Bloomberg — El fallecimiento de Silvio Berlusconi puede desencadenar una remodelación a gran escala de su imperio empresarial, al tiempo que pone en marcha otro frente para consolidar el poder político en Italia.
Los inversores esperan que el final de una era de casi 30 años dominada por el cuatro veces primer ministro y exmagnate de los medios de comunicación traiga una serie de acuerdos empresariales, al tiempo su familia determina el futuro de la extensa cartera de empresas sobre la que construyó su fortuna.
También brinda a la Primera Ministra, Giorgia Meloni, la oportunidad de consolidar su posición política al frente de la tercera mayor economía de la eurozona, que sigue aquejada por la debilidad crónica del crecimiento que definió los años de Berlusconi y de la que ningún sucesor ha podido escapar.
La atención más inmediata se centra en su legado empresarial, como atestigua la subida del 11% de las acciones de MFE-MediaForEurope NV el lunes, espoleada por las especulaciones del mercado sobre una oleada de ventas por parte de sus herederos, que actualmente presentan una postura unificada.
Se trata del activo más importante de un imperio nacido en el boom inmobiliario de la posguerra milanesa, pero que ahora abarca una amplia serie de negocios que van desde los medios de comunicación al fútbol, incluida la mayor emisora comercial de Italia, su mayor editorial, Arnoldo Mondadori Editore SpA, y una participación minoritaria en Banca Mediolanum SpA.
La cuestión principal que intriga a los inversores es si puede producirse un reparto amistoso entre los cinco hijos de dos matrimonios y evitar que se materialice una lucha por el control similar a la de la famosa serie Succesion.
“El Sr. Berlusconi tenía una visión sobre sus empresas y puede que su familia no esté tan comprometida como él con dicha visión”, afirma Fabio Caldato, socio de Olympia Wealth Management. “El mercado apuesta por una nueva estructura accionarial para MFE, y estamos de acuerdo con esa opinión”.
Los funerales de Berlusconi, excantante de cruceros que llegó a ser el primer ministro italiano que más tiempo estuvo en el cargo después de la guerra y murió a los 86 años, tendrán lugar el miércoles en la catedral de Milán, en el corazón de la ciudad que le vio saltar a la fama como magnate de la construcción, el fútbol y luego de los medios de comunicación.
Más allá de eso, no está claro qué planes hay en marcha, sobre todo para el futuro de un imperio empresarial que le proporcionó un patrimonio neto estimado en US$7.600 millones, ni para Forza Italia, el partido político que fundó y dirigió.
La principal pista sobre el negocio hasta ahora es una declaración de intenciones del holding de su familia, Fininvest SpA, que declaró unos activos netos de unos 5.000 millones de euros en 2021 y repartió un dividendo de unos 150 millones de euros el año pasado.
“Su fuerza creativa, su genio empresarial, la corrección constante de su conducta, la extraordinaria humanidad han sido siempre el patrimonio inalienable de la empresa”, decía. “Este patrimonio seguirá siendo la base de todas nuestras actividades, que continuarán en una línea de absoluta continuidad en todos los aspectos”.
El principal activo de Berlusconi era MediaForEurope. Anteriormente conocida como Mediaset, fue la primera verdadera televisión privada de Italia, cuyo éxito lo convirtió en el primer magnate moderno de los medios de comunicación del país.
“Aunque la huella de Berlusconi en sus creaciones empresariales se desvaneció gradualmente en los últimos años, su inmanejable legado político siguió planeando sobre ella”, declaró en una entrevista telefónica Carlo Alberto Carnevale Maffè, profesor de estrategia empresarial en la Universidad Bocconi de Milán.
Las opciones que podrían desbloquearse tras su muerte van desde una adquisición de la emisora alemana ProSiebenSat.1 Media SE, donde MFE es el mayor accionista, hasta un papel en el complejo acuerdo de venta de la red de Telecom Italia SpA, donde los hermanos de Berlusconi podrían desempeñar un papel para acelerar un cambio de rumbo en la unidad de servicios de la compañía, ya sea junto o en oposición al conglomerado de medios Vivendi SE, del archirrival Vincent Bollore.
Vivendi posee más del 18% de Mediaset a través de un fideicomiso y otro 4% directamente, participaciones que ponen de manifiesto la complejidad del imperio empresarial de Berlusconi y un rasgo común del panorama de empresas italianas controladas por la familia.
Tras un intento fallido de adquisición a finales de 2016 por Vivendi, Mediaset pivotó hacia una estrategia dirigida a construir una alianza televisiva paneuropea para impulsar su negocio fuera del mercado nacional.
MFE también posee una participación del 40% en la empresa de torres de radiodifusión EI Towers SpA, cuya combinación con su homóloga Rai Way SpA, respaldada por el Estado, se lleva barajando en los círculos empresariales italianos desde hace casi una década, cuando EI Towers estaba totalmente controlada por Berlusconi.
Pero en 2015, el entonces primer ministro Matteo Renzi utilizó sus poderes de veto para rechazar una oferta de EI Towers para adquirir Rai Way, citando la opinión del gobierno de que el negocio de las torres tiene un valor estratégico nacional.
El fallecimiento de Berlusconi también crea un vacío en el centro-derecha del panorama político italiano que Meloni se convierte ahora en el candidato obvio a ocupar.
Forza Italia (el partido que fundó en 1994) podría verse debilitado ahora por las luchas internas entre el ministro de Asuntos Exteriores, Antonio Tajani, durante años número dos oficial del partido, y una agrupación liderada por la legisladora Marta Fascina, pareja del ex primer ministro desde hace 33 años.
Si esa discordia persiste, podría crear una apertura para que Meloni se hiciera con una parte del 8% de votos que obtuvo en las elecciones generales de 2022. Asegurar esa base podría permitirle limitar la necesidad de llegar a un compromiso con su otro socio político, el partido de la Liga de Matteo Salvini.
Quienquiera que prevalezca en esa lucha tendrá que enfrentarse al legado de declive económico que se afianzó durante el reinado de Berlusconi y que hasta ahora ha resultado imposible revertir.
El ex primer ministro había llegado al poder con la pretensión de tener una perspicacia empresarial de primer orden que provocaría una revolución de libre mercado y haría prosperar a Italia.
Pero aunque la primera etapa de Berlusconi en el poder, en la década de 1990, tuvo lugar en un momento en que la economía aún estaba en condiciones de rivalizar con sus homólogas del Grupo de los Siete, el Reino Unido y Francia, por el premio de ser la más grande, esa ventaja competitiva pronto se disipó.
Bajo su mandato, el potencial de crecimiento de Italia se debilitó y los inversores perdieron la confianza en unos presupuestos que no generaban crecimiento y fomentaban la evasión fiscal.
Sin mencionar a Berlusconi por su nombre, el gobernador del Banco de Italia, Ignazio Visco, resumió gran parte del legado de sus últimos años en el cargo durante un reciente discurso en Roma.
“Las perspectivas de crecimiento económico de Italia, sin embargo, dependerán en gran medida de su capacidad para volver a niveles de productividad laboral que aumenten a un ritmo mucho más rápido que el observado en los últimos 25 años”, dijo, observando que en ese tiempo había crecido anualmente sólo un 0,3% de la producción.
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