Bloomberg — Estados Unidos se está acercando a un default, según todos los expertos, sería catastrófico para la economía y los mercados financieros. Entonces, ¿por qué el S&P 500 se mantiene a flote cerca de su máximo en nueve meses?
La teoría de los juegos ofrece algunas pistas, según analistas de Citigroup (C). En pocas palabras, los inversores podrían deshacerse ahora de los activos de riesgo y forzar a los negociadores a llegar a un acuerdo, para luego arrepentirse inmediatamente de haber vendido. Sin embargo, si se mantienen firmes, podrían llegar a un punto muerto que acabara por hundir la economía y los mercados.
“Los inversores no deberían intentar que los políticos lleguen a una solución, ya que, en el mejor de los casos, se trata de una propuesta arriesgada e incierta”, escribieron los analistas dirigidos por Nathan Sheets. “Más bien, con o sin una respuesta inmediata del mercado, el techo de la deuda conlleva una mayor incertidumbre económica y financiera y otras presiones. Y los inversores están bien aconsejados para responder a esa realidad, según dicten sus horizontes de inversión y su apetito por el riesgo.”
El S&P 500, que actualmente se encuentra justo por encima de los 4.200 puntos, está cerca de su nivel más alto en nueve meses, impulsado, en parte, por las noticias de que los legisladores estaban haciendo algunos progresos en las conversaciones sobre el techo de la deuda en los últimos días. La Secretaria del Tesoro, Janet Yellen, dijo que es improbable que EE.UU. llegue a mediados de junio y pueda seguir pagando sus facturas, subrayando la urgencia de alcanzar un acuerdo.
“La razón por la que el mercado ha aguantado es porque la mayoría de la gente de Wall Street no cree que el Congreso sea tan estúpido, y que simplemente éste es otro ejemplo de cómo el Congreso enseña a Hollywood un par de cosas sobre el drama”, dijo Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA. “Al final, llegarán a un acuerdo y creo que por eso el mercado se mantiene bastante resistente: sólo el más bajista de los osos, el más cínico de los cínicos cree que los extremistas de DC quieren que entremos en suspensión de pagos”. Añadió que las acciones podrían repuntar tras alcanzar una resolución.
Según Lori Calvasina, jefa de estrategia de renta variable estadounidense de RBC Capital Markets, desde 2011 ha sido necesaria una caída significativa del mercado bursátil para obligar a los responsables de formular políticas a llegar a un acuerdo.
Esas caídas han variado entre el 5-6% y el 10-19% durante lo que ella llama “años de mayor dramatismo”. Aún así, la angustia en torno al techo de la deuda ha dado a los inversores una razón para salir del crecimiento y entrar en el valor, ayudando a respaldar el S&P 500, dijo.
“Si Washington consigue llegar a un acuerdo, esto eliminará probablemente un riesgo a la baja clave para el mercado bursátil y probablemente hará que los bajistas se calmen”, escribió Calvasina en una nota.
Otros señalan que las ganancias del mercado están limitadas en estos momentos por las preocupaciones en torno al techo de la deuda. En opinión de Elyse Ausenbaugh, estratega de inversiones globales de JPMorgan Wealth Management, esta preocupación está limitando el mercado en estos momentos.
“Siempre que se resuelva el problema del techo de la deuda -que es nuestra hipótesis de base-, creemos que es posible que a corto plazo el S&P 500 supere nuestro objetivo de 4.300 a finales de año”, declaró a Bloomberg TV.
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