Bloomberg — En el mes de abril, prácticamente no se registró un incremento en el IPC chino, al tiempo que el endeudamiento se hundió, lo que supone una prueba más de que la recuperación económica se está debilitando y aviva las especulaciones sobre la aplicación de nuevos estímulos de la banca central.
Este jueves, la Oficina Nacional de Estadística comunicó que la inflación de los precios al consumo se había reducido al 0,1% el mes pasado, el mínimo de los últimos 2 años, debido a la reducción de los costos de los productos alimenticios y la electricidad. Los datos se vieron parcialmente perjudicados por el criterio de referencia del 2022. Por su parte, los precios de producción descendieron un 3,6%, principalmente por la caída de los costes de las materias primas.
En tanto, las cifras del Banco Popular de China (PBOC, por sus siglas en inglés) revelaron que el crédito y la concesión de nuevos préstamos registraron unos resultados muy inferiores a los previstos en abril, debido a que tanto consumidores como empresas recortaron su endeudamiento.
“Las cifras crediticias chinas quedaron notablemente rezagadas, lo que acentúa la incertidumbre sobre la continuidad de la recuperación tras la crisis post Covid-19″, señaló el economista principal de Guotai Junan International Holdings Ltd., Zhou Hao. En su opinión, el dinamismo generalizado de crecimiento económico “se ha ralentizado considerablemente”.
Las expectativas de flexibilización de la política han ido en aumento y “un recorte de la tasa de política parece inminente en el segundo trimestre”, agregó.
El crecimiento económico de China se aceleró a un máximo de un año en el primer trimestre después de que se eliminaron las restricciones por la pandemia, impulsado por un mayor gasto de los consumidores en viajes y compras. Sin embargo, los datos recientes han sido más mixtos, con una contracción de la actividad manufacturera en abril y una caída de las importaciones.
Las cifras del jueves se sumaron a este escenario. El IPC subyacente, que excluye los costos volátiles de los alimentos y la energía, se mantuvo sin cambios en 0,7%, lo que sugiere que hay muy poca inflación impulsada por la demanda en la economía. La inflación de alimentos se debilitó a 0,4% en abril desde 2,4% en marzo.
“Todavía hay una gran brecha entre la demanda y su tendencia previa a la pandemia”, dijo Xing Zhaopeng, estratega sénior de China en Australia & New Zealand Banking Group Ltd. “No creemos que la demanda interna pueda mejorar significativamente en el corto plazo”, estimando que tardará de tres a cinco años en recuperarse.
Las cifras del PBOC mostraron que los préstamos se debilitaron en todos los ámbitos. El crecimiento de M2, la medida más amplia de la oferta monetaria, se moderó hasta el 12,4% interanual en abril, el ritmo más lento observado este año.
Aspectos destacados de los datos crediticios de China
- La financiación agregada, una medida amplia de crédito, alcanzó los 1,22 billones de yuanes (US$176.000 millones) en abril, muy por debajo de la estimación media de 2 billones de yuanes (US$288.524 millones) de una encuesta de economistas de Bloomberg.
- Las instituciones financieras ofrecieron nuevos préstamos por valor de 718.800 millones de yuanes (US$100.630 millones), aproximadamente la mitad de lo que habían pronosticado los economistas.
- Los nuevos préstamos domésticos a mediano y largo plazo, un indicador de las hipotecas, registraron su primera caída en un año, lo que sugiere que los residentes pagaron más de lo que pidieron prestado
- Nuevos préstamos domésticos a corto plazo, generalmente utilizados para compras importantes como automóviles, también contratados por primera vez en cuatro meses.
- Los nuevos préstamos corporativos a mediano y largo plazo, que reflejan la voluntad de las empresas de expandir la inversión, fueron de 667.000 millones de yuanes (US$93.380 millones), los más pequeños desde octubre.
El PBOC se ha abstenido de reducir las tasas de interés este año, aunque redujo el índice de requisitos de reserva para los bancos en marzo, proporcionando a los prestamistas más efectivo para otorgar préstamos. El crecimiento del crédito se disparó entre enero y marzo, lo que ayudó a impulsar el índice de endeudamiento de la economía a un nivel récord.
Hasta ahora, los principales líderes políticos de China se han apegado a su postura de política a favor del crecimiento este año, lo que sugiere que mantendrán el apoyo de la política monetaria y fiscal. Aun así, desconfían de inundar el sistema financiero con liquidez barata.
Lo que dice Bloomberg Economics
La sorpresiva desaceleración en el crédito de China envía otra señal de que la caída de la vivienda no ha terminado. Una fuerte caída en los préstamos a los hogares hizo que la financiación social agregada y los nuevos préstamos en yuanes se contrajeran más que la caída estacional habitual en abril. El mensaje es claro: la economía necesita más apoyo. Los datos refuerzan nuestra convicción de que el Banco Popular de China reducirá pronto su tasa de referencia. Esto es necesario para mostrar su compromiso de aliviar y mejorar la confianza, clave para sostener la recuperación.
David Qu, economista para china
Los economistas dicen que el PBOC tiene margen para reducir las tasas de interés si es necesario. La Reserva Federal señaló recientemente una posible pausa en las subidas de tipos de interés y los datos más recientes mostraron que la inflación estadounidense se enfrió un poco en abril.
Los bancos chinos también pueden tener espacio para bajar las tasas de interés de los préstamos en el futuro después de que algunos de ellos redujeron sus tasas de depósito recientemente.
El PBOC probablemente no tomará ninguna medida inmediata, dijo Bruce Pang, economista jefe para la Gran China en Jones Lang LaSalle Inc.
Hay “menos urgencia para la flexibilización monetaria a gran escala” en el corto plazo, dijo. “Asegurar el crecimiento de los ingresos y mejorar la confianza del consumidor siguen siendo prioridades políticas clave para lograr una recuperación del consumo más sostenible”, dijo.
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