Bloomberg — Daniel Ivascyn, jefe de inversiones de Pacific Investment Management Co. (Pimco), ha declarado al Financial Times que se está anticipando a un “aterrizaje más difícil” que otros inversionistas, debido a que los presidentes de las bancas centrales del mundo se disponen a continuar elevando las tasas de interés.
“Cuanto más endurecimiento se crea necesario, más incertidumbre habrá respecto a estos desfases y más peligro habrá de que las expectativas sobre la economía sean más radicales”, explicó Ivascyn al periódico.
Añadió que en el pasado, cuando las tasas aumentaron, “la regla” fue un desfase de entre 5 y 6 trimestres para que se notara su efecto. Además, dijo, es probable que el mercado aún se muestre excesivamente confiado en la fiabilidad de las medidas adoptadas por la banca central y en su habilidad para lograr unos resultados favorables.
Si bien Pimco considera que un “aterrizaje suave” es el escenario más factible para la economía de Estados Unidos, Ivascyn declaró al periódico que el mayor gestor activo de fondos de renta fija mundial intenta evitar los segmentos del mercado que resultarían más sensibles en caso de producirse una recesión.
La firma, propiedad de la alemana Allianz SE, está favoreciendo los bonos gubernamentales y corporativos de alta calidad por ahora. Está a la espera de que se rebajen las calificaciones crediticias de la empresa, lo que, según Ivascyn, provocará la venta forzada de vehículos, como obligaciones de préstamos garantizados, en los próximos meses y años. Ese será el momento de aprovechar las gangas, le dijo al FT.
Ivascyn advirtió que este ciclo podría ser diferente a los anteriores. Los bancos centrales pueden estar menos dispuestos a brindar apoyo por temor a impulsar el aumento de los precios, dijo al periódico, mientras que el hecho de que se haya transferido tanto riesgo a los mercados privados frenaría el deterioro de las valoraciones crediticias, pero no lo evitaría, agregó.
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