Bloomberg — El banco central de China sorprendió a la mayoría de economistas y participantes en el mercado al recortar el tipo de interés a corto plazo, una señal de que las autoridades del país están cada vez más preocupadas por el vacilante crecimiento y no escatiman esfuerzos para impulsar la recuperación económica.
El Banco Popular de China recortó su tipo de interés de las operaciones de recompra (‘repo’) inversa a siete días del 2% al 1,9%, la primera reducción del tipo desde agosto de 2022. Esto aumenta la probabilidad de que el banco central recorte su tasa de interés de préstamo a un año el jueves, y se espera que los bancos recorten el coste de los préstamos poco después.
La medida del martes pone de manifiesto la creciente preocupación por la ralentización del crecimiento: los últimos indicadores económicos mostraron que la inflación se mantuvo cercana a cero en mayo, la actividad industrial se contrajo y la recuperación inicial del mercado inmobiliario fracasó. Crecen las especulaciones sobre la posibilidad de que el PBOC recorte aún más los tipos de interés este año, mientras Pekín estudia un amplio paquete de medidas de estímulo.
“Michelle Lam, economista en China de Société Generale SA, afirma: “Los responsables políticos están reconociendo por fin la debilidad económica. “Debería haber nuevos recortes de los tipos de interés y del coeficiente de reservas obligatorias en la segunda mitad de 2023″.
Los economistas de Goldman Sachs Group Inc. prevén para el tercer trimestre un recorte de 25 puntos básicos en el coeficiente de reservas obligatorias para los prestamistas, lo que liberará más dinero para que los bancos aumenten los préstamos. Otro recorte del índice o de las tasas de interés podría producirse en el cuarto trimestre, dependiendo de la marcha de la economía, escribieron en una nota de investigación el martes.
Macquarie Group Ltd. espera un recorte de 10 puntos básicos en el tipo de su línea de crédito a medio plazo a un año en el tercer trimestre, tras una rebaja esta misma semana.
Respuesta silenciosa
Los valores chinos cotizados en Hong Kong subieron un 0,4% en la pausa del mediodía, impulsados por las acciones tecnológicas. Los valores inmobiliarios, que subieron inmediatamente después del recorte, recortaron aún más sus ganancias, y un indicador de promotores inmobiliarios subió sólo un 0,3%.
Aunque los recortes de tipos pueden ayudar a la confianza a corto plazo, los economistas afirman que es necesario hacer más para fomentar la confianza de las empresas a la hora de invertir. La demanda de préstamos sigue siendo débil, y el rápido crecimiento de la masa monetaria, unido a la atonía de la inversión privada, significa que la relajación monetaria por sí sola no servirá de mucho para estimular la economía.
“Un recorte de los tipos no basta para levantar el mercado”, dijo Steven Leung, director gerente de UOB Kay Hian. “El mercado necesita ver más apoyo político, tanto monetario como fiscal, antes de invertir el sentimiento bajista sobre las perspectivas económicas de China”.
Impacto de una pausa de la Fed
Una pausa en la política monetaria de la Reserva Federal podría reducir el impacto de las medidas de relajación del Banco Popular de China sobre las salidas de capital y el yuan, que se ha debilitado frente al dólar un 3,6% este año y es una de las divisas asiáticas con peor comportamiento.
El martes, el yuan se depreció hasta su nivel más bajo en seis meses tras el recorte de los tipos de interés a corto plazo, acercándose al nivel de 7,2 por dólar estadounidense, muy vigilado. El rendimiento de la deuda pública a 10 años cayó cinco puntos básicos, hasta el 2,62%, poco antes del mediodía (hora local), alcanzando su nivel más bajo desde septiembre.
Tasas de préstamo
El recorte de tipos del martes fue una sorpresa, ya que el PBOC rara vez cambia el tipo de interés oficial a corto plazo antes que el tipo a un año. La última vez que ocurrió fue en marzo de 2020.
Según los economistas, los recortes de los tipos de interés oficiales allanan el camino para una reducción de los tipos de interés básicos de los préstamos cuando se anuncien los tipos de referencia de los préstamos la próxima semana. Los tipos de interés de referencia se basan en los tipos de interés que 18 bancos ofrecen a sus mejores clientes y, por lo general, siguen el tipo MLF a medio plazo.
Las autoridades han ordenado recientemente a los principales bancos que reduzcan sus tipos de depósito, lo que podría ayudarles a preservar sus márgenes y hacer frente a unos tipos de préstamo más bajos.
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