Bloomberg Línea — Marcelo Claure, exdirector de operaciones (COO) de SoftBank, y Shu Nyatta, exsocio gerente de SoftBank para América Latina, anunciaron este miércoles (14) el lanzamiento de su fondo de capital de crecimiento para América Latina: Bicycle Capital, como anticipó Bloomberg Línea en marzo.
La firma, que aspira a recaudar US$500 millones para su fondo inaugural, ya tiene compromisos por US$440 millones de la family office de Claure y del fondo soberano de Abu Dhabi, Mubadala. En una entrevista con Bloomberg Línea, Nyatta dijo que el fondo tiene como objetivo llenar el vacío de capital para el crecimiento local en la región, pero no está interesado en “perseguir unicornios”, muchos de los cuales se crearon durante el pico de actividad de su antigua empresa, SoftBank, en la región desde 2019.
“No nos importa si son unicornios o no. Creo que todo el mundo se ha centrado demasiado en los unicornios. La valoración no es lo que nos atrae de una empresa”, afirma Nyatta. “No perseguimos unicornios, ese no es nuestro trabajo. Nuestro trabajo es encontrar empresas con buenas valoraciones, ya sean de US$200 millones o de US$2.000 millones, no importa”.
Esta iniciativa será la primera gran incursión tecnológica de Mubadala, que invertirá US$200 millones de dólares en el nuevo fondo del dúo que empujó la mayor parte de las inversiones de SoftBank en América Latina en los últimos años.
“Mubadala tiene un fondo de capital riesgo en Europa y San Francisco. No han hecho inversiones tecnológicas en América Latina, pero tienen un fondo de inversión privado en Brasil, por lo que están familiarizados con la región y la tecnología a nivel mundial, lo que les convierte en el socio perfecto porque conocen la región y el mundo”, dijo Nyatta.
En marzo, Bloomberg Línea informó que Paulo Passoni, uno de los antiguos socios directores del fondo latinoamericano de SoftBank, apagó sus planes de unirse a Bicycle con Nyatta y Claure.
“Hoy debía revelar lo que viene a continuación. En lugar de eso, he decidido seguir un nuevo camino. Una de las decisiones más difíciles de mi carrera”.
El miércoles, Passoni expresó sus felicitaciones por el lanzamiento de Bicycle en LinkedIn.
“Paulo y Marcelo se atenían a la cláusula de no competencia de SoftBank, nada estaba escrito en piedra hasta hoy. Hubo discusiones sobre quién se uniría, pero no se concretó nada. Hablamos de unir fuerzas en algún momento, pero decidimos que dos personas eran suficientes, y no hay resentimientos ni nada por el estilo. No sé lo que (Passoni) hará, pero será algo diferente, Marcelo y yo gestionaremos el fondo”, dijo Nyatta.
“El mercado privado pensaba que las acciones sólo subirían”
Según Nyatta, hay un déficit de capital local para el crecimiento en América Latina, y Bicycle pretende invertir a partir de Series B de su portafolio por venir hasta fases previa a una oferta inicial.
Durante los años récord del capital riesgo en la región, DST, TCV, Dragoneer y Coatue invirtieron en empresas como Nubank, dLocal y Hotmart.
“Si eres un fondo extranjero y un fondo público-privado como Tiger, Coatue, que entró y salió de la región, es difícil imaginar que estos fondos sean fiables a lo largo del tiempo en cuanto a su enfoque en la región”, dijo Nyatta. “Bicycle quiere ser ese socio. Nuestra cartera de inversión será pequeña, de 10 a 15 empresas, y las inversiones serán sólo en capital, es decir, en capital de crecimiento.”
Sin embargo, los cheques no serán tan grandes. Bicycle pretende ofrecer entre US$20 millones y US$50 millones para inversiones en empresas, sin una participación específica en la propiedad, pero con una participación significativa para formar parte del consejo de administración. “Si una empresa sólo quiere un cheque, no lo haremos; hay muchas otras oportunidades en la vida”, dijo el inversionista.
Dado el tamaño del fondo, Bicycle no podrá financiar empresas que requieran cientos de millones de dólares o industrias intensivas en capital.
“Esas empresas tendrán que encontrar capital más profundo, fondos de varios miles de millones de dólares para apoyarlas. Nosotros tenemos que buscar la eficiencia del capital, debe tratarse de empresas que tengan un camino claro hacia la rentabilidad en algún momento de los próximos años, que no necesiten cientos de millones de dólares para conseguirlo”, afirmó.
No obstante, el fondo no tiene intención de invertir en ningún sector específico. Cuando se le pregunta por las criptomonedas, ya que Marcelo Claure es un ferviente partidario de blockchain, Nyatta dijo que se trata de un asunto complicado.
“Tuvieron su momento, pero ese momento ha pasado. Es muy difícil que otros inversores se interesen por ellas”, afirma. “Nunca decimos nunca, pero de momento no estamos especialmente centrados en eso; buscamos fundadores que resuelvan problemas. No estamos obsesionados con las criptodivisas”.
Nyatta tampoco ve problema en financiar proyectos que tengan rondas a la baja.
“En los mercados públicos, las down rounds ocurren todos los días. Las acciones suben, las acciones bajan; eso es muy normal. Por alguna razón, los mercados privados creían que las acciones sólo iban en una dirección. Es una suposición muy equivocada. Es sólo un hábito que hemos desarrollado con el tiempo”, dijo.
Nyatta refiere que es saludable que las empresas establezcan la valoración correcta, no sólo la más alta. Según Nyatta, algunas empresas lo están haciendo, pero todavía hay algunas que tienen dificultades porque sus consejos de administración no quieren permitir ajustes. “Creemos que habrá rondas a la baja, rondas planas, rondas estructuradas, y estaremos encantados de participar en cualquiera de ellas”, afirmó.
Bicycle cuenta con más de 10 socios de capital limitado, como fondos de pensiones, entidades de dotación y family offices, y aspira a tener más de 40 cuando el fondo esté plenamente constituido. "
Invierten en nosotros en busca de rentabilidad”, afirma Nyatta.
Competencia con SoftBank
Con el fin de la cláusula de no competencia, los fundadores de Bicycle Capital competirán activamente con SoftBank. Sin embargo, para Nyatta, se trata más de colaboración que de competencia.
“Lo bueno de las rondas de crecimiento es que no son tan competitivas porque siempre se puede colaborar. En la serie A es cuando hay más competencia en este sector, porque los fondos quieren poseer su 20%. Cuando se llega a las rondas de Serie B, C y D, a los fondos les encanta colaborar porque es útil tener diferentes voces en el consejo, y nosotros queremos colaborar. Esperamos colaborar plenamente con SoftBank, General Atlantic, Riverwood, QED, empresas que llevan mucho tiempo invirtiendo en crecimiento”, afirmó Nyatta.
Nyatta cree que hay “muchas posibilidades de tener múltiples inversiones a finales de año”.
A la pregunta de dónde se producirán estas inversiones, Nyatta afirmó que, aunque el fondo mira a la región, “si quieres construir una gran empresa, en algún momento tienes que dirigirte a Brasil y México”.
Para el fondo, que pretende participar en rondas previas a bolsa de empresas tecnológicas de la región, hay como máximo 10 compañías latinoamericanas que son firmes candidatas a entrar en el mercado de capitales en los próximos años “si se abre la ventana”.
