Bloomberg — La agitación de los mercados de capitales durante los últimos 18 meses ha hecho que este año se hayan privatizado más empresas que las que han salido a bolsa mediante ofertas públicas iniciales tradicionales.
Se han propuesto o completado 47 operaciones de privatización de empresas públicas por un valor total de US$113.000 millones, según un estudio del analista de Bloomberg Intelligence Andrew Silverman. Esto contrasta con las 39 empresas estadounidenses que han salido a bolsa mediante OPI tradicionales en bolsas nacionales, recaudando la modesta cifra de US$9.300 millones. La división continúa una tendencia que comenzó a principios del año pasado, cuando el mercado se desplomó cuando la Reserva Federal empezó a subir las tasas de interés.
La compra de la empresa de software Qualtrics International Inc. por Silver Lake, por valor de más de US$10.000 millones, y el acuerdo de compra de la empresa de servicios de investigación farmacéutica Syneos Health Inc. por parte de un consorcio dirigido por Elliott Investment Management, por valor de US$4.400 millones, son algunas de las mayores operaciones de adquisición privada anunciadas este año. Según Silverman, esta tendencia se debe en parte a que las empresas están volviendo a centrarse en su estrategia a largo plazo, pero también puede ser una señal de que se avecina una recesión.
“Cada vez son más las empresas que llegan a la conclusión de que no pueden centrarse en objetivos a corto plazo centrados en los accionistas y, al mismo tiempo, seguir un plan a largo plazo”, afirma Silverman. “Volverse privadas les permite dejar de lado los objetivos de los accionistas, durante un tiempo, para volver a centrarse en su estrategia a largo plazo”.
En el caso de las pocas empresas que han recaudado dinero en efectivo en OPI, se ha prestado especial atención a la rentabilidad, y las dos mayores operaciones del año han consistido en escisiones de empresas. La empresa de productos sanitarios de consumo Kenvue Inc. de Johnson & Johnson, que fabrica Tylenol y Listerine, recaudó US$4.400 millones, y la empresa de seguimiento de energía solar NEXTracker Inc. una escisión de Flex, recurrió a inversores públicos por 734 millones de dólares. Se espera que ambas empresas obtengan beneficios fiables incluso en medio de la persistente incertidumbre macroeconómica, dijo Silverman.
Gráfico de OPV
A pesar del estridente debut de la cadena de restaurantes de comida rápida Cava Group Inc, la mayoría de los observadores del sector no están preparados para dar por abierta la ventana de las OPV. Este año, las empresas que cotizan en las bolsas estadounidenses sólo han recaudado US$10.600 millones, y Kenvue representa 4 de cada US$10 de esa cantidad, según muestran los datos recopilados por Bloomberg.
Un impedimento han sido los inversores que sopesan a una Reserva Federal centrada en combatir la inflación con una avalancha de subidas de las tasas de interés, incluso cuando el banco central hizo una pausa en su endurecimiento en una reunión de política la semana pasada.
“Simplemente hay mucha incertidumbre y eso es probablemente lo que está haciendo que las empresas se hagan privadas en lugar de hacerse públicas o incluso participar en una fusión inversa”, dijo Silverman. Excluyendo los fondos de inversión, se han producido 86 fusiones inversas por un total de US$7.300 millones, el 6,5% del valor de las operaciones privadas, según el estudio de Silverman.
Los banqueros han alabado la cantidad de empresas que están a la espera de atraer a inversores públicos. Se espera que el diseñador de chips británico Arm Ltd. sea la mayor OPV del año, mientras que otros nombres conocidos como Instacart Inc. y Panera Bread Co. se encuentran entre los que Wall Street espera que salgan a bolsa cuando se reabra la ventana de OPV.
“Ahora hay más empresas que piensan legítimamente en probar los mercados públicos que hace tres meses”, dijo Peter Giacchi, jefe de DMM Floor Trading en Citadel Securities. “Hay signos de recuperación económica, pero nos gustaría ver más indicios antes de poder decir ‘hemos vuelto’”.
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