Bloomberg — El Banco Central de Brasil mantuvo estable su tipo de interés por sexta reunión consecutiva, manteniendo sus duras advertencias sobre la inflación y modificando sólo ligeramente su lenguaje, incluso cuando el presidente Luiz Inácio Lula da Silva pide una política monetaria más laxa.
El consejo del banco mantuvo la Selic sin cambios en el 13,75% a última hora del miércoles, tal y como esperaban casi todos los economistas de una encuesta de Bloomberg. En un comunicado, el Copom, como se conoce al consejo, hizo una pequeña concesión al decir que una nueva subida de tipos es menos probable, suavizando el lenguaje utilizado desde septiembre.
Al mismo tiempo, los responsables políticos advirtieron que la eventual aprobación de un nuevo marco de gasto público no despejaría automáticamente el camino para una inflación más lenta, y que las estimaciones de precios al consumo siguen estando por encima de sus objetivos.
“Su compromiso es anclar la inflación, y eso todavía no ha sucedido”, dijo Laiz Carvalho, economista de BNP Paribas. “No hay margen para recortar los tipos. Mantenemos nuestra petición de reducciones sólo el año que viene”.
La inflación anual ha disminuido significativamente en la mayor economía de América Latina, y el aumento de los precios al consumo volvió a situarse dentro del rango de tolerancia del banco central a principios de abril. Sin embargo, los recortes fiscales del año pasado, que provocaron tres meses de deflación, mantienen temporalmente bajos estos datos, y las medidas básicas, que excluyen los elementos más volátiles como la energía y los alimentos, están subiendo. La mayoría de los analistas apuestan por un aumento del coste de la vida en el futuro.
“El escenario actual, caracterizado por una fase en la que el proceso desinflacionista tiende a ser más lento en un entorno de expectativas de inflación desancladas, requiere una mayor atención a la hora de dirigir la política monetaria”, escribieron los responsables políticos. “El Copom enfatiza que no existe una relación mecánica entre la convergencia de la inflación y el marco fiscal”.
Lula lleva presionando para que se reduzcan los costes de endeudamiento desde que asumió el cargo en enero, con la esperanza de impulsar la actividad y cumplir sus promesas de prosperidad económica. El 1 de mayo volvió a arremeter contra la autoridad monetaria, afirmando que los tipos de interés actuales no logran curvar la inflación, sino que, por el contrario, impulsan el desempleo.
Lo que dice Bloomberg Economics
“El banco central de Brasil incluyó algunas señales relativamente pesimistas en su declaración posterior a la reunión después de mantener la tasa de política estable el miércoles”.
-Adriana Dupita, economista para Brasil y Argentina.
La semana pasada, Campos Neto defendió la decisión de mantener estables los costes de endeudamiento, afirmando que un ciclo de relajación monetaria “sostenible” requiere “credibilidad”.
Finanzas públicas
El gobierno de Lula también esperaba que la presentación de un plan para sanear las finanzas públicas justificara el recorte de tipos. Se espera que el proyecto de ley destinado a sustituir el techo de gasto se debata en el Congreso y se someta a votación inicial a finales de este mes.
Tras recibir una calurosa acogida por parte de los inversores, el plan sufrió cambios que avivaron las dudas sobre la viabilidad de aumentar los ingresos según las previsiones.
En su declaración, los responsables políticos escribieron que la propuesta de gasto público ha reducido en parte la incertidumbre que rodea a la política fiscal.
Los responsables del banco central también mantuvieron sus previsiones de inflación a finales de año en el 5,8% para 2023 y el 3,6% para 2024 en el escenario de referencia, que utiliza la senda para los tipos establecida en su encuesta semanal a los economistas. El objetivo de los responsables políticos es que la inflación se sitúe en el 3,25% este año y en el 3% el próximo.
“El comunicado no fue tan duro como los anteriores, y sus previsiones no mostraron ningún deterioro adicional”, dijo Leonardo Costa, economista de Asa Investments.
Mercado laboral
Aunque la economía local se está desacelerando, el mercado laboral ha mostrado fortaleza, según los responsables políticos. La inflación mundial se ha mantenido resistente y las medidas de aumento de los precios al consumo subyacentes en Brasil están por encima del objetivo, escribieron.
De hecho, la decisión de Brasil se produjo horas después de que la Reserva Federal subiera los tipos de interés un cuarto de punto porcentual, insinuando que podría ser la última medida de la campaña de endurecimiento más agresiva desde los años ochenta.
Brasil fue uno de los primeros mercados emergentes en elevar los costes de endeudamiento tras la pandemia, dando marcha atrás con un agresivo endurecimiento tras situar los tipos en un mínimo histórico del 2%.
Según Mauricio Oreng, Director de Estudios Económicos del Banco Santander SA, su declaración indica que los tipos se mantendrán sin cambios hasta noviembre.
“El Copom reconoce unas condiciones de empleo más sólidas y unas perspectivas en las que la inflación subyacente y las expectativas de inflación siguen siendo desfavorables”, dijo Oreng. “Esperamos que la Selic se sitúe en el 13% a finales de año”.
--Con la colaboración de Giovanna Serafim.