partners, de Utah, con la startup brasileña Nuvini, y de HPX Corp., de Carlos Augusto Piani, Rodrigo Xavier y Bernardo Hees, con Emergência Participações, de Ambipar.
