Bloomberg — Según el estratega de Citigroup Inc. (C) Raghav Datla, los operadores de renta fija no están valorando con precisión hasta qué punto el informe del Índice de Precios al Consumo (IPC) del martes indicará una caída de la tasa de inflación el mes pasado. Datla basa esta valoración en parte en una comparación del posicionamiento actual de los operadores con el de enero.
A pesar de experimentar dos cifras consecutivas del IPC por debajo de lo esperado, las expectativas de inflación para los próximos años son más altas ahora que a principios de 2023, incluso con unas condiciones financieras más restrictivas, una inflación interanual más baja y un aumento del desempleo y de las solicitudes de subsidio de desempleo.
En un informe publicado el domingo, Datla sostiene que el mercado no ha tenido suficientemente en cuenta los riesgos a la baja asociados a la inflación antes de la publicación del dato de mayo. Prevé que un dato del IPC inferior al esperado provocará un descenso de las expectativas de inflación. Como respuesta, sugiere implementar un swap de inflación para capitalizar este posible resultado.
El IPC de mayo se publicará el martes, justo un día antes de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal. Los operadores especulan con que los funcionarios mantendrán las tasas de interés dentro de una horquilla del 5% al 5,25% por primera vez en 15 meses. No obstante, los swaps indican que se prevé un endurecimiento adicional de aproximadamente 24 puntos básicos para la reunión de julio.
Datla señala que la inflación subyacente, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, se encamina a caer significativamente por debajo del 0,4% intermensual en mayo por primera vez desde noviembre, desafiando las previsiones de los economistas de que la tasa se mantenga estable. Es probable que esta evolución se vea impulsada por el retorno de la inflación de los bienes por debajo del 0,4%, tras el repunte registrado en abril debido en parte a la subida de los precios de los coches usados.
El IPC ha tendido a la baja tras superar el 9% interanual en junio. Con la desaparición del impacto de los precios de las materias primas, se prevé que el índice general disminuya hasta el 4,1% en mayo desde el 4,9%, mientras que el índice subyacente se reducirá hasta el 5,2% desde el 5,5%.
Los operadores de bonos han sobrestimado la inflación general intermensual en cuatro de las últimas siete publicaciones del IPC, según señala Datla en el informe.
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