Bloomberg — Un día después de que la Reserva Federal (Fed) decidiera interrumpir el ciclo alcista de tipos de interés en Estados Unidos, el banco central chino decidió aumentar sus estímulos monetarios. Con ello pretende impulsar la economía del país, en medio de señales de debilitamiento del mercado inmobiliario, caída de la inversión empresarial y desempleo récord entre los jóvenes.
El Banco Popular de China (PBOC) recortó el tipo de interés de los préstamos a un año, concesiones a medio plazo, en 10 puntos básicos, hasta el 2,65%, la primera reducción desde agosto de 2022. Es probable que esto impulse a los bancos a bajar sus tipos de interés de préstamo la próxima semana.
El recorte del tipo MLF (préstamos a medio plazo, o a un año) era ampliamente esperado después de que el tipo básico a corto plazo se recortara en la misma magnitud el martes. Ambos tipos suelen ajustarse conjuntamente. El PBOC también concedió 237.000 millones de yuanes (US$33.000 millones) en préstamos a medio plazo, más de los 200.000 millones de yuanes que vencían en junio.
El recorte de las tasas, una medida ampliamente esperada, se produjo poco antes de que los datos oficiales mostraran que la actividad económica se debilitó en mayo. La producción industrial se ralentizó al 3,5% desde el 5,6% de abril, mientras que las ventas al por menor crecieron un 12,7%, por debajo de las expectativas. La inversión en activos fijos de las empresas privadas se contrajo en los cinco primeros meses del año, mientras que la inversión inmobiliaria siguió deteriorándose.
Ante la creciente evidencia de una desaceleración, Pekín está cambiando su postura para proporcionar más estímulos a la economía. Los economistas esperan que el PBOC recorte aún más los tipos de interés este año y dé a los bancos una inyección de liquidez para que puedan seguir concediendo préstamos.
También se espera que el Consejo de Estado debata un amplio paquete de propuestas de estímulo, según informó Bloomberg News a principios de esta semana, con un apoyo específico dirigido al sector inmobiliario en dificultades.
Aun así, es probable que el alcance del estímulo sea limitado en comparación con recesiones anteriores. Pekín sigue en camino de cumplir su objetivo de crecimiento relativamente conservador de alrededor del 5% para este año, mientras que los altos niveles de deuda de la economía y las preocupaciones sobre la estabilidad financiera hacen que los funcionarios sean reacios a estimular en exceso el sector inmobiliario.
“Es probable que el estímulo sea moderado”, afirmó Ding Shuang, economista jefe para la Gran China y el Norte de Asia de Standard Chartered Plc. “Consideramos que el recorte de los tipos de interés del Banco Popular de China de esta semana es una clara señal de relajación de la política monetaria, destinada a evitar que se extienda el sentimiento negativo.
“Es probable que sigan otras medidas, dijo Ding, incluyendo “apoyo específico al sector inmobiliario, aumento de los préstamos de los bancos de política y posiblemente cuota adicional de emisión de bonos locales especiales”.
Las acciones chinas, que subieron tras el recorte de tipos, mantuvieron en gran medida su avance tras los datos. Un indicador de las acciones cotizadas en Hong Kong subió un 1,4%, liderando las ganancias en Asia. El yuan se debilitó un 0,1%, hasta 7,1812 por dólar.
La Oficina Nacional de Estadística afirmó que los cimientos de la recuperación económica “aún no son sólidos” y que hay que centrarse en reparar y ampliar la demanda. La tasa de desempleo se mantuvo relativamente alta en el 5,2% en mayo, mientras que el desempleo entre los jóvenes de 16 a 24 años aumentó ligeramente al 20,8%, un nuevo récord desde que empezaron a publicar los datos, en 2018.
El mercado de la vivienda sigue siendo un obstáculo importante para el crecimiento. La inversión inmobiliaria se contrajo un 7,2% en los cinco primeros meses del año en comparación con el mismo periodo de 2022, peor de lo esperado. La construcción de nuevas viviendas se desplomó más de un 22% en el periodo. Los precios de la vivienda subieron sólo un 0,1% intermensual en mayo, frente al 0,3% de abril.
“Para restablecer la confianza, se necesitarían muchas más políticas de acompañamiento, especialmente en el sector inmobiliario”, dijo Zhang Zhiwei, economista jefe de Pinpoint Asset Management Ltd. “Ese es probablemente el sector más importante”.
La señal del PBOC “es muy importante porque supone una inversión de la dirección de la política”, dijo Dong Chen, jefe de investigación macroeconómica de Asia en Pictet Wealth Management, en una entrevista en Bloomberg TV. “Ahora los responsables políticos tienen que pisar el acelerador mucho más fuerte. A corto plazo, necesitamos un apoyo monetario y fiscal continuado”.
El Consejo de Estado podría discutir las medidas de estímulo ya el viernes, según personas familiarizadas con las discusiones, aunque no está claro cuándo se anunciarán o aplicarán las medidas. El Economic Daily también afirmó en un comentario en portada el jueves que China necesita tomar otras medidas para apoyar la economía, incluido el mantenimiento de un fuerte gasto fiscal.
“El mayor problema es el sentimiento general: los hogares están ahorrando más y las empresas no están invirtiendo tanto porque no están seguras sobre el futuro”, dijo Gary Ng, economista senior de Natixis SA. “Aunque el banco central adopte ahora una política monetaria más laxa, puede que no tenga mucho éxito porque en última instancia depende del sentimiento general”.
Lo que dice Bloomberg Economics
Un resultado de las ventas al por menor inferior al previsto mostró que la recuperación del consumo perdió más impulso. Una ralentización de la inversión en activos fijos mayor de lo previsto mostró que el hundimiento del gasto privado, especialmente en el sector inmobiliario, está lastrando el estímulo gubernamental en forma de gasto en grandes proyectos. -- Chang Shu y David Qu
El PBOC programó su relajación justo cuando la Reserva Federal detuvo su ciclo de subidas de tipos por primera vez en 15 meses, aunque la Fed sigue señalando nuevos endurecimientos en el futuro. La creciente diferencia entre los tipos estadounidenses y chinos ha alimentado las salidas de capital y presionado al yuan, que ha caído más de un 3% frente al dólar este año.
--Con la asistencia de Tania Chen, Jiyeun Lee y Yihui Xie
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