Bloomberg — La Fed dejó boquiabierto a Wall Street este miércoles.
El comunicado que adjuntaron a la subida de los tipos de interés en 25 puntos básicos, la banca central retiró el texto previo que afirmaba que se podría justificar “cierto endurecimiento adicional de la política monetaria”. Su presidente, Jerome Powell, señaló que las expectativas del sector de la banca había “experimentado una mejora generalizada” desde el inicio del mes de marzo.
Sin embargo, los inversores seguían teniendo muchas interrogantes. Aun cuando el personal de la Reserva Federal prevé una recesión ligera, su presidente indicó que prevé que la economía de Estados Unidos registre un ritmo de crecimiento modesto en 2023. Y aunque dijo que los tipos estaban “probablemente en” un nivel lo bastante restrictivo, no será “un camino expedito” regresar al objetivo de inflación fijado en un 2%.
Mientras Powell intervenía, el S&P 500 osciló entre las ganancias y las pérdidas, para luego cerrar con una pérdida del 0,7%. Los rendimientos del Tesoro retrocedieron. Por su parte, los futuros de los fondos de la Fed indicaban que la previsión de un alza de tipos en junio caía hasta cerca del 2%.
“El hecho de que el mercado de valores esté teniendo problemas tratando de averiguar a dónde ir desde aquí es una indicación de que esto ya estaba descontado”, dijo por teléfono Scott Ladner, director de inversiones de Horizon Investments. “Ahora, en el futuro, los inversores quieren saber cuánto peso pondrá la Fed en el endurecimiento de las condiciones crediticias que emana de las tensiones de los bancos regionales”.
“Para nosotros, este es el final del ciclo de senderismo”, dijo. “Se necesitarían algunos números de inflación bastante desastrosos para que la Fed volviera a subir en junio”.
Esto es lo que otros en Wall Street dijeron:
Jay Woods, estratega global jefe de Freedom Capital Markets:
Las nubes de tormenta aún persisten, Powell nos dio lo que esperábamos, pero en realidad no les dio a los inversionistas el lenguaje que decía que todo está claro y sin problemas. La crisis bancaria regional no ha terminado. A pesar de lo que dijo Powell, no nos dio ninguna orientación sobre cuáles serán los próximos movimientos de la Fed o una señal de “todo despejado”. No entró en pánico por los bancos regionales, pero tampoco tranquilizó a los inversionistas.
Eric Winograd, economista senior estadounidense de AllianceBernstein:
Para ser claros, la Fed todavía tiene un sesgo restrictivo: necesitarán confirmación de los datos de que la postura de la política monetaria es suficientemente restrictiva. Esa confirmación eventualmente tomará la forma de una inflación más lenta, un crecimiento laboral más débil y/o una actividad crediticia más débil del sector bancario. Mientras tanto, siguen hablando de posibles subidas de tipos, que por el momento consideran más probables que recortes de tipos. Sin embargo, al menos tentativamente, la Fed cree que puede haber hecho lo suficiente para reducir la inflación con el tiempo, de acuerdo con las expectativas reflejadas en el diagrama de puntos publicado en marzo.
Zhiwei Ren, gerente de cartera de Penn Mutual Asset Management:
La decisión sobre la tasa cumple con las expectativas del mercado: se inclina un poco hacia el lado agresivo porque no hay señal de una pausa.
Matt Maley, estratega jefe de mercado de Miller Tabak + Co.:
Fue interesante que contradijera lo que dijo el personal de la Fed en el Libro Beige, pero también fue interesante que no dijo que estaban equivocados.
Dijo lo que yo hubiera esperado cuando dijo que es posible una recesión leve, pero no vio una grande. El presidente de la Fed nunca admite una recesión total hasta que ya estamos en una.
Lindsay Rosner, gerente de cartera multisectorial de PGIM Fixed Income:
Nuestra opinión es para una recesión técnica, cuando es el signo de interrogación, pero probablemente T3/T4. Si Powell acaba de exponer que el marco en el que están operando es uno de crecimiento modesto, no de recesión, sugeriría que necesitan cambiar su curso si ven una recesión. Por eso creemos que tendrán que cortar.
Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management (APO), en Bloomberg TV:
Sigue siendo este increíble enfoque láser en la inflación. Y sí creo que la inflación en números redondos del 5% sigue siendo demasiado alta en relación con el objetivo del 2%. Así que todavía miran por el espejo retrovisor y dicen: “Simplemente, no sabemos todavía qué tan grave será esta crisis bancaria y, por lo tanto, no sabemos cuánto se endurecerán las condiciones crediticias. "
Adam Phillips, director general de estrategia de cartera de EP Wealth Advisors:
A pesar de algunos argumentos a favor de una pausa antes de esta reunión, el presidente Powell una vez más obtuvo el apoyo unánime para otro aumento de 25 puntos básicos.
Es probable que las futuras decisiones de política no sean tan claras, y la Fed mantiene sus opciones abiertas por ahora.
Gina Bolvin, presidenta de Bolvin Wealth Management Group:
Evidentemente, Powell cree que la economía es lo suficientemente fuerte como para seguir endureciéndose. Una conclusión clave es que la votación fue unánime.
Sonia Meskin, directora macroeconómica de EE.UU. en BNY Mellon (BK):
La evaluación de datos [de Powell] refleja ampliamente la visión de un éxito limitado en el frente de la inflación y el mercado laboral, pero aún queda trabajo por hacer, ya sea manteniendo la política estricta durante algún tiempo o aumentando las tasas aún más si el impulso de la inflación no disminuye en general y si las condiciones financieras lo permiten aunque, por supuesto, no diría esto último explícitamente.
Whitney Watson, codirectora global y codirectora de informática de soluciones de renta fija y liquidez en Goldman Sachs Asset Management:
Desde una perspectiva táctica, creemos que los precios implícitos en el mercado para la flexibilización de las políticas a finales de este año tienen espacio para relajarse aún más. Estructuralmente, creemos que los rendimientos más altos y un mundo de mayor incertidumbre crean un caso sólido para que los inversores restablezcan las asignaciones a los bonos básicos de alta calidad.
Con la asistencia de Eric J. Weiner, Norah Mulinda, Edward Harrison, Carly Wanna y Vildana Hajric.
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