Bloomberg — Para los inversores en deuda corporativa estadounidense que deseen cubrirse de posibles tensiones crediticias como consecuencia de la crisis bancaria regional de EE.UU., Pacific Investment Management Co (Pimco) dice que tal vez convendría ampliar su inversión en los bonos de algunos países en vías de desarrollo y de renta media.
El responsable de deuda de mercados emergentes de la firma, Pramol Dhawan, indicó que los administradores de fondos pueden considerar la deuda de algunos países como México, India, Vietnam e Indonesia, que poseen “atractivos esquemas de negocios que podrían soportar la prueba del tiempo” a lo largo de los diversos cíclicos políticos y económicos.
Existe poco riesgo de impagos y, al contrario de las empresas estadounidenses, disponen de un abanico más amplio de instrumentos para hacer frente a las tensiones financieras, tales como pedir préstamos en divisas nacionales o de reserva o al FMI, explicó Dhawan durante una entrevista.
“Pienso que un conjunto de economías emergentes plantean opciones muy rentables en comparación con las compañías de EE.UU.”, afirmó. “Constituyen por sí mismas buenas inversiones”.
Pimco, que administra US$1,8 billones en activos, analiza las tendencias globales que van desde el nearshoring hasta los cambios de población entre los factores para elegir los favoritos en el mundo en desarrollo. Después de que la industria sufriera salidas por US$90.000 millones en 2022, los fondos de mercados emergentes han registrado entradas de solo US$1.500 millones en lo que va del año, según datos para la industria compilados por JPMorgan Chase & Co (JPM).
“Si entramos en ese tipo de crisis crediticia y en un ciclo de default posterior”, dijo Dhawan, “hay una pregunta lógica para los inversionistas: ¿Estamos sobreasignados en crédito corporativo de EE.UU. y subasignados en otras formas de crédito con grado de inversión?”.
Los cuatro primeros
Entre esos países, México se beneficia de fuertes niveles de remesas y puede ganar mucho con los planes de Tesla Inc. (TSLA) y otras empresas por la construcción de fábricas más cerca de los consumidores estadounidenses, una tendencia conocida como nearshoring. La narrativa del país es “invariablemente” sobre la moneda local, respaldada por altas tasas de interés del 11,25% y un banco central confiable.
Mientras tanto, India y Vietnam ofrecen alternativas para las empresas que buscan reducir la producción en China en medio de las tensiones geopolíticas con EE.UU. y otros Gobiernos de Occidente, dijo. India también se beneficia del llamado “dividendo demográfico”, ya que su población, en contraste con la de China, su población crecerá en las próximas décadas. El mes pasado, India superó a China como el país más poblado del mundo, según las Naciones Unidas.
Indonesia, el país con las mayores reservas de níquel del mundo, busca convertirse en un actor clave para la industria de los vehículos eléctricos, ya que exporta los materiales necesarios para la transición hacia la energía renovable. El país también tiene un marco institucional fuerte, lo que lo hace atractivo para inversionistas extranjeros, dijo Dhawan.
Moneda local
Para Pimco, uno de los mayores administradores de bonos del mundo, ahora es el mejor momento para apostar por los bonos de mercados emergentes denominados en moneda local, dijo Dhawan.
Las autoridades de países en desarrollo comenzaron a elevar las tasas de interés antes y de manera más agresiva que sus pares desarrollados. “Los bancos centrales dicen que necesitan la apreciación de la moneda para ayudar a reducir una inflación general muy persistente”, dijo. “Todas las estrellas se están alineando para suscribir deuda en moneda local”.
Los bonos en moneda local de mercados emergentes han registrado un retorno del 6,9% este año, en comparación con solo 2,6% en un índice de deuda en dólares de la clase de activos.
Las monedas del mundo en desarrollo siguen siendo baratas, mientras que EE.UU. sigue sobrevaluado, según los modelos de Pimco, dijo Dhawan.
El repunte de las monedas latinoamericanas, que se encuentran entre las mayores ganadoras frente al dólar este año, aún tiene espacio para más avance, indicó. Las divisas asiáticas cotizan más cerca del valor razonable.
Aun así, algunos países requieren cautela. Los inversionistas deben tener en cuenta países como Brasil, donde el Gobierno comenzó a señalar al banco central.
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