Bloomberg — Los funcionarios de la Fed no tuvieron una postura unánime en su reunión de mayo con respecto a si continuar elevando o no las tasas de interés para aplacar la inflación, en medio de elevados niveles de incertidumbre sobre el impacto en la economía del tumulto en el sector bancario.
“Numerosos participantes notaron que si la economía evolucionara en línea con las perspectivas actuales, podría no ser necesario un endurecimiento adicional”, indica un párrafo de las minutas de la reunión del 2 y 3 de mayo.
“Algunos funcionarios comentaron que, en base a sus expectativas de que el progreso hacia la vuelta de la inflación al 2% podría continuar siendo inaceptablemente lento, por lo que un mayor endurecimiento podría ser necesario en futuras reuniones”, indica otro segmento contrastante.
La reunión de mayo fue decisiva para el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés). Los responsables de formular políticas elevaron su tasa de referencia de los fondos federales a una horquilla del 5% al 5,25%, un nivel que la mayoría de los funcionarios estimaron en marzo que sería suficientemente restrictivo para reducir la inflación el año próximo.
Pero la economía, el mercado laboral y las presiones sobre los precios se han mostrado más resistentes de lo esperado, aunque las tensiones bancarias tras el colapso de cuatro prestamistas regionales estadounidenses son posibles vientos en contra para el crecimiento.
En medio de fuerzas contrapuestas, la reunión de junio del FOMC se perfila como una decisión sobre una pausa temporal u otra subida de tasas, deshilachando el sólido consenso entre los 18 funcionarios del banco central.
Mantener la opcionalidad
Según las actas, “muchos participantes se centraron en la necesidad de mantener la opcionalidad” de cara al futuro.
Sobre las perspectivas económicas sobrevuela la amenaza de un posible impago de la deuda estadounidense si el Congreso no eleva el techo de endeudamiento en los próximos días. La Secretaria del Tesoro, Janet Yellen, afirma que el dinero podría agotarse tan pronto como el 1 de junio.
Algunos funcionarios de la Fed presentes en la reunión “señalaron su preocupación por la posibilidad de que el límite estatutario de la deuda federal no se eleve a tiempo, lo que amenazaría con perturbaciones significativas en el sistema financiero y un endurecimiento de las condiciones financieras que debilitaría la economía.”
Los inversores han aumentado las apuestas a una subida de tasas para la reunión de julio a más del 50%, según los precios de los contratos de futuros.
El presidente Jerome Powell citó la semana pasada los efectos retardados de los 5 puntos porcentuales de ajuste de la Fed en los últimos 14 meses y las preocupaciones sobre la estabilidad financiera como razones por las que los funcionarios pueden detenerse en una parada de descanso y dar tiempo a que sus políticas funcionen.
“Hemos recorrido un largo camino en el endurecimiento de la política monetaria, y la orientación de ésta es restrictiva, y nos enfrentamos a la incertidumbre sobre los efectos retardados de nuestro endurecimiento hasta ahora y sobre el alcance del endurecimiento del crédito derivado de las recientes tensiones bancarias”, dijo Powell el viernes en Washington.
Evolución de las perspectivas
“Habiendo llegado tan lejos, podemos permitirnos examinar los datos y la evolución de las perspectivas para hacer evaluaciones cuidadosas”, dijo.
Sin embargo, varios de sus colegas se han opuesto, argumentando que las tasas deben seguir subiendo en medio de un mercado de trabajo todavía fuerte y persistentes presiones sobre los precios.
La inflación, excluidos los alimentos y la energía, se mantuvo obstinadamente alta en el 4,6% en marzo, más del doble del objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal.
A los halcones de la política monetaria les preocupa que no esté bajando lo bastante rápido, y no lo hará a menos que pisen más fuerte el freno.
“Casi todos los participantes afirmaron que, con la inflación todavía muy por encima del objetivo a largo plazo del Comité y el mercado laboral todavía tenso, los riesgos al alza de las perspectivas de inflación seguían siendo un factor clave que determinaba las perspectivas de la política monetaria”, según las actas. “Algunos participantes señalaron que también veían algunos riesgos a la baja para la inflación”.
Las palomas afirman que el impacto total de sus medidas hasta ahora aún no se ha dejado sentir, mientras que el efecto del endurecimiento de las condiciones crediticias equivale al menos a una o dos subidas de tasas, si no más.
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