Bloomberg — Los especuladores vuelven a huir del mercado del petróleo, preparando el terreno para oscilaciones de precios más extremas.
Los gestores de fondos se deshicieron de sus posiciones netas alcistas en petróleo en un 19%, la mayor caída en seis semanas. Las posiciones se sitúan ahora en el nivel estacional más bajo en más de una década.
El éxodo se produce en medio de otro desplome del petróleo, impulsado por las preocupaciones sobre la economía. Los futuros del West Texas Intermediate se han desplomado durante tres semanas consecutivas, llegando incluso a caer brevemente al nivel más bajo desde finales de 2021.
Con los inversores precipitándose hacia la salida, se está secando la liquidez y dejando los mercados en gran medida en manos de operadores basados en algoritmos o en el impulso, un escenario que a menudo crea aún más volatilidad, dijo Michael Tran, director gerente de RBC Capital Markets LLC.
“En resumen, el mercado del petróleo necesita más jugadores en el campo”, dijo.
Las posiciones largas netas de los gestores de dinero en el WTI, o la diferencia entre las apuestas bajistas y las alcistas, cayeron a 157.047 contratos en la semana finalizada el 2 de mayo, según los datos publicados el viernes por la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos. La cuota de interés abierto de los especuladores, una medida de la participación en el mercado, está cerca del nivel más bajo de los últimos tres años.
Sin especuladores, los precios pueden quedar desconectados de la oferta y la demanda. Esto puede perjudicar a los coberturistas, comerciantes y productores, que no pueden abandonar el mercado aunque se mueva en contra de lo que dictan los fundamentos físicos. La volatilidad implícita ya ha alcanzado recientemente su nivel más alto en más de un mes.
Este tipo de éxodo ha provocado oscilaciones extremas de los precios en el pasado.
El año pasado, una combinación de mayores exigencias de garantías y subida de los tipos de interés mermó la demanda de los especuladores que a veces utilizan el petróleo como cobertura contra la inflación. La falta de liquidez provocó movimientos de precios intradía cada vez más erráticos. A finales de año, más de US$120.000 millones habían salido de los mercados mundiales de materias primas.
En parte, los especuladores del petróleo se mantienen al margen porque se han quemado repetidamente. Por ejemplo, a principios de abril, mantenían una posición corta muy grande, o apuestas a la baja de los precios. Pero Arabia Saudí y sus aliados, conocidos como OPEP+, anunciaron por sorpresa recortes de producción que dispararon los precios, dejando a muchos inversores desprevenidos. En lugar de volver a comprar en el mercado con posiciones largas o nuevas apuestas cortas, los gestores de dinero han decidido mantenerse al margen.
El WTI se situó el viernes en US$71,34 el barril. A principios de semana, el precio tocó los US$63,64, el más bajo desde 2021.
Para que vuelvan los alcistas, es probable que haya señales de una desaceleración significativa de la producción rusa y una recuperación sostenida de la demanda china.
En última instancia, cuando el mercado del petróleo se resiente, también puede arrastrar a la baja a otras materias primas, ya que los operadores se ven obligados a reponer márgenes en todo el sector, según Carley Garner, agente y estratega de materias primas de DeCarley Trading.
“Aún no hemos llegado a ese punto, pero si el petróleo cae por debajo de los US$63, afectará a otros mercados, incluso a las acciones”, afirma. “El petróleo atrae a los especuladores cuando los precios suben. Necesitan ver un mercado más racional”.
--Con la colaboración de Natalia Kniazhevich y Gerson Freitas Jr.
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