Bloomberg — Animada por la respuesta a su primera emisión de bonos en dos años, Petróleo Brasileiro S.A. (PETR4) está considerando emitir más deuda este año y está dispuesta a comprar activos tras pasar la mayor parte de la última década vendiendo refinerías y bloques de exploración petrolífera.
La fuerte generación de efectivo, combinada con los bajos costos de producción, sitúa al gigante petrolero estatal brasileño en una posición cómoda, dijo en una entrevista el Director Financiero, Sergio Caetano Leite, quien añadió que ha llegado el momento de que la empresa “dé un paso más grande”.
“Petrobras tenía un programa de desinversión”, dijo. “Ahora la empresa ha cambiado de lado de la mesa”.
El nuevo apetito por las fusiones y adquisiciones no significa que la empresa vaya a lanzarse a emitir bonos para financiar adquisiciones o impulsar inversiones, según Leite. Las emisiones de bonos posteriores servirán para mejorar el perfil de deuda de la empresa, dijo.
La deuda bruta de Petrobras cayó al nivel más bajo desde 2010 en el primer trimestre, hasta US$53.300 millones. Esta cifra se aproxima al extremo inferior de un rango de entre 50.000 y US$65.000 millones de establecido en su plan estratégico quinquenal, que el nuevo director financiero considera adecuado.
“La idea es no endeudar a Petrobras”, dijo para calmar las preocupaciones sobre los márgenes y la velocidad de inversión en proyectos de transición energética. Las inversiones o adquisiciones deben tener su propia estructura de financiación, según Leite, que mencionó las asociaciones y la financiación de proyectos como opciones.
Leite asumió el cargo en marzo como parte de la nueva junta ejecutiva nombrada por el presidente ejecutivo Jean Paul Prates, quien prometió detener las ventas “irracionales” de activos y dijo que Petrobras debería considerar aumentar su participación en la petroquímica Braskem.
“Si necesitamos ser agresivos, deberíamos deber un poco más: US$55.000 millones estaría bien”, dijo Leite, subrayando que el agitado escenario económico y geopolítico mundial exige prudencia.
Aunque los coeficientes de endeudamiento de Petrobras toquen fondo, la empresa sigue intentando reducir su costo de capital, en parte cancelando anticipadamente su deuda más cara, dijo Leite antes de visitar esta semana a inversores extranjeros, incluso en Londres. El costo ponderado de la deuda de la empresa subió al 6,5% a finales del primer trimestre, frente al 5,9% en 2020, según los registros reguladores.
La semana pasada, la empresa vendió su primera operación de bonos de referencia denominados en dólares en dos años, y la demanda sugería que podrían ser viables operaciones adicionales, dijo Leite.
“Había llegado el momento de meter los pies en el agua y ver cuál era la temperatura”, dijo. “La aceptación fue buena, lo que nos lleva a seguir buscando en los mercados de deuda. Petrobras ha vuelto al juego”.
Los organizadores de la deuda de Petrobras reunieron hasta US$6.300 millones de pedidos potenciales de 386 inversores cuando se discutió preliminarmente un bono a 10 años con un rendimiento de alrededor del 7,25%, según el director financiero. Eso permitió a Petrobras reducir el interés ofrecido y colocar US$1.250 millones de bonos con vencimiento en 2033 el 26 de junio a un rendimiento del 6,625% con más de 327 inversores.
Estrategia financiera
“Petrobras tiene unas métricas financieras sólidas y aprovechó una ventana de liquidez en el mercado”, dijo en una entrevista Carolina Chimenti, analista principal de Moody’s. “Hasta ahora no ha habido ningún cambio drástico en su estrategia financiera”.
Aunque el rendimiento del último bono de la empresa está por encima de su tipo medio ponderado, hay varias operaciones en dólares estadounidenses que primero se valoraron a plazos más caros, según datos recopilados por Bloomberg. Por ejemplo, la empresa tiene más de US$710 millones en bonos al 7,375% con vencimiento en 2027, cuyo primer precio fue a la par. Los títulos cotizan a unos 104 centavos por dólar.
“Con este recurso mejoraremos el perfil, pagando deudas que tengan tasa más alta”, dijo Leite, sin revelar los títulos concretos que podrían incluirse en una operación que podría producirse a finales de este año.
El director financiero espera que los inversores sean más optimistas sobre Brasil a corto plazo. Las conversaciones con los banqueros sugieren que el escándalo contable que derribó a la minorista brasileña Americanas SA se limitó al segmento, dijo Leite. “Pensaron que sería una mecha de pólvora, pero sólo fue una cerilla”.
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