Ciudad de México — Los niveles históricos en la tasa de interés de Banco de México continuarán siendo atractivos incluso si la Junta de Gobierno decide comenzar a disminuir la tasa de interés rumbo a fin de año, siempre y cuando la inflación continúe mostrando un descenso, de acuerdo con BlackRock.
“Para este año, asumiendo la tasa de inflación, quizá veamos espacio para noviembre y diciembre que Banxico pueda bajar las tasas, pero seguirán en doble dígito”, mencionó en entrevista con Bloomberg Línea el director de equipos de inversión de deuda y multiactivos en BlackRock, José Luis Ortega.
En caso de que se considere hacer un recorte a la tasa de interés, el estratega local de la mayor administradora de fondos a nivel mundial estima que en niveles de entre 9% a 10%, el mercado continuará observando niveles atractivos para continuar invirtiendo en el mercado de deuda.
Ortega mencionó que los miembros de la Junta de Gobierno buscan tener una tasa real en niveles de entre 6 y 7%. Considerando que la tasa nominal se ubica en 11,25% y restando la inflación esperada para el siguiente año, se espera que la tasa real aumente rumbo a fin de año. “La tasa real neutral para Banxico es de 2,6%, entonces se tendrá restrictivo por eso es que hay espacio para bajar la tasa, si hay un buen comportamiento de la inflación”.
“Si se mantiene la tasa nominal en 11,25% y se le quita la inflación esperada para el siguiente año, se presenta una tasa real que se eleva del 7% (...) este referencial rumbo a fin de año va a ir aumentando”, mencionó.
“Ellos han estado insistiendo en que quieren tener una tasa real ex ante, si se le quita la inflación a 12 meses a la tasa de fondeo, quieren que tenga un nivel de entre 6% y 7%”,
Banxico, como también es conocida la autoridad monetaria, realizó una pausa en el ciclo de alzas en la tasa de interés, después de aumentar el referencial 725 puntos base desde julio de 2021, pero aún mantiene niveles históricos de 11,25%, desde que comenzó a implementar este mecanismo de política monetaria.
“Los niveles de 11,25% son muy atractivos en el mercado mexicano, no los habíamos visto en lo que va de este siglo”, dijo.
La tasa de interés actual ha sido uno de los principales catalizadores que dio fuerza al peso mexicano frente a sus pares de países emergentes al elevar el carry trade y aumentar el premio para invertir en activos denominados en moneda local.
Ortega explicó que el banco central mexicano puede ir moderando o ir bajando, pero la tasa de interés continuará en terreno restrictivo “va a tener la tasa a niveles bastante atractivos”.
Invertir en niveles atractivos de deuda
Las decisiones de inversión de los operadores en el mercado cambiaron cuando los bancos centrales comenzaron a acelerar el paso en el ciclo de alza en la tasa de interés dejando posiciones en el mercado de renta variable o en activos de riesgo, como también son conocidos, para aumentar en renta fija o deuda.
En lo que va del año, el Nasdaq Composite (CCMPDL) muestra el mejor desempeño con un avance de 20,14%, seguido del Índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores, S&P/BMV IPC (MEXBOL), +9,89% y el IPSA en Chile +8,83%, de acuerdo con datos de Bloomberg.
Mientras tanto, el mercado de deuda en México, particularmente en los Certificados de la Tesorería de la Federación (CETES) a 28 y a 91 días que muestran niveles de 11,39 y 11,55%, respectivamente, de acuerdo con datos de Banxico.
“Vale la pena invertir y tener el dinero invertido en deuda”, dijo el estratega de BlackRock. “Hay que ver los objetivos, pero no dejarlo ocioso, porque erosionará tu poder adquisitivo o tu patrimonio”.
El estratega destacó que, incluso si se considera la tasa de los CETES a dos años, muestra niveles atractivos de 11,5%, de acuerdo con el banco central mexicano. “Puedes invertir al plazo que quieras y tener una tasa en el horizonte arriba del 11%, garantizando un riesgo moderado de doble dígito”.
Aunque el mercado de renta variable ofrece algunas opciones de activos ligados al mercado de renta fija, Ortega menciona que no aseguran el rendimiento de la propia deuda. No obstante, mencionó que se generan fondos cotizados en bolsa (ETF, por sus siglas en inglés) con un cambio de moneda referenciada a pesos mexicanos.
“¿Qué ganas con eso? Si se tiene una inversión en el S&P, pero con el tracker que lo convierte a pesos mexicanos, en automático tienes ese diferencial de tasas entre México y EE.UU. de 625 puntos base. Aparte de lo que genere el S&P, se tendrá un rendimiento adicional cercano a 6,5% superior porque se aprovecha el diferencial de tasas”, explicó.
