Bloomberg — Los gestores de fondos internacionales activos en los mercados privados de China están encontrando oportunidades lucrativas para desplegar capital incluso cuando las tensiones geopolíticas enfrían los esfuerzos de captación de fondos, lo que lleva a otros actores a reducir sus operaciones.
BlackRock Inc, Schroders PLC y AllianceBernstein Holding LP son algunas de las empresas internacionales que operan en la región y que están comprando activamente activos de crédito privado, capital privado y deuda impagada en China continental que, en algunos casos, ofrecen grandes descuentos.
Uno de estos objetivos son las empresas de software y servicios con sólidos flujos de ingresos procedentes de una base de clientes de primer nivel, pero con pocos activos, dijo Simon Chan, jefe del equipo de crédito privado de Asia-Pacífico de BlackRock.
La falta de activos significa que estas empresas pueden tener dificultades para convencer a los bancos de que suscriban sus actividades de financiación, lo que les lleva a recurrir a fuentes privadas, dijo Chan en un panel de la conferencia ASIFMA China Capital Markets celebrada el martes en Hong Kong.
“De hecho, a estas empresas les resulta muy difícil obtener préstamos de los canales tradicionales”, afirmó Chan. “Ese es un segmento típico en el que a BlackRock le gusta intervenir”.
Schroders dijo que ha tenido éxito en el mercado secundario chino de capital privado denominado en yuanes.
Aunque la captación de fondos en dólares estadounidenses para operaciones de capital riesgo en China se ha ralentizado, la captación de fondos en moneda local sigue siendo activa. En los fondos de capital riesgo denominados en yuanes, hasta el 70% de los socios comanditarios no son inversores institucionales y los descuentos en las operaciones secundarias son habituales, según Jun Qian, responsable de Private Equity China en Schroders Capital.
Campo atractivo
“En muchos casos, no son inversores a largo plazo”, afirmó Jun en el mismo acto. “Para las operaciones secundarias en RMB que vemos, normalmente se puede pedir un descuento del 30% al 40%, lo que se traduce en 1,5x a 1,5x el primer día”, dijo Qian en el mismo panel. “Es una oferta muy atractiva”.
Algunas empresas están tomando medidas para reorientar sus negocios a medida que se estrechan los lazos entre China y EE.UU. y las perspectivas geopolíticas se vuelven más confusas. Recientemente, KKR & Co. renovó su equipo de capital riesgo en Asia-Pacífico, colocando a su jefe de capital riesgo en India como único responsable de la clase de activos de Asia-Pacífico. A principios de este mes, Sequoia Capital anunció que se dividiría en tres, separando China e India de su negocio estadounidense.
Aunque los activos de capital riesgo gestionados en la Gran China alcanzaron la cifra récord de US$539.000 millones el año pasado, la captación de fondos para fondos con sede en China fue sólo una cuarta parte de la media de los tres años anteriores, según datos de Preqin.
Las recientes medidas enérgicas de Pekín contra las empresas privadas y los esfuerzos de EE.UU. por limitar el acceso de China a ciertas tecnologías también significan que las empresas pueden ser engañadas. El gobierno de Biden está a punto de concluir una orden ejecutiva que regularía y podría cortar ciertas inversiones estadounidenses en China, según declararon a principios de este mes personas familiarizadas con las deliberaciones.
Demasiado grande para ignorarlo
Pero para algunos fondos, China sigue siendo una fuente potencialmente rica de beneficios.
AB Carval Investors LP, con sede en Singapur y gestora de fondos de mercados privados adquirida por AllianceBernstein en 2022, es otra empresa que busca oportunidades en China, según su director gerente, Avery Colcord, que también intervino en el panel. La empresa se centra en préstamos deteriorados y espera lanzar un fondo en China, en parte para centrarse en la deuda de promotores inmobiliarios en dificultades.
“El tamaño del mercado chino es demasiado grande para ignorarlo”, afirmó Chan, de Blackrock. “El acceso desigual al capital abre en realidad un panorama muy interesante para que prestamistas privados como nosotros atiendan a los prestatarios necesitados sobre el terreno”.
Más en Bloomberg.com
Lee también:
CEO de LVMH, segunda persona más rica del mundo, comienza viaje de alto nivel a China
