Bloomberg — A 18 meses del inicio de una caída de casi un año de duración, el índice Nasdaq 100 ha recuperado la mitad de las pérdidas que lo empujaron a un mercado bajista. La pregunta ahora es: ¿podrá el índice tecnológico prolongar su recuperación?
Es probable que gran parte de la respuesta se encuentre en sus siete principales componentes, que entre todos han sido responsables de la mayor parte del repunte del índice. Apple Inc (AAPL), Microsoft Corp (MSFT), Alphabet Inc (GOOGL), Amazon.com Inc (AMZN), Nvidia Corp, Meta Platforms Inc (META) y Tesla Inc (TSLA) han ganado al menos un 30% este año, y Nvidia y Meta se han duplicado. Sin su contribución, el avance del 24% del Nasdaq 100 este año, hasta su último cierre, se reduciría a sólo el 4,1%, según muestran los datos recopilados por Bloomberg.
Según Ari Wald, jefe de análisis técnico de Oppenheimer, “las grandes tecnológicas podrían ver una pausa en las condiciones de sobrecompra a corto plazo, pero en nuestra opinión apenas están arrancando. Están saliendo de un periodo muy difícil en 2022, y las tendencias macroeconómicas, como un contexto de bajo crecimiento y rendimientos más bajos, apoyan una recuperación de estas empresas de alto crecimiento. Creemos que hay más por venir”.
Sin duda, las acciones de la Reserva Federal tendrán mucho que ver. Las expectativas de que la Reserva Federal empiece a recortar las tasas de interés ya en julio para estimular el crecimiento económico han sido un motor clave del repunte de las grandes tecnológicas, y cualquier decepción en ese frente pesaría sin duda en el ánimo.
“Nuevas subidas de tasas de la Fed supondrían un desafío potencial para los activos de larga duración como las acciones tecnológicas”, dijo Russ Mould, director de inversiones de AJ Bell. Por el contrario, una pausa en las subidas de tasas en EE.UU., o incluso indicios de recortes, ayudarían, dijo.
Los beneficios también serán clave. Los resultados de las empresas de megacapitalización en esta temporada de resultados se tomaron en gran medida como una confirmación de que el grupo puede seguir ofreciendo un fuerte crecimiento. Y dada la fortaleza de sus balances y la durabilidad de sus flujos de ingresos, los inversores han gravitado hacia estos valores en periodos de incertidumbre, como las turbulencias bancarias de este año o el estancamiento del techo de la deuda en Washington.
“Los valores tecnológicos se alimentan del impulso de los beneficios y, sobre todo, de las mejoras de las estimaciones”, afirma Mould. “El repunte desde el otoño pasado se ha visto impulsado por la esperanza de que lo peor ya haya pasado en cuanto a rebajas de beneficios”.
Las elevadas valoraciones plantean otra cuestión. El Nasdaq 100 cotiza a unas 24 veces los beneficios estimados, por encima de su media de 10 años. Tanto Apple como Microsoft, con mucho las mayores ponderaciones globales, tienen primas con respecto al mercado y a su propia historia.
Desde un punto de vista técnico, la recuperación del 50% de la venta bajista del Nasdaq 100 deja al índice en la cúspide de un nivel de resistencia clave, que si se supera podría desencadenar compras adicionales. Sin embargo, no superar la resistencia puede ser una señal bajista, y la estrechez del rally actual sugiere el riesgo de que las cosas se inviertan a menos que empiecen a participar más valores.
“Es casi como si estuviéramos atrapados entre un mercado alcista y un mercado bajista, y aún no sabemos qué ganará”, dijo Wald, de Oppenheimer. “La amplitud del mercado no es tan negativa como antes, pero no es positiva, y nos falta el tipo de participación amplia que realmente confirma una ruptura”.
No obstante, Wald sigue siendo optimista sobre la posibilidad de nuevas ganancias, y dijo que si el Nasdaq 100 supera con decisión el retroceso del 50%, la próxima zona de resistencia podría estar más de un 5% por encima de los niveles actuales.
Otros están de acuerdo. Dados los grandes flujos de entrada en los valores tecnológicos, “existe una gran posibilidad de que superemos el retroceso, lo que sería un hito importante y podría significar un avance significativo”, dijo Buff Dormeier, analista técnico jefe de Kingsview Partners.
Gráfico tecnológico del día
Con la temporada de resultados del primer trimestre casi terminada, no ha habido cambios en los miembros más ricos en efectivo del S&P 500, una lista dominada por grandes nombres tecnológicos. Apple Inc. encabeza la lista con más de 166.000 millones de dólares en efectivo total y valores negociables, según datos recopilados por Bloomberg. Alphabet Inc. y Microsoft Corp. son las únicas que superan los 100.000 millones de dólares en efectivo si se excluyen los componentes financieros del índice.
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