Bloomberg — Se espera que la Reserva Federal lleve a cabo una subida de tasas de interés de 25 puntos básicos e insinúe una pausa en el ciclo de endurecimiento monetario, en medio del persistente tumulto de los mercados financieros y la insistencia de legisladores en ese sentido.
Los analistas que siguen a la Fed esperan una pausa después de este miércoles, ante condiciones crediticias más duras y señales de que la economía del país se está desacelerando, lo que sugiere que la inflación se aplacará de manera más significativa en los próximos meses.
De efectuar la subida, la tasa de fondos federales se elevaría a un rango de entre 5% y 5,25%, la cifra más alta desde 2007.
El desplome de las acciones de los bancos regionales tras la quiebra del First Republic Bank a principios de esta semana ha aumentado las apuestas a que la Reserva Federal hará una pausa esta semana, aunque hasta ahora los responsables de formular políticas han separado la política de tasas de interés de sus herramientas para apuntalar el sector bancario.
“Parece evidente que van a subir las tasas”, dijo Michael Feroli, economista jefe para EE.UU. de JPMorgan Chase & Co. (JPM) “También se oye hablar cada vez más de una pausa. Así que parece que, sí, quieren hacer una pausa, pero saben que el trabajo de la inflación no ha terminado aquí”.
La decisión se dará a conocer a las 2 p.m. en Washington, seguida 30 minutos después por la conferencia de prensa del presidente Jerome Powell. La Fed no publicará previsiones actualizadas sobre tasas y economía esta semana.
Un aumento de un cuarto de punto porcentual sería la tercera subida consecutiva de esa magnitud y pondría fin a una de las campañas de endurecimiento más rápidas de la Fed en sus 109 años de historia.
Varios legisladores progresistas, entre ellos los senadores Elizabeth Warren y Bernie Sanders, instaron a Powell a dejar de subir y advirtieron en una carta el martes de que la agitación bancaria y las subidas acumuladas “dejan a nuestra economía aún más vulnerable a una reacción exagerada de la Fed.”
Aunque la tasa de inflación sigue estando muy por encima del objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal, el enfriamiento de algunos componentes clave de la economía, como el gasto de los consumidores y la inflación de los servicios, apunta a un posible alivio de los precios en el segundo semestre del año. Los responsables de la Reserva Federal también han señalado que el retroceso del crédito, derivado de las recientes colapsos bancarios, será un factor que pesará sobre la actividad económica.
Declaración del FOMC
Cualquier señal de que la Reserva Federal pueda hacer una pausa, ya sea en la declaración del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) o en la conferencia de prensa de Powell, probablemente estará acompañada de un lenguaje que sugiera que los funcionarios no necesariamente han terminado.
“La Fed todavía tiene que seguir centrada en la inflación como número 1″, dijo la economista de Citigroup Inc. Veronica Clark. “Tienen todas estas otras herramientas para hacer frente a los problemas de estabilidad financiera, pero la inflación o la estabilidad de precios sigue siendo un tema muy importante”.
En marzo, los funcionarios modificaron la declaración para decir que “podría ser apropiado un endurecimiento adicional de la política”, suavizando el lenguaje anterior de que probablemente serían necesarios “aumentos continuos”. Es posible que vuelvan a actualizarla para decir que las subidas de tasas dependerán de cómo evolucionen los datos, dijo Feroli.
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“Los signos de suavización de los datos económicos y el endurecimiento del crédito probablemente impulsarán un consenso en el comité de que los tipos son suficientemente restrictivos, lo que apunta a una tendencia a hacer una pausa en la próxima reunión. Pero con la inflación obstinadamente elevada, el presidente de la Fed, Jerome Powell, se detendrá antes de asegurar a los mercados que una pausa es un hecho - o que los recortes de tipos son inminentes.”
- Anna Wong, economista jefe de EE.UU.
La rueda de prensa “dará a Powell la oportunidad de explicar un poco más lo que está pensando”, añadió Feroli. Eso podría ser un reto para Powell, que querrá evitar enviar un mensaje de que la Fed considera que su misión está cumplida.
Rueda de prensa
Aunque el colapso de First Republic puede no disuadir a los responsables de formular políticas de subir las tasas el miércoles, el jefe de la Fed se enfrentará a preguntas sobre los posibles efectos indirectos en otros bancos.
“Creemos que se trata sólo de las primeras etapas de la fase crónica y que por cada First Republic o Silicon Valley Bank habrá cientos de bancos estadounidenses más pequeños y medianos que actuarán de forma más conservadora en los próximos meses”, escribió Krishna Guha, de Evercore ISI, en una nota a clientes esta semana.
Esta será también la primera comparecencia pública de un funcionario de la Fed desde que ésta publicara el viernes un informe sobre su incapacidad para supervisar adecuadamente al SVB.
La evolución del sector bancario, y el grado en que endurezca la concesión de préstamos, se sumarán al probable carácter agitado de la política monetaria en los próximos meses.
Aunque algunos funcionarios han afirmado que el banco central podría tener que reanudar las subidas tras su pausa, una cuestión clave para los observadores de la Fed es qué hará falta para que los funcionarios recorten las tasas. Dado que el personal y los funcionarios prevén una recesión a finales de este año, los mercados han descontado una relajación ya en septiembre. Sin embargo, ningún funcionario de la Reserva Federal pronosticó un recorte este año cuando presentó sus proyecciones económicas en marzo.
Disidencias
El panorama económico más matizado, puede poner fin a una era de unanimidad entre los funcionarios de la Reserva Federal. El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, el miembro más reciente del FOMC y uno de los votantes de este año, argumentó que los responsables de formular políticas deben ejercer “paciencia y prudencia” en los próximos meses para evaluar plenamente cómo la tensión bancaria está funcionando a través de la economía.
Mientras que otros funcionarios respaldaron otra subida de un cuarto de punto este mes, Goolsbee se abstuvo de comprometer su apoyo, allanando el camino para un posible disenso en la reunión de este mes, o en un futuro próximo.
El inminente techo de deuda estadounidense también podría resultar problemático para la Fed, ya que la preocupación de los mercados contribuye a endurecer las condiciones financieras. Es probable que Powell se haga eco de mensajes anteriores pidiendo que se eleve el límite de endeudamiento.
--Con la colaboración de Steve Matthews.
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